Dynamicznie rosnące akcje KGHM doczekały się wysokiej rekomendacji. Analitycy DM PKO BP podnieśli zalecenie ze sprzedaj do kupuj i cenę docelową z 68 zł do 82 zł. Raport wydano przy kursie akcji 68,01 zł.
Biuro zaznacza, że większość problemów takich jak zmiana strategii, Sierra Gorda czy słabnący bilans pozostaje aktualna. Za poprawą perspektyw przemawia obecnie wzrost cen głównych produktów pochodnych. Notowania srebra i molibdenu wzrosły o 40-50 proc. od początku roku, co przekłada się na 700 mln zł lepszego wyniku w skali roku. Dodatkowo osłabienie waluty ma bardzo dobry wpływ. Szansą pozostaje zmiana podatku od miedzi oraz globalne impulsy fiskalne.
– Głównym ryzykiem pozostaje zmiana strategii (poznamy ją w 1Q’17), problemy geologiczno-techniczne w Sierra Gorda (FCF nadal -50 mln USD), restrukturyzacja aktywów zagranicznych (FCF kolejne -48 mln USD), wysoki CAPEX w Polsce (ponad 7 mld zł w 3 lata) i słabnący bilans (DN/EBITDA 1,8x na koniec roku). Naszym zdaniem, jednak są już one w cenie, a KGHM zachowywał się znacznie gorzej od spółek porównywalnych (indeks 25 peersów +8 proc.; KGHM -17 proc.). – czytamy w raporcie DM PKO BP.
Natomiast główną szansą według brokera jest zmiana w podatku od wydobycia. Wyliczono, że każde 10 proc. efektywnego zmniejszenia obciążenia to około 10 zł wyższa wycena na akcję. Ze względu na politykę fiskalną rządu (deficyt poniżej 3 proc.) założono, że zmiany, jeżeli będą, to jedynie kosmetyczne. >> Dołącz do dyskusji na forumowym wątku dedykowanym akcjom KGHM
– Dodatkowo w obliczu coraz słabszego odziaływania polityki monetarnej na świecie nie można wykluczyć odważniejszego sięgnięcia po narzędzia fiskalne (Japonie, Chiny, Korea, USA). – dodają analitycy.
DM PKO BP prognozuje dla KGHM na 2016 r. 18,3 mld zł przychodów, 3,9 mld zł zysku EBITDA i 1,1 mld zł zysku netto. W 2015 r. było to odpowiednio 20 mln zł, 4,7 mld zł i strata netto w wysokości 5 mld zł. W skali ostatniego miesiąca akcje spółki zyskały na wartości ponad 24 proc., co jest najlepszych rezultatem wśród spółek z indeksu WIG20. Niemniej w skali ostatnich 12 miesięcy przecena sięga 22 proc.
