Wyniki PKO BP w III kwartale docenił DM Millennium. Zdaniem Marcina Materny, dyrektora departamentu analiz, pozytywny wpływ na zaprezentowane osiągnięcia miało przejęcie Nordea Banku. W ujęciu rocznym na uwagę zasługuje wysoka dynamika wolumenów, wartości kredytów i depozytów, które wzrosły odpowiednio o 18,9 oraz 13,5 proc. Nie bez znaczenia był też spadek odpisów na rezerwy. Zawiązane w minionym kwartale rezerwy były niższe o 14,8 proc. niż w II kwartale, a udział kredytów nieregularnych w portfelu spadł w ciągu trzech miesięcy o 0,1 p.p. do poziomu 7,1 proc. Jednocześnie wskaźnik pokrycia zwiększył się o 2,4 p.p. do 58,1 proc. Z tego względu w kolejnych kwartałach, specjaliści raczej nie spodziewają się spadku odpisów do poziomów bardziej „obrezerwowanych” banków jak Pekao czy ING BSK.
Niższy niż w innych bankach współczynnik wypłaty dywidendy w PKO BP (31 proc. w tym roku, maksymalnie 50 proc. w kolejnym okresie) jest zdaniem brokera rekompensowany perspektywą poprawy efektywności działania i synergiami po przejęciu Nordei oraz bezpiecznym poziomem kwartalnych rezerw. Analitycy DM Millennium zwracają uwagę, że akcje banku są obecnie notowane przy wskaźnikach P/E na lata 2014-15 w wysokości 13,8 i 13,5 przy średniej dla sektora 17 i 15,3.
– Tak wysokie dyskonto w wycenie w warunkach, gdy w sektorze nie można liczyć na znaczącą poprawę ani wolumenów, ani wyników w 2015 r., jest naszym zdaniem nieuzasadnione. – czytamy w raporcie z 6 listopada.
>> Wskaźnik C/WK spółki to 1,67 przy średniej dla sektora 1,36 >> Zobacz jak zmieniły się pozostałe wskaźniki PKO BP po wynikach za III kwartał
Według prognoz DM Millennium tegoroczny zysk netto PKO BP wyniesie 3.398 mld zł, co oznaczać będzie 5,2-proc. wzrost wobec 2013 r. Zysk operacyjny zwiększy się tylko o 0,7 proc. do 6.125 mld zł, przy 12,6-proc. zwyżce sumy przychodów netto do 11.367 mld zł. Zarząd banku nie opublikował swoich prognoz wyników. Prezes Zbigniew Jagiełło obiecał dołożenie wszystkich starań, żeby wynik 2014 roku był lepszy od 2013 r.
Pochlebna rekomendacja z wysokim, jak na tak dużą spółkę, potencjałem wzrostu pomaga czwartkowym notowaniom akcji PKO BP. Choć większość spółek traci na wartości, a indeks WIG20 traci około 0,2 proc., walory największego banku drożeją prawie 1 proc. przy wysokich obrotach 64 mln zł (drugie na rynku, za PZU).
