DM BDM podniósł rekomendację dla Orbisu z trzymaj do akumuluj. Podwyższono też cenę docelową z 60 zł do 71,70 zł na akcję. Raport wydano przy kursie 64 zł, a dzisiejszy kurs odniesienia to 64,20 zł.
Biuro ocenia, że spadek kursu spółki w ostatnich tygodniach stworzył dobrą perspektywę do zwiększenia zaangażowania w walory Orbisu. Wśród czynników wspierających poprawę klimatu inwestycyjnego wymienia dobrą ścieżkę wzrostu wyników w latach 2017-2018.
– W obecnych warunkach spółka jest w stanie generować wysokie poziomy przepływów pieniężnych i należy mieć na uwadze, że ambitny plan wzrostu bazy własnych hoteli będzie wykorzystywał także mechanizm akwizycji lub odkupu hoteli z leasingu. Dlatego mamy nadzieję, że w perspektywie kolejnych lat Orbis będzie zapewniał akcjonariuszom mniejszościowym trwałą budowę wartości przez wzrost EBITDA z obecnych osiągalnych pułapów (z okresu 2016-2017). Z naszego punktu widzenia taki scenariusz jest bardziej pożądany aniżeli maksymalizacja wypłaty dywidend w krótkim okresie (w modelu przyjmujemy wypłatę 1,50 zł/akcję w 2017 roku). – ocenia DM BDM.
Narastająco po trzech kwartałach tego roku EBITDA grupy wzrosła o 15 proc. do rekordowych 302,8 mln zł. Na poziomie netto zysk urósł o 17 proc. do 151,4 mln zł. Spółka przy okazji publikacji raportu kwartalnego podtrzymała całoroczną prognozę wyniku EBITDA. Zakłada ona uzyskanie zysku w przedziale 350-370 mln zł. Prognoza uwzględnia wynik z działalności operacyjnej, z wyłączeniem wpływu zdarzeń jednorazowych. W 2015 roku EBITDA Orbisu wyniosła 329 mln zł. >> Zobacz szczegółowe omówienie wyników Orbisu po wynikach za III kwartał
– Patrząc na dobre odczyty sprzedażowe za 1-3Q’16 oraz utrzymującą się dobrą koniunkturę w branży hotelowej w 4Q’16, sądzimy że ostateczny rezultat EBITDA na koniec 2016 roku może przekroczyć górny przedział oficjalnej prognozy władz Orbisu. W skali całego 2016 roku prognozujemy bowiem, że EBITDA będzie powyżej 382 mln zł. Rok 2017 z bieżącej perspektywy powinien pokazać kontynuację wzrostu cenników przy wciąż wysokiej frekwencji. Tym samym przychody grupy w 2017 roku według naszych symulacji wzrosną do pond 1,45 mld zł, czyli o prawie 83 mln zł r/r. Na poziomie kosztów, w 2017 roku, najwyższą dynamikę wzrostową mogą mieć pozycje związane z wynagrodzeniami. Na pozostałych pozycjach kosztowych akcentujemy wprowadzoną już dawno dyscyplinę i oceniamy, że spółka optymalnie potrafi zarządzać strukturą organizacji w sposób otwierających pole do dalszej zadowalającej zwyżki EBITDA w latach 2017-2018. W modelu uwzględniamy poprawę EBITDA w 2017 roku do 406,5 mln zł, a w 2018 roku do 425,5 mln zł. – czytamy w raporcie.
W tym roku akcje Orbisu zyskały na wartości około 7 proc. W skali sześciomiesięcznej zwyżka sięga 14 proc., a trzymiesięczna stopa zwrotu jest na 14-proc. minusie.
