Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Rynki europejskie rozpoczęły sesję na lekkich plusach, a chociaż w godzinach przedpołudniowych część z nich dotarła znowu do poziomów neutralnych lub lekko poniżej, przed publikacją amerykańskiego CPI rozpoczęło się ponowne odbicie. Dane okazały się lekko negatywne. CPI wzrosła zgodnie z oczekiwaniami o 0,2 proc. m/m, co przełożyło się na spadek dynamiki rocznej z 2,9 proc. r/r do 2,5 proc. r/r, ale o 0,3 proc. m/m (prognozy: 0,2 proc. m/m) wzrosła inflacja bazowa, która utrzymała się tym samym na poziomie 3,2 proc. r/r. Zaskakująco silnie odbiły ceny biletów lotniczych, najsilniej od początku roku rosły koszty mieszkań. Skala zaskoczenia nie osiągała nawet pełnego 0,1 pp, ale kurs EURUSD i tak zareagował niemal natychmiastowym spadkiem z okolic 1,1040 do 1,1010 (rano 1,1018), rentowność obligacji 2-letnich wzrosła z porannych 3,57 proc. do 3,67 proc. Wyceniane przez rynek prawdopodobieństwo cięcia stóp o 50 pb w przyszłym tygodniu spadło do 13 proc., zgodnie z naszymi oczekiwaniami. Giełdy europejskie zareagowały na dane spadkami, podobnie jak notowania amerykańskich kontraktów futures, a później rynek kasowy na Wall Street, ale w okolicach 17:00 czasu polskiego rozpoczęło się odbicie, skutkiem czego stopy zwrotu z najważniejszych indeksów na kontynencie wahały się od -0,15 proc. (FTSE100) do 0,67 proc. (IBEX).
Środowa sesja była dramatycznie zła w wykonaniu Warszawy. WIG20 spadł o 1,96 proc., mWIG40 o 1,23 proc., a sWIG80 o 1,14 proc. Załamanie zawdzięczamy przede wszystkim notowaniom banków – Santander tracił 8,55 proc. po informacjach, że spółka-matka sprzedała w ramach ABB 5,2 proc. akcji po 463 zł. PKO BP traciło 4,52 proc., a cały indeks sektorowy 4,08 proc. Tegoroczne wzrosty WIG_Banki stopniały tym samym do 10 proc. YTD, a WIG20 do -3,5 proc. YTD, co czyni go jednym z najsłabszych indeksów na świecie.
Tuż po polskim zamknięciu rozpoczynające dzień od spadków indeksy w USA zaczęły rosnąć, by w godzinach wieczornych za sprawą spółek półprzewodnikowych sesja zakończyła się dość szokującym skalą odbiciem – S&P500 zyskało 1,07 proc., a NASDAQ 2,17 proc. NVIDIA rosła o niezwykłe jak na brak nowych informacji ze spółki 8,15 proc., 6,79 proc. zyskiwał Broadcom, 4,91 proc. AMD, 4,38 proc. Micron. Dobrze radziły sobie także inne mega-capy, Amazon drożał o 2,77 proc., Microsoft o 2,13 proc., najsłabsza w Mag7 Tesla o 0,87 proc. Skala ruchu jest dla nas kontrintuicyjna i podchodzimy do niego z dużą nieufnością. Informacje Bloomberga sugerujące, że OpenAI rozmawia o pozyskaniu finansowania przy wycenie 150 mld USD (wobec 86 mld USD w poprzedniej rundzie) sugerują, że jest jeszcze zbyt wcześnie, by mówić o pęknięciu oczekiwań dotyczących AI (celowo nie używam określenia „bańka”).
W godzinach porannych spadkową passę przełamuje Azja, Nikkei rośnie o niemal 3,5 proc. Notowania kontraktów futures na amerykańskie indeksy również znajdują się na lekkich plusach, sugerując kontynuację wzrostów. Spodziewamy się około procentowych wzrostów na otwarciu na rynkach europejskich, co najmniej takich samych w Polsce, gdzie w centrum uwagi będzie mBank po doniesieniach, że Unicredit podejmie próbę kupienia Commerzbanku, a prezes Andrea Orcel wskazuje powrót na polski rynek jako jeden z głównych argumentów za transakcją. Dzień powinien obfitować w emocje. Teoretycznie najważniejsze wydarzenie, czyli posiedzenie EBC, może mieć na jego przebieg mniejszy wpływ niż dane o amerykańskim PPI i wnioskach o zasiłek. Nikt nie spodziewa się innego scenariusza niż cięcie stopy depozytowej o 25 pb, ekonomiści nie oczekują również jasnych informacji o dalszym przebiegu cyklu.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 12 września 2024 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
