Branża budowlana w tym roku cieszy się dużym powodzeniem wśród maklerów. Najświeższym tego dowodem jest zalecenie kupuj dla akcji Unibepu. Autorem rekomendacji jest DM BOŚ, którego wcześniejsze wskazanie brzmiało trzymaj. Jednocześnie biuro nie zmieniło ceny docelowej i nadal wynosi ona 13,25 zł. Raport przygotowano przy kursie 10,30 zł.
Jak informuje PAP, biuro w raporcie podkreśla, że od 20 sierpnia, gdy obniżyło rekomendację dla Unibepu do trzymaj, kurs akcji spółki spadł o 24 proc. Zdaniem analityków DM BOŚ, fundamenty spółki są solidne z powodu spodziewanych dobrych wyników w kolejnych okresach i dużego wzrostu backlogu w ostatnich miesiącach. Przy okazji publikacji ostatniego raportu finansowego emitent podał, że portfel zamówień na lata 2016/17 wynosi około 900 mln zł.
Budowlana grupa wypracowała w pierwszych trzech kwartałach 2015 r. 883,5 mln zł przychodów wobec 748,8 mln zł rok wcześniej. W tym czasie EBITDA wzrosła z 21,2 mln zł do 24,6 mln zł, a zysk netto z 13,1 mln zł do 16,2 mln zł. W samym III kwartale przychody zwiększyły się o prawie 8 proc. do 308,7 mln zł, EBITDA o 24 proc. do 8,1 mln zł, a zysk netto o 12 proc. do 6,1 mln zł.
– Wyniki Unibepu na poziomie przychodów i zysków w ostatnich kwartałach są bardzo dobre. Pomiędzy tymi dwoma poziomami rozciąga się jednak pewien obszar niepewności, w którym mogą się kryć źródła ryzyka dla inwestorów. Wynik netto, poprzez który są najczęściej oceniane spółki, został wykreowany nie poprzez poprawę rentowności osiąganej na podstawowej działalności, a przez bliżej nieznane zdarzenia jednorazowe i transakcje finansowe. Faktem są na pewno spadające marże na realizowanych pracach, co powoduje, ze zyski Unibepu są na podobnym poziomie od kilku lat, z wyjątkiem wyraźnie słabszego roku 2013. Spółka raportuje spory portfel zamówień na najbliższe okresy (około 900 mln zł na rynku krajowym), ale cały czas pozostaje pytanie o rentowność tych projektów. Na razie można odnieść wrażenie, że spółka stawia na wolumen sprzedaży kosztem rentowności. Na razie nie udało się odnieść sukcesu w obszarze budownictwa drogowego – spółka miała cel w postaci wygrania przetargu w swoim obszarze działania jako główny wykonawca, ale na razie musi się zadowalać rolą podwykonawcy. Mimo tego i tak osiąga w tym segmencie wyraźnie wyższe marże. Jest to na pewno potencjalny czynnik „pozytywnego” ryzyka. – ocenia Dariusz Grupa, analityk StockWatch.pl.
>> Analityk StockWatch.pl przyjrzał się dokładnie sytuacji fundamentalnej Unibepu po wynikach za ostatni kwartał >> Zobacz analizę najnowszego raportu kwartalnego grupy Unibep
Ostatnie miesiące upływają akcjom Unibepu na konsolidacji. Niemniej od początku roku zwyżka sięga 34 proc. Natomiast w skali ostatnich trzech lat akcje spółki podrożały ponad 120 proc. W tym czasie WIG-Budownictwo zyskał odpowiednio 47 proc. i blisko 90 proc.
