(Fot. spółka)
Cięcie wyceny akcji PlayWay Vestor DM uzasadnia także niższymi od wcześniej zakładanych cen gier na Nintendo Switch oraz słabym debiutem Phantom Doctrine.
– Pozostajemy pozytywnie nastawienie do equity story spółki, przy czym pełne potwierdzenie skuteczności zdywersyfikowanego modelu biznesowego PlayWay przesuwa się z 2018 r. na 2019 r. (oczekujemy 10 większych i 11 mniejszych premier). Aktualizujemy prognozy zysku netto na 2018- 2020 r. odpowiednio o -12/+8/-8 proc. Na naszych prognozach 2018-2020 r., PlayWay jest wyceniany na średniocyklicznym P/E 20.0x (15 proc. dyskonta do globalnych producentów gier premium). – czytamy w raporcie Vestor DM.
Analitycy zaznaczają, że II kwartał br. był dla spółki rekordowy pod względem wyników. Na poziom przychodów największy wpływ miała sprzedaż gier: House Flipper, CMS 2018 w wersji mobilnej (ponad 1 mln pobrań), Farm Manager 2018 oraz również Agony (mimo, iż nie spełniła oczekiwań). W najnowszym raporcie biuro zaktualizowało prognozy dot. poziomów sprzedaży i premier kolejnych gier.
– Wolumeny: House Flipper przebija nasze oczekiwania, podnosimy prognozę do 800 tys. egz. w 2018 r. (vs 600 tys.). Phantom Doctrine – wg Steamspy sprzedało się tylko 40 tys. egz., obniżamy prognozę z 200 tys. do 80 tys. w 2018 r. Agony – obniżamy prognozę ze 140 tys. do 80 tys. w 2018 r. Sprzedaż CMS 2018 podnosimy ze 170 tys. do 250 tys. w 2018 r.
– Ceny: obniżamy z 20 USD do 15 USD premierowe ceny gier na Nintendo Switch (CMS 2019, Farm Manager, 911 Operator);
– Timing – przesunięcia premier: CMS 2018 na konsole z III kw. 2018 r. na I kw. 2019 r., Farm Manager (Nintendo Switch) zIII kw. 2018 r. na II kw. 2019 r., JunkYard Simulator z III kw. 2018 r. na I kw. 2019 r. Ponadto, 5 mniejszych tytułów opóźnia się z 2018 na 2019 r. – czytamy w raporcie.
Jako kluczowe katalizatory dla kursu PlayWay biuro wymienia premiery zaplanowane na IV kwartał br. House Flipper Garden DLC, House Flipper wersja mobile (opóźniona z 3Q18p), Contraband Police i Diesel Brothers. >> Dołącz do dyskusji na forumowym wątku dedykowanym akcjom PlayWay
W czwartek rano kurs akcji PlayWay spada o 1,66 proc. do 148,50 zł. W szerszej perspektywie akcjonariusze nie mają powodów do narzekań. Tylko w tym roku notowania spółki urosły o blisko 130 proc. Obecna kapitalizacja PlayWay wynosi 997 mln zł.
Raport na temat PlayWay powstał 25 września 2018 r. Autorem opracowania jest Maciej Hebda, CFA, szef zespołu analiz technologicznych. Skrót raportu, w tym informacje o ewentualnym konflikcie interesów, jest do pobrania TUTAJ
