EKOEXPORT [EEX]

Nim zaprezentuję omówienie wyników, co nastąpi prawdopodobnie w przyszłym tygodniu, to warto zerknąć na aktualności ze spółki:
www.ekoexport.eu/Default.aspx?...

Warte skomentowania są trzy sprawy:
1.

Choć wielu zarzuca mi, że "nie rozumiem rynku", bo podnoszę pewne kwestie w swoich wypowiedziach i ocenach, to co powiedzieć o Panu Jacku, który podpisał się pod tym komunikatem? 8 mln po 3 kwartałach dla spółki, której rynek kupił prognozę na poziomie 30 mln zł.? No helołłłłł

2.
Wyboldowana część jest bardzo, bardzo ciekawa... To EEX nie raportuje według standardów rachunkowości? Nie kapitalizuje kosztów produkcji na zapasie?

3.
Choć zdanie jest dość zawiłe, to wynika z niego, że sól usuwana jest w Astanie i jest to jedyne miejsce na Świecie, gdzie da się to zrobić. W takim wypadku ulokowanie uważam za strategiczny błąd.

Czy ktoś z szanownego grona jest w stanie odpowiedzieć czy spadająca cena ropy pomaga czy może szkodzi odbiorcom Ekoexport'u ?

... spadek dochodów firm wydobywczych, może być/jest dla nas ,,wodą na młyn,, Firmy zaczną ciąć koszty, gdzie się da i to w prawdziwie amerykańskim stylu. Jedną z możliwych form oszczędności może być zastąpienie szklanych mikrosfer, które są o wiele droższe i częściej stosowane w mieszankach betonowych poprzez nasze ceramiczne kulki. Wystarczy wejść na stronę 3M i porównać ich ceny z naszymi. Liczę na to że Bokun nie da się wydymać ,,ósrańcom,, i nie zacznie obniżać im ceny, a nam zyski ;) Potrzeba trochę czasu, by nafciarze opracowali nowe mieszanki betonowe z większą zawartością naszych kulek. Ale do tego potrzebna, na początek jest Astana, która ma chodzić jak szwajcarski zegarek i produkować towar z najwyższej półki. Potem Gres ;) ,za rok wszystko będzie jasne, a akcje trzeba mieć już teraz ;)

Omówienie sprawozdania finansowego EkoExport SA za III kw. 2014r.

Niestety wyniki spółki po raz kolejny są mocno rozczarowujące, zatem nie dziwi dość wstrzemięźliwe zachowanie inwestorów. Ten rok miał wyglądać zupełnie inaczej, a na razie operacyjnie wygląda słabo.

Proponuję zacząć od bilansu, którego suma osiągnęła w tym kwartale kwotę 80 mln zł. Jak widać z poniższego wykresu bardzo dynamicznie rosną inwestycje w jednostkach podporządkowanych. Na obecną chwilę pożyczki i należności sięgają kwoty 31 mln zł. Można zatem powiedzieć, że zarząd zbyt optymistycznie założył koszty. Dwa zakłady miały pierwotnie łącznie kosztować 10 mln EUR, a do tej kwoty brakuje tylko 10 mln zł przy budowie pierwszego z nich. W tym miejscu chciałbym nadmienić, że przedstawiciel spółki wyrażał opinię, iż szacunki wydatków są bardzo konserwatywne… Życie jednak mocno zweryfikowało stawiane tezy. Istotną częścią aktywów są także zapasy, których poziom od roku oscyluje w granicach 12-15 mln zł., co przy obecnych marżach i poziomach sprzedaży (ostatnie 12 miesięcy) daje cykl rotacji na poziomie prawie roku! Jeśli nawet uwzględnimy zapas zgromadzony dla kontraktu holenderskiego, to nadal mamy 233 dni, co jest wartością bardzo dużą, która podsyca niepewność co do możliwości uplasowania znacznie większych ilości produktów (choć o nieco innych właściwościach fizycznych). Warto też zwrócić uwagę, że akcje z wymian krzyżowych to na koniec 3 kwartału 9,1 mln zł. Tyle spółkę kosztowało zrobienie sprzedaży przez ostatnie 2 lata, ale koszt ten nie został pokazany w rachunku wyników.


kliknij, aby powiększyć

Na przychodach spółki mamy stagnację, a w zasadzie spadki. Po 3 kwartałach spółka zaraportowała niecałe 19 mln sprzedaży w porównaniu do zeszłorocznych prawie 27. Nawet jeśli uwzględnić zapasy czekające na klienta z Holandii, to mamy po 3 kwartałach spadek przychodów o 2 mln do poziomu ca 25 mln zł., przy nadal aktualnej prognozie na poziomie 60…. Uzasadnione zatem są „pretensje” o brak ich odwołania. Sam III kwartał to spadek sprzedaży o 43 proc. Owszem można założyć, że holenderski partner miał przyśpieszyć odbiór zamówienia, ale w takim razie przy oczekiwanych przychodach na poziomie 60 mln zł można mówić o silnym uzależnieniu od jednego odbiorcy, ale także istotny udziale oczekiwanych przychodów z sektora ropy i gazu. Natomiast znów z wypowiedzi Pana Bokuna można wnioskować, że przychody z sektora w tym roku są niewielkie, co znów każe stawiać pytania o możliwość plasowania większych partii produktu. Marża ZBNS w tym kwartale ponownie nie zachwyciła i ciężko się doszukać efektu zwiększania udziału w sprzedaży bardziej rentownej mikrosfery białej. Zgodnie z danym z raportu udział wzrósł z 15 proc. w roku 2013 do obecnych 38 proc.


kliknij, aby powiększyć

Wynik operacyjny w III kwartale spadł o 61 proc. i wyniósł 2 mln zł. Znacznie więcej wynosi jednak zysk brutto – 4 mln zł. Prócz niegotówkowych odsetek od pożyczek do spółek córek w kwocie 700 tys. zł pojawiły się prawdopodobnie dodatnie różnice kursowe pochodzące z wyceny należności i pożyczek raportowane w linii „inne”. W zeszłym kwartale zarząd sugerował, aby traktować je jako niegotówkowe… One być może gotówkowe będą (o ile nie zmieni się kurs walutowy), ale należy je potraktować jako jednorazowe, a zatem wynik netto okresu skorygować w sumie o ok. 1,6 mln w dół.


kliknij, aby powiększyć

Słabo także wyglądają przepływy pieniężne z działalności operacyjnej.


kliknij, aby powiększyć

Raport wiele nowego do oceny spółki nie wnosi, poza podsyceniem obaw o przyszłą sprzedaż, której rynek daje wyraz w spadku kapitalizacji. Skoro zakład w Astanie uruchomiono w połowie IV kwartału, to też nie ma się co spodziewać fajerwerków w wynikach i w szczególności realizacji prognozy. Znając życie wynik okresu obciąży dodatkowo optymalizacja procesu produkcyjnego. No chyba, że spółka już teraz przejdzie na MSR, co w zasadzie powinna uczynić jeśli spółka zależna zaczęła działalność operacyjną i przestały obowiązywać zwolnienia z UOR. Regulacje unijne nakazują stosowanie MSR dla grup kapitałowych o ile notowane są na rynku regulowanym, a EEX jest. W momencie przejścia na MSR dokonuje się początkowego ujęcia aktywów, a tutaj czuję pismo nosem wycenę akcji Omegi. Niby MSRy spółka planuje wprowadzić od przyszłego roku, ale w kwestii zwolnienia musi się wypowiedzieć audytor, który może to nakazać wcześniej. Wiadomo także, że zarząd jest optymistyczny, a nie konserwatywny (budżet Astany), a to on podaje założenia do wyceny, więc kalkulacja może być naprawdę oszałamiająca (choć niegotówkowa i niebiznesowa, bez wartości dla inwestora fundamentalnego) i wywołać popyt na akcjach. Odpowiedzi o wartość spółki przyniosą dopiero raporty wyników z przyszłego roku z konsolidacją spółek zależnych i przede wszystkim produkcją zakładu w Astanie.


Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Może oni te komunikaty powinni dawać po angielsku lub francusku, bo ja ich polszczyzny nie rozumiem.
Przykład z komunikatu:

"Prognoza finansowa na 2014 rok będzie kontrolowana przez Zarząd Emitenta na podstawie danych zarządczych wraz z publikacją raportów okresowych za 2014 rok. Równocześnie w tym czasie będzie dokonywana ocena możliwości realizacji prognozy oraz ewentualne korekty prognozy. "

Czyli kiedy? Nic nie rozumiem. Wraz z publikacją r.rocznego to ja sobie sam skontroluję ...

To proste :



Nasi podwładni musieli coś nieźle skopać w raportach, dlatego przed każdą publikacją będziemy sprawdzać, czy Prawda Księgowa zgadza się z Prawdą Zarządu, nim cokolwiek ogłosimy publicznie



W tym samym czasie będziemy się zastanawiać, czy nie odjechaliśmy za bardzo w Kosmos z prognozami i czy nie sprowadzać rozmiarów tych prognoz do ziemskich wymiarów, brzmiących bardziej prawdopodobnie

Zobacz jak na obniżenie prognozy zareagował rynek... To już dawno było w cenach.
Dla mnie było jasne przy pisaniu omówienia za III kw., że wyniku nie uda się zrealizować.

Kluczem jest Astana i popyt na produkty. Mam podobne zdanie, że sytuacja w branży wydobywczej ma negatywny wpływ na popyt. Niestety wedle szacunków sytuacja z popytem może trwać nawet 3 lata (według danych z EIA), choć część analityków i ludzi z branży uważa za przełom rok 2015... Na azie nic na to nie wskazuje.

Sorry, komunikat okazał się po sesji. Nie doczytałem... Tak, to info mogło nie być w cenach.

Zerknąłem na tą spółkę bo widzę że znów testuje ważne wsparcie i jest szansa na odbicie, ale po komentarzach które tu przeczytałem zrezygnowałem...

Na pierwszy rzut oka firma wygląda w miarę spoko, innowacyjne technologie, eksport, nowy zakład w Kazachstanie, wysokie marże... Jednak teraz widzę że mają kilka trupów w szafie.

Co mnie najbardziej odpycha to ogromny nieprofesjonalizm (żeby nie powiedzieć amatorstwo) zarządu, ich komunikaty, prognozy i wyjaśnienia...Nieważne jak perspektywiczna jest branża kiedy niewłaściwi ludzie biorą się za zarządzanie...

Pożyjemy, zobaczymy...Osobiście bez zmian personalnych w zarządzie trzymam się od tej spółki z daleka.

Reksio wyszczekał objęcie hossy – analiza techniczna Eko Exportu w porannym Wykresie dnia.


kliknij, aby powiększyć

Szczegółowe omówienie sytuacji w serwisie Wiadomości SW:
www.stockwatch.pl/wiadomosci/r...