Grupa Lotos w III kwartale zanotowała 5,71 mld zł przychodów. Wynik w ujęciu r/r jest niższy o blisko 1/4, ale względem rynkowego konsensusu wyższy o 2,6 proc. Na poziomie operacyjnym widniała strata -93,6 mln zł, wobec 79,6 mln zł zysku rok wcześniej. Jednak prognozy rynkowych ekspertów były jeszcze bardziej pesymistyczne i zakładały stratę w wysokości -122,8 mln zł. Na poziomie netto Lotos zaraportował stratę w wysokości 249,2 mln zł. Rezultat jest znacznie słabszy niż przed rokiem, gdy na minusie było niewiele ponad 35 mln zł oraz o 8 proc. wyższy niż szacunki rynkowych ekspertów.
EBIT LIFO wzrósł r/r do 224,4 mln zł ze 131,9 mln zł. Konsensus zakładał 208 mln zł. EBITDA LIFO wyniosła nieco ponad 400 mln zł. Konsensusu PAP zakładał 379 mln zł. Skorygowana EBITDA LIFO wyniosła 609 mln zł (+43 proc. r/r). Spółka zanotowała 215 mln zł negatywnych zdarzeń jednorazowych, w tym 160,9 mln zł spornych zaległości podatkowych, 36 mln zł teoretycznych odpisów zapasów według LIFO, 17 mln zł odpisu z tytułu zrzeczenia się koncesji Samba i odpisów na norweskich licencjach poszukiwawczych.>> Sprawozdanie finansowe Lotosu znajdziesz tutaj
– Wyniki mniej więcej zgodne z konsensusem i lepsze od naszych założeń (byliśmy na dolnym zakresie konsensusu). Na poziomie netto spółka ma stratę podyktowaną odpisami (kwestia VAT + małe odpisy w wydobyciu) oraz negatywnym efektem wyceny zapasów. Dobry poziom cash flow operacyjnego 0,56 mld zł, jest porównywalny r/r (0,58 mld zł w 3Q’14). Źródło pozytywnego zaskoczenia dla nas to oczyszczona EBITDA LIFO segmentu rafineryjnego: 471 mln zł – zakładaliśmy ok. 100 mln zł mniej. – komentują eksperci BDM.
Struktura wytworzenia produktów rafineryjnych. (Źródło: sprawozdanie spółki)
Na wyniki finansowe Grupy Lotos w III kwartale największy wpływ miała sytuacja na rynku surowcowym oraz kursy walut. Spółka wylicza, że wzrost cracku na benzynę oraz korzystne r/r kształtowanie się cracku na ciężki olej opałowy wsparły rentowność przerobu rop o podwyższonym potencjale uzysków frakcji średnich i ciężkich (blisko 20-proc. udział COO w modelowej baryłce Lotosu). W całym ubiegłym kwartale spółka wykorzystywała 100 proc. mocy wytwórczych gdańskiej rafinerii. Olbrzymia przecena r/r notowań wszystkich produktów naftowych na światowych rynkach (w przedziale -39 proc. do -56 proc. r/r) odbiła się na przychodach ze sprzedaży (-24,4 proc. r/r).
Wsparciem dla wyników był także wyższy r/r o ok. 20 proc. średniokwartalny kurs dolara. To pozwoliło na złagodzenie negatywnego wpływu niższych cracków na średnie destylaty na wyniki segmentu produkcji i handlu oraz częściowo zneutralizował negatywny wpływ niskich notowań ropy i gazu na wyniki segmentu wydobywczego.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Lotosu
Całkowita wartość zadłużenia finansowego grupy na koniec września wyniosła blisko 6,6 mld zł. Dług netto do oczyszczonego EBITDA Lifo wyniósł 2,6.
W czwartek akcje Lotosu poddają się niewielkiej korekcie. Około godziny 10:30 przecena wynosi 1,5 proc., a jeden walor jest wyceniany na 27,86 zł. Znacznie lepiej prezentuje się stopa zwrotu liczona od początku stycznia, która wynosi ponad 9,2 proc.
