Tegoroczny lider wzrostów wśród blue chipów zalicza dziś fatalną sesję. Akcje PGNiG tanieją o ponad 5 proc. i są najsłabszym ogniwem w segmencie WIG20. W III kwartale przychody grupy spadły o 2 proc. r/r do 6,3 mld zł. Sprzedaż była też niższa o ponad 7 proc. w porównaniu z konsensusem PAP. Zysk EBITDA zmniejszył się o 13,6 proc. do 1,313 mld zł, a EBIT o 31,5 proc. do 627 mln zł. Przy okazji wyniki okazały się gorsze od konsensusu o 7,2 proc. i o 13 proc. Największy rozjazd nastąpił na poziomie netto – spadek o 52,8 proc. do 291 mln zł i o 43,2 proc. słabiej od prognoz analityków.>> Wszystkie komunikaty PGNiG znajdziesz tutaj
W III kwartale EBITDA segmentu poszukiwanie i wydobycie spadła r/r o 23 proc., do 767 mln zł. Około 60-proc. wzrost do poziomu 596 mln zł wystąpił w obszarze dystrybucji, a segment wytwarzanie wypracował 5 mln zł EBITDA wobec 21 mln zł rok wcześniej. Stratę zanotował segment obrót i magazynowanie – 66 mln zł wobec plus 125 mln zł.
PGNiG przy okazji prezentacji wyników podniosło całoroczną prognozę zysku EBITDA do 6,3 mld zł z 5,8 mld zł wcześniej. Obniżeniu uległy z kolei szacunki przychodów z 40,9 mld zł do 37,1 mld zł. Nie zmieniły się założenia co do wskaźnika zadłużenia grupy – nadal jest zakładany na poziomie nie wyższym niż 2,0x EBITDA. Zmniejszenie przychodów wynika głównie z utrzymujących się niskich cen ropy naftowej oraz niższych cen sprzedaży gazu na giełdach w Europie i w Polsce.
– Wyniki są słabsze od konsensusu i moich oczekiwań, głównie za sprawą segmentu obrót i magazynowanie, gdzie spółka wykazała stratę na poziomie EBITDA. Negatywny wpływ miało rozliczenie dostaw gazu katarskiego, ale PGNiG nie podaje kwoty. Zapewne na wynik duży wpływ miały rabaty udzielane klientom przemysłowym i obniżki taryf. Wydaje się jednak, że EBITDA w tym segmencie powinna być dodatnia. Z kolei bardzo dobry wynik pokazał segment dystrybucji. Zaktualizowana prognoza na ten rok implikuje, że w IV kw. spółka osiągnie 1 mld zł EBITDA. Ten wynik byłby słabszy r/r, w zeszłym roku w IV kw. było to 1,36 mld zł. To negatywne zaskoczenie. Pytanie, czy uda się osiągnąć jakieś porozumienie z Gazpromem do końca roku. Wyniki firmy były słabsze od oczekiwań, prognoza też jest słaba, co może przekładać się na spadek kursu podczas sesji. – ocenia Krzysztof Pado, analityk DM BDM (PAP).
Zauważalny wpływ redukcji taryf na przestrzeni ostatnich okresów na cenę sprzedaży gazu. W 3Q 2015 obniżenie średniej regulowanej ceny o 9 proc. r/r. Cena na wykresie obejmuje sprzedaż taryfową PGNIG SA i PGNIG OD do klientów w Polsce. Nie obejmuje transakcji na TGE, wpływu rabatów i sprzedaży gazu bezpośrednio ze złóż. (Źródło: prezentacja wyników PGNIG)
Narastająco po trzech kwartałach tego roku grupa wypracowała 26,7 mld zł przychodów wobec 22,8 mld zł rok wcześniej. EBITDA wzrosła do 5,3 mld zł z 4,99 mld zł, a zysk netto z 2,14 mld zł do 2,16 mld zł. Cash flow operacyjny powiększył się z 4,4 mld zł do 4,9 mld zł. Dziś akcje spółki tracą ponad 5 proc. To przesądza o tym, że tegoroczna stopa zwrotu dla PGNiG spada poniżej 50 proc. Niemniej cały czas jest to pod tym względem lider wśród blue chipów.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom PGNiG
