W III kwartale 2015 r. Eurucash kontynuował poprawę przychodów i zysków z II kwartału. W analizowanym okresie zysk netto wzrósł o 21,9 proc. do 70,1 mln zł. Rezultat okazał się lepszy od konsensusu PAP o 3,7 proc. Zysk EBITDA zwiększył się o 19,4 proc. do 134,7 mln zł, przewyższając rynkowe prognozy o 1,7 proc. Zwyżce zysków towarzyszył wzrost przychodów o 21,7 proc. do 5,487 mld zł wobec 5,432 mld zł konsensusu. Narastająco po trzech kwartałach przychody wzrosły o 22 proc. do 15,3 mld zł, a zysk netto o ponad 12 proc. do 121,4 mln zł.
– Wyniki odbieramy neutralnie, gdyż były zbieżne z konsensusem. Rezultaty w ujęciu r/r nie są porównywalne, gdyż na wzrost sprzedaży miała wpływ konsolidacja wyników przejętych w IV kw. 2014 r. spółek Service FMCG Sp. z o.o. oraz Inmedio Sp. z o.o., które w łącznym rozrachunku podbiły sprzedaż III kw. 2015 r. o 771,3 mln zł i 2.235,3 mln zł w I-III kw. 2015. Pomimo utrzymującej się deflacji Grupa Eurocash zanotowała organiczny wzrost sprzedaży w III kw. na poziomie 4,23 proc. r/r oraz 3,78 proc. r/r narastająco, porównując sprzedaż towarów z wyłączeniem sprzedaży nabytych spółek. W rezultatach III kwartału widoczny jest spadek marży handlowej (‐0,7 p.p. r/r), jednakże duże wysiłki spółka włożyła w obniżenie i optymalizację kosztów funkcjonowania (‐11 proc. r/r), co pozwoliło na utrzymanie rentowności operacyjnej oraz netto na ubiegłorocznych poziomach. – ocenia DM BPS.
Biuro zwraca uwagę, że na poziomie skonsolidowanym duża poprawa widoczna jest również po stronie kapitału obrotowego. Wydłużony został cykl konwersji gotówki do ‐20,3 dni względem ‐15,6 dni rok wcześniej. Poprawa to głównie efekt spadku rotacji zapasów i należności. Widoczny jest też zdecydowany wzrost cash flow operacyjnego. Po pierwszych trzech kwartałach tego roku wynosi on 830,97 ml zł wobec 194,92 mln zł.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Eurocash
– W porównaniu z poprzednim rokiem wyższe przepływy z działalności operacyjnej były wynikiem utrzymującej się poprawy kapitału obrotowego – głównie spadku poziomu zapasów. Główny obszar dotychczasowej poprawy związany był z kategorią alkoholi mocnych gdzie wprowadzona została zmiana struktury kontraktów z dostawcami w sposób pozwalający znacznie bardziej efektywne zarządzanie kapitałem obrotowym i odzwierciedlający rynkową pozycję grupy. – czytamy w raporcie spółki.
We wtorek akcje spółki zyskują na wartości. W tym roku notowania Eurocashu podskoczyły o 34 proc. i są na trzecim stopniu podium pod względem stopy zwrotu wśród blue chipów. W ten sposób kurs odreagowuje mocną przecenę rozpoczętą w połowie 2013 r.
