Noble Securities podwyższył cenę docelową dla akcji Amiki ze 180 zł do 205 zł za sztukę i nadal zaleca ich kupno. Raport wydano przy kursie 168 zł. Wartość akcji spółki oszacowano na podstawie wyceny metodami DCF oraz porównawczą, tak w odniesieniu do grupy firm zagranicznych z segmentu AGD, jak i krajowych midcapów.
Biuro prognozuje w raporcie dalszą poprawę wyników Amiki. Na 2015 r. złożono 2,094 mld zł przychodów, 178 mln zł zysku EBITDA i 95 mln zł zysku netto przypadającego na akcję jednostki dominującej. W 2016 r. przyjęto odpowiednio 2,5 mld zł, 202 mln zł i 108 mln zł.
– Pozytywnie oceniamy przejęcie brytyjskiej spółki dystrybucyjnej oraz udziałów w podobnej firmie we Francji. Przybliża to Amikę do osiągnięcia celu w postaci 3,5 mld zł sprzedaży w 2018 r. oraz zwiększa bezpieczeństwo biznesu poprzez dywersyfikację geograficzną kierunków sprzedaży. Jesteśmy optymistyczni co do rynku rosyjskiego, który w 2016 r. nie powinien już wpływać negatywnie na poziom sprzedaży całej grupy. – ocenia Noble Securities.
>> W serwisie znajdziesz analizę sytuacji fundamentalnej Amiki po wynikach za III kwartał 2015 r.
Biuro utrzymuje, że stymulowanie popytu wewnętrznego – zapowiadane transfery pieniężne oraz utrzymanie niskich stóp procentowych – będzie sprzyjać utrzymaniu dynamiki sprzedaży krajowej. Wskazano przede wszystkim na dobrą koniunkturę w segmencie mieszkaniowym – rynek pierwotny dla sprzętu AGD oraz coraz bardziej konkurencyjną ofertę Amiki. To powinno pozwolić spółce co najmniej utrzymać udział na rosnącym rynku AGD.
Zdaniem autorów raportu, korzystne relacje walutowe sprzyjają utrzymaniu rentowności. Analitycy prognozują, że Amica ma szansę utrzymać rentowność operacyjną na poziomie porównywalnym do udanego 2015 r. Sprzyjać będą wysokie kursy walutowe (eksport produktów z fabryki we Wronkach) oraz korzystnie zabezpieczony juan (import towarów).
Zarząd pracuje nad kolejnymi przejęciami. Tym razem w grę wchodzi także rozwój produktowy. Według Noble Securities dalsze akwizycje i Capex ograniczają możliwości wypłaty dywidendy. W zeszłym roku spółka wypłaciła 3 zł na akcję, co dało stopę w wysokości 1,8 proc.
– Naszym zdaniem, Amica ma potencjał finansowy pozwalający przeprowadzić co najmniej jedną dużą akwizycję, porównywalną do zakupu CDA (ok. 100 mln zł). Dodatkowo kontynuowany będzie program inwestycyjny we Wronkach (kolejne 90-100 mln zł w latach 2016-17). Przy konserwatywnej polityce zarządzania długiem, nie należy oczekiwać wzrostu dywidendy w tym roku. – czytamy w raporcie biura.
W ostatnim czasie akcje spółki utknęły w trendzie bocznym. Niemniej w skali ostatniego roku zyskały ponad 60 proc., a trzyletnia stopa zwrotu pokazuje blisko 250-proc. zwyżkę.
