Patryk Pyka, analityk zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Próżno poszukiwać konkretnych spółek odpowiedzialnych za popołudniowy „zjazd” – spadek wśród polskich blue chips charakteryzował się bowiem stosunkowo dużą rozpiętością. WIG20 zakończył ostatecznie sesję ze zniżką o 1,3 proc. W momencie zamknięcia sesji w Warszawie, najważniejsze amerykańskie indeksy, które od początku roku odrobiły już niemal całość grudniowych spadków, wykazują nieśmiałe tendencje korekcyjne (S&P500 traci -0,3 proc. a Nasdaq -0,4 proc.).
Wczorajsze „minutki” z ostatniego posiedzenia FOMC nie okazały się być bardziej gołębie niż samo wystąpienie J. Powell’a. Szczególnie istotna wydaje się być kwestia wstrzymania procesu redukowania sumy bilansowej, w wypadku której występuje niemal jednomyślność (członkowie Komitetu oczekują zakończenia QT w tym roku). Rynki z reguły bardziej elektryzują deklaracje dotyczące polityki stóp procentowych, tymczasem wiele modeli makroekonomicznych dowodzi, że redukcja bilansu, która została zapoczątkowana pod koniec 2017 r. miała silniejszy wpływ na rynek, niż dotychczasowa seria podwyżek.
Kalendarz danych makro zawierał dziś kilka istotnych pozycji. W pierwszej kolejności należy wspomnieć o wstępnych odczytach dotyczących indeksów PMI za luty, którymi podzieliły się największe gospodarki strefy euro. Wskaźnik PMI dla niemieckiego przemysłu obniżył się do najniższego poziomu od ponad 6 lat (47,6 pkt.), z drugiej strony usługowy odpowiednik tego indeksu wypadł o wiele lepiej niż w poprzednim miesiącu i znalazł się na poziomie 55,1 pkt. Dla całej strefy euro wstępny odczyt lutowego PMI po raz pierwszy od 2013 r. znalazł się poniżej 50 pkt., czyli bariery oddzielającej wzrost od spowolnienia. Publikacja nie zrobiła większego wrażenia na eurodolarze, który od wczoraj kontynuuje konsolidację w obszarze 1,1325-1,1350 EUR/USD.
Natomiast w kraju musieliśmy zmierzyć się ze znacznie gorszą od oczekiwań dynamiką produkcji budowlano-montażowej, która w styczniu wzrosła zaledwie o 3,2 proc. r/r przy konsensusie zakładającym 7,5 proc. r/r. Styczeń wprawdzie jest najgorszym miesiącem w branży budowlanej, niemniej ostatni rok przyzwyczaił nas do dynamiki wzrostu utrzymującej się na dwucyfrowych poziomach. Nieco lepiej wypadła styczniowa sprzedaż detaliczna, która wzrosła o 5,2 proc. r/r tym samym udowadniając, że słabszy grudzień był wypadkiem przy pracy i kwestią przeniesienia przedświątecznych zakupów z grudnia na listopad. Utrzymanie się dynamiki sprzedaży detalicznej na przyzwoitym poziomie jest kluczowym aspektem w kontekście tegorocznego wzrostu gospodarczego, dla którego podstawowym motorem napędowym pozostaje konsumpcja.
Komentarz posesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 21 lutego 2019 r.
Patryk Pyka, analityk zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.
Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
