DM BOŚ podwyższył rekomendację dla PlayWaya do kupuj
Pomimo bardzo wysokiej bazy za 2020 rok (wpływ lockdownu) analitykowi DM BOŚ wydaje się prawdopodobne, by całoroczny skor. zysk netto spółki zanotował poprawę o ok. 24 proc. r/r, głównie za sprawą zręcznej monetyzacji rosnącego katalogu starszych gier oraz udanej premiery Car Mechanic Simulator 21 i innych mniejszych tytułów.
– Oczekujemy, że w br. PlayWay wyda kilka sequeli gier, które cieszą się dużym powodzeniem, takich jak Gold Rush 2, Thief Simulator 2 oraz Cooking Simulator 2. Do najbardziej obiecujących nowych gier, których premier spodziewamy się w 2022 roku, należą: Contraband Police, Builders of Egypt, Animal Shelter, Robin Hood czy Autopsy Simulator. Co więcej, w br. powinny być gotowe porty konsolowe do następujących gier: Succubus, Bum Simulator, Uboat, 112 Operator, Drug Dealer Simulator czy Farm Manager 2021. Naszym zdaniem, przedstawiony powyżej plan wydawniczy powinien pozwolić spółce wygenerować w br. 139,7 mln zł skor. zysku netto (+11 proc. r/r), a w 2023 – dzięki premierze House Flipper 2 – skor. zysk netto powinien wzrosnąć do 162,3 mln zł (+16 proc. r/r) – czytamy w raprocie przygotowanym przez Tomasza Rodaka, analityka DM BOŚ.
Według prezesa spółki, udział przychodów z rynku rosyjskiego w łącznych przychodach to około 2,5 proc. Z drugiej strony, PLN osłabił się względem poprzedniego kwartału odpowiednio o ok. 13 proc. i 7 proc. względem USD i EUR. Zakładając, że ok. 60 proc. sprzedaży PlayWay generuje na rynkach o „silnej walucie”, ekspert szacuje łączny krótkoterminowy wpływ opisanych wyżej czynników na 3-4 proc. dodatkowych przychodów denominowanych w PLN.
– Nasza 12-miesięczna wycena spada o 18 proc. do 380 zł na akcję (poprzednio 461 zł na akcję) pod wpływem (i) marginalnie obniżonych prognoz finansowych, (ii) podwyższenia stopy wolnej od ryzyka do 4,7 proc. (wcześniej 3,4 proc.), (iii) podwyższenia premii za ryzyko kapitałowe do 6,0 proc. (poprzednio 5,5 proc.) oraz (iv) spadku mnożników wyceny porównywalnych spółek (o ok. 7 proc.) – czytamy w raporcie.
Zważywszy na (i) ok. 13x P/E na 2022 rok dla PlayWaya (wobec 21x dla porównywalnych spółek), (ii) wysoki potencjał wzrostu (36 proc.), (iii) oczekiwaną 5,8 proc. stopę dywidendy brutto w 2022 roku oraz (iv) stosunkową odporność wyników spółki na wpływ konfliktu w Europie Wschodniej analityk podwyższył rekomendacje: długoterminową fundamentalną do Kupuj, a krótkoterminową relatywną (do rynku) do Przeważaj.
PlayWay działa od 2011 roku i jest jedną z największych polskich firm tworzących gry na wszystkie platformy sprzętowe (PC/PS/Xbox/iOS/Android). Ponadto, PlayWay jest spółką dominującą w Grupie Kapitałowej o tej samej nazwie, w której skład wchodzi obecnie kilkadziesiąt zespołów od niej zależnych lub z nią powiązanych. Do najważniejszych tytułów w portfolio spółki należą m.in. seria Car Mechanic Simulator czy House Flipper. PlayWay od 2016 roku jest notowany na GPW.
Rekomendacja dla Play|Waya powstała 8 marca 2022 r. Autorem rekomendacji jest Tomasz Rodak, analityk DM BOŚ. Wymagany prawem disclaimer jest do pobrania TUTAJ
