Fot. Mabion
Według analityka Noble Securities, Mabion opublikował bardzo dobre wyniki za 2Q23, co skłoniło zarząd do podniesienia oczekiwanej marży EBITDA na cały 2023 rok. Jednak brak trwałego wzrostu kursu po publikacji wyników sugeruje, że inwestorzy cały czas najwięcej wagi przywiązują do przyszłości. Według eksperta przejście od realizacji kontraktu dla Novavax do bardziej zdywersyfikowanej bazy klientów prawdopodobnie zajmie kilka kwartałów. W przyszłym roku spółka będzie dążyć do tego, aby udział w przychodach tego podmiotu zmniejszył się do 2/3, a nowych klientów do 1/3. Według eksperta podpisanie umów z nowymi klientami będzie katalizatorem zmiany postrzegania spółki.
– Łączne przychody w 2Q23 wyniosły 36 mln zł (-18 proc. r/r), ale był w nich mniejszy udział materiałów a większy przychodów ze sprzedaży (34,3 mln zł vs 17,5 mln zł w 2Q22), EBITDA wyniosła 19,2 mln zł (vs 13 mln zł nasze oczekiwania), a zysk netto 15,2 mln zł (vs 9,9 mln zł nasze oczekiwania). Gotówka na koniec I półrocza 2023 roku wynosiła 38,5 mln zł (vs 53,6 mln zł na koniec 2022 r.). Bardzo dobre wyniki za 2Q23 i podtrzymanie przez zarząd celu zrealizowania poziomu spodziewanych przychodów, przy jednoczesnym podniesieniu oczekiwanej marży EBITDA na cały 2023 rok (30 proc.+) skłoniło nas do korekty w górę prognoz na 2023 rok. Prognozy na kolejne lata pozostawiamy na zbliżonym poziomie do poprzedniego – czytamy w raporcie przygotowanym przez Krzysztofa Radojewskiego, analityka Noble Securities.
Zgodnie z założeniami strategii na lata 2023-2027, Mabion realizuje zaplanowany na okres czerwiec-listopad 2023 roku proces modernizacji istniejącego zakładu w Konstantynowie Łódzkim. Podczas ostatniej telekonferencji wynikowej, zarząd powiedział, że modernizacja zakładu przebiega szybciej niż w harmonogramie, dlatego spółka liczy, że z początkiem grudnia nastąpi jej zakończenie.
Mabion pracuje nad wzmocnieniem obszaru business development. W tej chwili zespół liczy już 6 osób i na końcowym etapie jest pozyskanie doświadczonej osoby w USA. Zarząd podał, że rozmowy z nowymi klientami trwają.
– CDMO jest rynkiem stabilnym, ale wymaga cierpliwości w pozyskaniu klientów i zbudowaniu relacji. Zarząd podtrzymał we wrześniu cel pozyskania pierwszego nowego klienta w 4Q23, ale jest to obarczone ryzykiem. Większość potencjalnych nowych klientów to firmy opracowujące leki biologiczne na wczesnej fazie rozwoju – w przedklinice lub wczesnej fazie klinicznej. Warto dodać, że zarząd wskazał, iż spółka zakłada kontynuację współpracy z Novavax w II półroczu 2024 roku, czyli po okresie gwarantowanym i że trwają negocjacje z Novavax w tej sprawie – czytamy w raporcie.
Mabion jest polską firmą biofarmaceutyczną założoną w 2007 r., która przechodzi transformację w kierunku w pełni zintegrowanej firmy CDMO o profilu biologicznym, świadczącej usługi w segmencie małych i średniej wielkości projektów na różnych etapach rozwoju (od wczesnego etapu discovery do wytwarzania komercyjnego). W 2010 roku Mabion wszedł na rynek NewConnect, a w 2013 r. spółka przeniosła się na parkiet główny warszawskiej giełdy.
Raporty analityczny dla mabionu powstał w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW 4.0, na zamówienie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pełna treść rekomendacji wraz z wymaganym przez prawo disclaimeram jest dostępna na stronie www.gpw.pl/gpwpa
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem Programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie.
