W III kwartale grupa Budimex wypracowała 54,55 mln zł czystego zysku, co jest wynikiem o 27 proc. wyższym od konsensusu PAP. Zysk operacyjny sięgnął 52,96 mln zł i przebił prognozy rynkowe o blisko 1/4. Natomiast przychody wyniosły 1,697 mld zł i tylko nieznacznie przeskoczyły rynkowe oczekiwania. Jednak należy dodać, że rezultat ten był lepszy od blisko 8 proc. od dokonań z analogicznego okresu ubiegłego roku. Niestety nie szło to w parze z powiększaniem zysków. W III kwartale 2011 roku EBIT wynosił 91,54 mln zł, a zysk netto 74,10 mln zł. Tym samym potwierdziły się obawy analityków o dotkliwy spadek rentowności. Marża zysku brutto na sprzedaży uszczupliła się do niespełna 4 proc. z około 7,5 proc. wypracowanej rok wcześniej. >> Aktualne wyniki są już wprowadzone do systemu.
– Wydaje się, że negatywne zaskoczenie mogło być na poziomie marży brutto na sprzedaży. Główny wpływ na marże brutto na sprzedaży miał spadek marży na działalności budowlanej, która wyniosła 3,3 proc., vs. 7,8 proc. w II kw. 2012 r. i 7,1 proc. w okresie porównywalnym – to wynika z utworzenia rezerw na kontrakty, które spółka pozyskała w niedalekiej przeszłości. To co zwraca uwagę, to dość mocy cash flow. Pozytywny cash flow operacyjny wyniósł w III kw. ponad 490 mln zł – to w czasach trudnych dla budowlanki jest dobrym sygnałem pokazującym, że spółka która z reguły dobrze zarządzała kapitałem obrotowym, kontynuuje to. Myślę, że rynek w poniedziałek zwróci uwagę na bardzo dobry cash flow grupy. – ocenia Cezary Bernatek, analityk KBC Securities, cytowany przez PAP.
Na koniec września Budimex miał 913,2 mln zł środków pieniężnych i ekwiwalentów w porównaniu do 1,762 mld zł na koniec grudnia 2011 r. Portfel zamówień na koniec III kwartału tego roku wynosił 6,36 mld zł. Wartość kontraktów podpisanych w okresie styczeń–wrzesień 2012 r. (bez aneksów) stanowiła 1,96 mld zł. Po trzech kwartałach 2012 r. budowlana grupa ma na koncie 76,6 mln zł zysku netto, 109,4 mln zł zysku z działalności operacyjnej i 4,58 mld zł przychodów.
W poniedziałek spółka poinformowała takżeo podpisaniu umowy z głównym udziałowcem. Budimex zawarł z Ferrovial Agroman umowę warunkową na wsparcie spółki przez jej inwestora strategicznego w zakresie m.in. know how operacyjnego, racjonalizacji procesów i procedur w kluczowych obszarach działalności budowlanej i inwestycyjnej, metod kontroli kosztów. Wynagrodzenie z tego tytułu wyniesie 0,5 proc. od wartości rocznych przychodów ze sprzedaży grupy Budimex pomniejszonej o przychody ze sprzedaży Budimex Nieruchomości. Umowa obejmuje okres od 1 stycznia 2012 do 31 grudnia 2016 r. Sprawa jest znana, bo wcześniej spółka sygnalizowała, że pracuje nad warunkami nowej umowy z Ferrovialem.
Mimo wyników lepszych od konsensusu, odreagowanie jest niewielkie. Kursowi ewidentnie ciąży mocny spadek marż oraz niechęć do branży. W tym roku akcje budowlanej spółki zostały przecenione z około 90 zł do nawet poniżej 50 zł. Po części jest to zasługa odcięcia sowitej dywidendy za ubiegły rok. Natomiast po uwzględnieniu wyników za ostatni kwartał, rating Altmana nadawany spółce w serwisie został utrzymany na poziomie CCC+ i nadal pozostaje w strefie zagrożonej.
>> W serwisie są już wprowadzone najnowsze dane fundamentalne Budimeksu. >> Sprawdź aktualny obraz fundamentalny na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
