W I kwartale zysk netto grupy Eurocash przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 11,3 mln zł wobec 10,3 mln zł przed rokiem. Wynik nie sprostał konsensusowi PAP, który zakładał 15 mln zł. Jeszcze większy rozdźwięk zobaczyliśmy na poziomie EBIT. Tu zysk opiewał na 21,2 mln zł, czyli mniej o 37 proc. r/r i prawie o 45 proc. poniżej oczekiwań rynku. Natomiast przychody zwiększyły się o 3,5 proc. do 3,86 mld zł, ale konsensus przewidywał uzyskanie 3,94 mld zł.>> Komunikat wraz z raportem znajdziesz tutaj.
O wzroście sprzedaży w grupie decydowały formaty Cash&Carry oraz Delikatesy Centrum. Jednak nie obyło się bez spadków w niektórych jednostkach. Sprzedaż alkoholu zrealizowana przez grupę spółek Premium Distributors wyniosła 417,5 mln zł (spadek o 2 proc. r/r). Sprzedaż Eurocash Dystrybucja z uwzględnieniem Pol Cater spadła o 8,9 proc. r/r do 142,3 mln zł. Podobna sytuacja wystąpiła w Grupie Dystrybucyjnej Tradis. Tu sprzedaż do klientów zewnętrznych wyniosła 1,262 mld zł (-5,6 proc.). Spółka tłumaczy to procesem integracji placówek cash&carry z formatem cash&carry Eurocash, co spowodowało zmniejszenie sprzedaży Tradisu w tym kanale sprzedaży.
– Na pierwszy plan wybija się niewielka dynamika przychodów, która również była mniejsza od konsensu rynkowego. W I kwartale na wzrost sprzedaży grupy przełożyły się wyniki formatów Cash&Carry oraz Delikatesy Centrum, które zanotowały wzrost sprzedaży o odpowiednio 14,9 proc. oraz 10,5 proc., przy wzrostach sprzedaży LFL na poziomie 8,1 proc. oraz 0,9 proc. Spadki na niższych poziomach rachunku wyników wynikały z niższej marzy handlowej (9,2 proc. vs 10,1 proc. rok wcześniej), EBITDA spadła o 16,4 proc. r/r do 50,2 mln zł, EBIT o 37,4 proc. r/r do 21,2 mln zł, jedynie zysk netto był nieznacznie lepszy i wyniósł 11,3 mln zł. Poprawa na poziomie netto wynikała z niższych niż w ubiegłym roku kosztów finansowych, związanych głównie z obsługą zadłużenia zaciągniętego w związku z akwizycją Grupy Tradis. – ocenia Marcin Stebakow, analityk DM Banku BPS.
>> Eurocash po wynikach rocznych przeszedł przez szczelne sito metody CANSLIM. >> 5 ciekawych spółek wg strategii CANSLIM Williama O’Neila.
Łączne przepływy pieniężne w I kwartale 2013 r. wyniosły -60,70 mln zł, a przepływy z działalności operacyjnej osiągnęły poziom 42,55 mln zł (84,8 proc. wartości EBITDA w I kwartale 2013 r.). Na koniec marca zobowiązania razem stanowiły 3,77 mld zł, podczas gdy trzy miesiące wcześniej było to 3,9 mld zł.
W piątek kurs Eurocashu od rana traci na wartości, a przecena momentami przekracza 4 proc. Niemniej akcjom spółki towarzyszy długoterminowy trend wzrostowy i tylko w tym roku stopa zwrotu wynosi 30 proc.>> Sprawdź też walor od strony technicznej w serwisie ATTrader.pl
