W III kwartale 2015 r. przychody AmRestu zwiększyły się o 34,4 proc. w ujęciu r/r do 1,158 mld zł. Wynik przewyższył konsensus PAP o 2,1 proc. EBITDA wzrosła o 30,4 proc. do 160,6 mln zł, a EBIT o 33,9 proc. do 90,9 mln zł. Oba rezultaty były wyższe od prognoz rynkowych odpowiednio o 6 proc. i 7 proc. Na poziomie netto doszło do spadku zysku o 4,2 proc. do 62,5 mln zł. To efekt rozliczenia strat podatkowych rynku amerykańskiego w analogicznym okresie 2015 r. Rynek spodziewał się wyniku na poziomie 60,4 mln zł.
Dynamiczny wzrost sprzedaży to po części zasługa przejętych w maju 144 kawiarni Starbucks w Niemczech. Po wyłączeniu przychodów z rynku niemieckiego dynamika grupy sięga 17 proc. i co ważne przychody na wszystkich głównych rynkach rosły w dwucyfrowym tempie. Warto odnotować, że sprzedaż dywizji rosyjskiej wzrosła o 27,5 proc. Po raz pierwszy od wielu kwartałów zaobserwowano pozytywny efekt kursu walutowego. AmRest przyspieszył też tempo nowych otwarć – na przestrzeni roku spółka uruchomiła aż 17 nowych lokali. Wysoka sprzedaż grupy przełożyła się na uzyskanie rekordowego zysku EBITDA. Najważniejszy dla spółki rynek Europy Środkowo-Wschodniej zanotował wzrost o 22 proc. do 81 mln zł.
– Poprawa rentowności widoczna była na wszystkich głównych rynkach i markach spółki. Przełomowe rezultaty zostały osiągnięte dzięki wspomnianej już kontynuacji pozytywnych trendów sprzedażowych na poszczególnych rynkach, dalszemu wzrostowi skali biznesu (m.in. akwizycja sieci Starbucks w Niemczech oraz wejście z tą marką na Słowację, rekordowa liczba otwarć), a także nieustannej koncentracji spółki na poprawie efektywności prowadzenia biznesu. W Q3 2016 wyniki Grupy AmRest w dalszym ciągu wspierane były przez korzystne uwarunkowania na rynkach surowców. Dodatkowo korzyści skali łańcucha dostaw oraz umiejętne zarządzanie ofertą produktową pozwoliły zredukować udział kosztów surowców w stosunku do przychodów o 1,2 p.p. i w znacznej części ograniczyć negatywny wpływ rosnących kosztów pracy. W omawianym okresie widoczny był także relatywny spadek kosztów ogólnego zarządu. Marża EBITDA w Q3 2016 wyniosła 13,9 proc. i była o 0,4 p.p. niższa, niż przed rokiem. Pogorszenie marży wynika głównie z konsolidacji wyników sieci Starbucks w Niemczech. W przyszłości spodziewana jest znaczna poprawa zyskowności tego rynku. – czytamy w raporcie AmRestu.
Po trzech kwartałach tego roku EBITDA wzrosła o 26 proc. do 403,7 mln zł, a zysk netto o 18 proc. do blisko 140 mln zł. Cash flow operacyjny AmRestu zwiększył się do 304,7 mln zł wobec 251,5 mln zł z końca 2015 r. Na koniec września środki pieniężne i ich ekwiwalenty stanowiły 310,8 mln zł i zmniejszyły się o 7 mln zł. Dług netto wyniósł 939 mln zł, a stosunek długu netto do zysku EBITDA 1,83. >> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom AmRestu
W tym roku akcje AmRestu zyskały 25 proc. wobec 12-proc. wzrostu indeksu mWIG40, w którym są notowane. Niemniej w ostatnich miesiącach widoczna jest zadyszka na kursie spółki. Trzymiesięczna stopa zwrotu pokazuje 6-proc. przecenę.
