Bez przedłużenia tarcz latem zobaczymy nowy szczyt inflacji
– Inflacja (CPI) wzrosła w styczniu 2022 r. z 8,6 proc. r/r do 9,2 proc. r/r (+1,9 proc. m/m). Nie jest to, paradoksalnie, aż tak zła wiadomość. Okazała się bowiem nieznacznie niższa od mediany prognoz rynkowych (9,3 proc. r/r), a dane z innych krajów Europy Środkowej rodziły obawy, że odczyt będzie znacznie wyższy. W styczniu wdrożono już część elementów tzw. tarczy antyinflacyjnej, co pozwoliło obniżyć ceny paliw o 4,4 proc. m/m, ale ceny nośników energii wzrosły aż o 8 proc. m/m. Żywność (wraz z napojami bezalkoholowymi) podrożała aż o 2,6 proc. m/m. Firmy próbowały przerzucać mocny wzrost kosztów w ceny, co zaowocowało wzrostem inflacji netto, najprawdopodobniej o ok. 6-6,1 proc. r/r, czyli do najwyższego poziomu od z górą 20 lat – napisał Durjasz w lutowym komentarzu gospodarczym.
W lutym zaczną być dodatkowo odczuwalne skutki tarczy antyinflacyjnej 2.0, w tym wyzerowanie VAT na żywność.
– Inflacja powinna dzięki temu spaść poniżej 8 proc. r/r, a w kolejnych miesiącach poniżej 7 proc. r/r. Jeśli rząd nie przedłuży działania tarcz antyinflacyjnych, to w lipcu i sierpniu odnotujemy wzrost inflacji, która osiągnie tegoroczny szczyt w okolicy 9,5 proc. r/r. Wysokość inflacji w tym roku zależy także od tego, czy ponownie wzmogą się zakłócenia w łańcuchach dostaw i jak szybko zostaną wyeliminowane. Bardzo istotne będzie także kształtowanie się cen gazu i paliw – także w kontekście możliwego konfliktu Rosja-Ukraina – dodał główny ekonomista.
Przypomniał, że prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP) Adam Glapiński sygnalizował kontynuację podwyżek stóp na kolejnych posiedzeniach Rady Polityki Pieniężnej (RPP).
– Zasugerował, że RPP podnosząc bazową stopę do 3,5-4 proc. nie ‚wyrządziłaby szkody’ gospodarce. Dobre dane o aktywności gospodarczej w styczniu – imponujący wzrost produkcji sprzedanej przemysłu o 19,2 proc. r/r, wzrost produkcji budowlanej aż o 20,8 proc. r/r (pomogła tutaj łagodna pogoda) oraz skompensowanie mocnego grudniowego spadku sprzedaży detalicznej nieco większym styczniowym wzrostem (+3,6 proc. m/m odsez.) – wskazują, że rok 2022 zaczął się dla polskiej gospodarki zaskakująco dobrze. W lutym – oprócz podwyżki stóp procentowych i stopy rezerwy obowiązkowej – Rada uwiarygodniła swą antyinflacyjną determinację, sygnalizując także wyraźną akceptację dla umocnienia złotego. Oceniamy, że wskaźnik CPI może obniżyć się w pobliże górnej granicy celu inflacyjnego na przełomie 2022 i 2023 roku – podsumował Durjasz.
RPP podwyższyła w lutym stopy procentowe o 50 pb – do 2,75 proc. w przypadku stopy referencyjnej. Była to piąta podwyżka z rzędu – RPP podnosiła stopy w każdym miesiącu od października ub.r.
