BM mBanku wycenił STS Holding na 4,7 mld zł. Źródło: Spółka
Ubiegłoroczny debiutant doczekał się pierwszej oficjalnej rekomendacji maklerskiej. BM mBanku w inauguracyjnym raporcie zaleciło kupno akcji STS Holdingu z ceną docelową 30,30 zł. Po tym kursie wycena całej spółki przekracza 4,7 mld zł, wobec bieżących 3,67 mld zł.
STS to największa firma bukmacherska w Polsce z 46-proc. udziałem w rynku w 2020 r. (drugi gracz kontroluje 28 proc.), generująca 82 proc. przychodów w segmencie online (68 proc. z aplikacji mobilnej). Spółka posiada rozbudowaną ofertę klasycznych zakładów sportowych (prematch/live), ale rozwija też nowatorskie kategorie (esport, sporty wirtualne, symulowane gry karciane BetGames), których udział w sprzedaży dynamicznie rośnie (12 proc. w 2020 r. vs. 6 proc. w 2018 r.). Filarem strategii grupy jest pionowa integracja kompetencji w zakresie technologii i marketingu, co zapewnia bezpieczeństwo, niezbędną elastyczność oraz optymalne wykorzystanie gromadzonych w czasie rzeczywistym danych.
– W trudnym 2020 r. marża EBITDA (% NGR) wyniosła 40 proc., a guidance zarządu na 2021 r. przewiduje powrót rentowności do poziomów z ostatnich lat i jej dalszy wzrost w przyszłości. Taka rentowność stawia STS na pozycji lidera nie tylko na polskim rynku, ale również na tle zagranicznych konkurentów (mediana marży to 23 proc.). Wskaźnik konwersji EBITDA na OCF w ostatnich latach plasował się na bardzo wysokim poziomie (83-89 proc.), czemu sprzyja ujemny kapitał obrotowy. Niska kapitałochłonność (część inwestycji księgowana w OPEX, a CAPEX/NGR ~4 proc.) przekłada się na wysoki FCF i potencjał dywidendowy (deklarowany payout ratio na poziomie 100 proc.) – czytamy w raporcie BM mBanku.
STS Holding zadebiutował na GPW 10 grudnia 2021 r. W IPO bukmacher zaoferował akcje należące do dotychczasowych właścicieli po cenie maksymalnej 26 zł za walor. Ostatecznie fundusze wynegocjowały 11-proc. obniżkę. Akcje sprzedano po 23 zł za sztukę, a w transzy inwestorów indywidualnych odnotowano 87-proc. redukcję zapisów. We wtorek za jeden walor STS trzeba zapłacić 23,41 zł.
Rekomendacja dla STS-u powstała 12 stycznia 2022 r. Autorem rekomendacji jest Piotr Poniatowski, analityk BM mBanku. Raport ze skrótem rekomendacji jest do pobrania TUTAJ
