Analitycy DM BPS wydali rekomendację kupuj dla akcji Colian z ceną docelową na poziomie 4,15 zł. Raport sporządzono przy kursie 3,65 zł.
Biuro uważa, że walory spółki są ciekawą propozycją inwestycyjną i posiadają potencjał wzrostowy. W ocenie autorów raportu, w 2015 roku powinny zmaterializować się efekty restrukturyzacji – ograniczenie oferty asortymentowej w segmencie słodyczy, wprowadzenie napojów impulsowych oraz uporządkowanie zarządzania markami, wprowadzenie marek parasolowych. To wraz z osiągnięciem efektu synergii po połączeniu z FC Solidarność oraz ze sprzyjającymi cenami surowców, powinno pozytywnie przełożyć się na wyniki grupy.
– Zwracamy uwagę, iż akcje spółki od dłuższego czasu zachowywały się słabiej niż walory bezpośredniej konkurencji tj. Wawel. To sprawia, że spółka jest notowana z dyskontem do Wawelu zarówno na poziomie wskaźnika P/E’15=15,5x oraz EV/EBITDA’15=8,0x (odpowiednio 20 i 40 proc.).W związku z bezpiecznym udziałem w sprzedaży (poniżej 10 proc.) do Jeronimo Martins, uważamy ze Colian charakteryzuje się najmniejszym ryzykiem dotyczącym uzależnienia od sprzedaży do jednego klienta, co podnosi atrakcyjność inwestycji w walory spółki. Po okresie inwestycji (zakład w Bydgoszczy oraz nowa linia do napojów w Hellenie) spółka ogranicza nowe inwestycje i w ślad za tym zadłużenie. Dług netto na koniec I kw. 2015 spadł do 4,3 mln zł względem 27,7 mln zł rok wcześniej. Powyższe czynniki wraz z poprawą wyników w segmencie słodyczy oraz stałym zwiększaniu kontrybucji segmentu napojów do EBIT’u grupy powinny przełożyć się na trzycyfrową dynamikę zysku netto w roku 2015. – czytamy w raporcie DM BPS.
Zdaniem biura, kolejnym czynnikiem świadczącym o atrakcyjności inwestycji w akcje spółki jest program skupu akcji własnych. Do 2020 grupa skupi do 10,27 proc. kapitału własnego po maksymalnej cenie 6 zł. Colian zamierza przeznaczyć na skup 118,9 mln zł. W związku z tym utworzy kapitał rezerwowy w podobnej kwocie. Utworzenie kapitału rezerwowego nastąpi z przesunięcia kwoty 118,9 mln zł z kapitału zapasowego. >> Więcej szczegółów na temat skupu akcji znajdziesz tutaj
Spółka ma za sobą dobry start w 2015 r. W I kwartale poprawiła zysk netto w ujęciu r/r o 170 proc. do 15,8 mln zł, a zysk EBIT powiększył się o 77 proc. do 21 mln zł. Wzrostowi zysków towarzyszył 10-proc. progres na poziomie przychodów. Prognozy analityków DM BPS zakładają wypracowanie w całym 2015 r. 923,3 mln zł przychodów, co dałoby 4,5-proc. wzrost r/r. Zysk operacyjny miałby zwiększyć się o 89 proc. do 57,8 mln zł, a zysk netto o 118,5 proc. do 45,4 mln zł.
– Wzrost przychodów w 2015 o 4,5 proc. r/r wynikał będzie ze wzrostu sprzedaży w segmencie słodyczy do 645,6 mln zł (+3 proc. r/r), napojów do 117,1 mln zł (+9,5 proc.) oraz kulinariów do 111,2 mln zł (+7,1 proc.). Na sprzedaż w segmencie słodyczy w 2015 pozytywnie powinien wpływać wzrost wolumenów produkcji wynikający utworzenia marek parasolowych i ich silnej promocji. Dotyczy to marek: Goplana, Grześki, Hellena i Apetina. Zakładamy wzrost kosztów sprzedaży w 2015 o 5,5 proc., z czego na marketing przypadnie 40 mln zł. Największy udział w budżecie marketingowym będzie miał segment słodyczy. Wzrost marży EBIT w 2015 do 6,3 proc. z 3,46 proc. w 2014, wynika z uporządkowania produkcji w grupie po połączeniu z FC Solidarność, ograniczenia kosztów ogólnego zarządu oraz z uzyskania rentowności na poziomie operacyjnym w segmencie napojów, którego marża ZBzS za 12 miesięcy po I kw. 2015 wynosi 45,4 proc., a marża T12M EBIT 12,16 proc. Wypracowanie 51,2 proc. marży ZBzS w I kw. 2015 było możliwe dzięki sprzyjającej cenie cukru. Spodziewamy się, iż w kolejnych kwartałach br. marża ZBzS ulegnie obniżeniu do 45,8 proc. w II kw., 44 proc. w III kw. oraz 41,5 proc. w ostatnim kwartale 2015 r. – prognozuje biuro.
We wtorek akcje spółki są na małym plusie. Od początku roku notowania Colina zyskały blisko 10 proc., a w skali ostatnich 12 miesięcy ponad 14 proc. W tym czasie indeks sWIG80 do którego należy spółka zanotował odpowiednio 7 i 4 proc. wzrost.
