W IV kwartale zysk netto spółki wyniósł 16,7 mln zł, był to spadek o 46 proc. wobec poprzedniego roku. Wynik okazał się też wyraźnie niższy od oczekiwań rynku – konsensus podawany przez PAP wynosił 26,2 mln zł. Natomiast poprawił się zysk operacyjny dewelopera, który sięgnął 55,05 mln zł wobec 35,49 mln zł w analogicznym okresie roku poprzedniego. Echo Investment zanotowało też wyższe o kilkanaście procent przychody niż rok wcześniej, przekraczające szacunki analityków.
Mimo że zysk netto okazał się słaby, warto zauważyć poprawę marży brutto na sprzedaży. W III kwartale 2011 roku wynosiła ona 58,8 proc., a w kolejnych trzech miesiącach wzrosła do ponad 60 proc.
– Segment centrów handlowych przyniósł zysk zbliżony do III kwartału. Większy zysk przyniosły natomiast segmenty biurowo-hotelowy oraz mieszkaniowy. Dużo gorzej prezentują się koszty SG&A za IV kwartał 2011 roku (wzrost o 25 proc. kw./kw. oraz 31 proc. r/r). Zysk ze sprzedaży nieruchomości okazał się niższy, a strata na wycenie nieruchomości wyższa od naszych oczekiwań. Pozytywnym zaskoczeniem jest natomiast wysoki wynik z pozostałej działalności operacyjnej (13,9 mln zł), który pozwolił spółce na pokazanie wyniku operacyjnego tylko nieznacznie poniżej naszych prognoz (55,1 mln zł vs. prognoza: 56,7 mln zł). Koszty finansowe oraz wysokość zapłaconego w IV kwartale podatku również zaskoczyły negatywnie. Zysk netto za IV kwartał był o 23 proc. niższy od naszych prognoz i 36 proc. poniżej konsensusu. Podsumowując, wyniki Echo były rozczarowujące, głównie po stronie kosztowej. Wydaje się, że spora w tym zasługa zdarzeń o charakterze jednorazowym. Pozytywem jest wzrost wyniku i marż na poziomie zysku brutto ze sprzedaży, który to w mniejszym stopniu podlegał wpływowi zdarzeń jednorazowych. – oceniają wyniki analitycy DI BRE Banku.
Na wtorkowej sesji akcje Echo Investment nieznacznie drożeją, a ich kurs przekracza 3,90 zł. To ważny poziom, bo tyle właśnie w styczniu zaproponował deweloper za własne akcje ogłaszając wezwanie. Propozycja spółki mówiła o skupie 42 mln walorów stanowiących około 10 proc. kapitału. Wezwanie ma być formą buy backu i rusza już od najbliższej środy. Potrwa do 21 lutego, a chętni będą mogli sprzedawać akcje po 3,9 zł.
>> Skup akcji oprócz zmniejszenia free floatu wygeneruje wartość dla akcjonariuszy, bo przy obecnej cenie będą one skupowane o 20 proc. poniżej wartości księgowej, o czym mówi wskaźnik C/WK wynoszący 0,8. >> Wszystkie wskaźniki fundamentalne Echa na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
