Analitycy DM BDM obniżyli zalecenie inwestycyjne dla akcji Forte z akumuluj do redukuj, choć jednocześnie podwyższyło cenę docelową z 59,20 zł do 67,80 zł. Raport powstał przy kursie 76 zł.
Biuro zwraca uwagę w rekomendacji, że od początku roku akcje spółki zyskały ponad 40 proc., co jest jedną z lepszych stóp zwrotu w indeksie mWIG40. W rezultacie wartość przedsiębiorstwa sięgnęła blisko 2 mld zł, a wskaźniki P/E i EV/EBITDA przekroczyły wartości odpowiednio 17 i 13. Zwrócono uwagę, że przez wysoki program inwestycyjny i zapotrzebowanie na kapitał obrotowy wskaźnik EV/EBITDA nie spadnie poniżej 10 do 2018 roku przy historycznej średniej ok. 8 EBITDA.
– W tym czasie oczekujemy ujemnych wolnych przepływów pieniężnych i stopy dywidendy w przedziale 1-3 proc. wobec 3-7 proc. w latach 2010-2015. Zagrożeniem dla wysokich marż spółki mogą być rosnące koszty pracy. W krótkim terminie baza wynikowa na 2H’16 jest wysoka. Oczekujemy, że dynamika wzrostu EBITDA nie przekroczy 30 proc. r/r wobec blisko 50 proc. r/r w 1H’16. Biorąc to pod uwagę decydujemy się zmienić zalecenie dla spółki z akumuluj na redukuj podwyższając jednocześnie cenę docelową do 67,80 zł/akcję. – ocenia DM BDM.
Źródło: BDM SA, spółka
(Fot. fb/forte)
W II kwartale przychody producenta mebli wzrosły o 26 proc. do 249 mln zł. EBIT poszybował o ponad 100 proc. do 27,6 mln zł, a zysk netto o 65 proc. do 19,8 mln zł. Sprzedaż najszybciej rosła w krajach niemieckojęzycznych oraz Hiszpanii, Portugalii, Francji i Polsce. Rentowność netto grupy wzrosła z 6,3 proc. do 8,2 proc., co było zasługą wzrostu kursu euro i spadku kosztów jednostkowych. Autorzy rekomendacji zakładają, że w całym 2016 roku wypracuje 1,11 mld zł przychodów wobec 954 mln zł z 2015 r. Na poziomie zysku operacyjnego przyjęto wzrost z 98 mln zł do 138 mln zł, a dla zysku netto z 84 mln zł do blisko 108 mln zł. >> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Forte
Dziś akcje Forte poddają się lekkiej przecenie. We wrześniu widać wyhamowanie wzrostów po tym jak kurs zawędrował na historyczne szczyty. Roczna stopa zwrotu jest na 48-proc. plusie.
