Spółki z branży spożywczej skutecznie uciekają spod noża przeceny. Giełdowy indeks WIG-Spożywczy na ostatnich pięciu sesjach zyskał 3 proc. i pod względem stopy zwrotu nie ma sobie równych. Do tego indeks jest obecnie o krok od nowych tegorocznych rekordów. W sumie od stycznia WIG-Spożywczy urósł o 22 proc. Liderem wciąż pozostaje jednak WIG-Paliwa z dorobkiem 45 proc.
Dobre zachowanie branży to w dużej mierze reakcja rynku na solidne wyniki za I kwartał 2015 r. wielu spółek sprofilowanych na produkcję żywności. Słodką niespodziankę swoim akcjonariuszom zafundował m.in. Colian. Spółka cukiernicza poprawiła zysk netto w ujęciu r/r o 170 proc. do 15,8 mln zł. Zysk EBIT w I kwartale 2015 roku powiększył się o 77 proc. do 21 mln zł. Wzrostowi zysków towarzyszył 10-proc. progres na poziomie przychodów. Spółka znacząco poprawiła rentowność zysku brutto ze sprzedaży z 31 proc. do 35,8 proc. W ujęciu segmentowym cały czas najwięcej znaczą słodycze – 157,3 mln zł przychodów i 13,7 mln zł EBIT. Segment napojów dołożył 5,6 mln zł zysku operacyjnego, a kulinaria ponad 2 mln zł. Także konkurencyjny Wawel pokazał zyski z górnej półki. Małopolski producent słodyczy drugi kwartał z rzędu udowodnił, że jest w stanie poprawiać wyniki w dwucyfrowym tempie. Do tego miniony kwartał przyniósł kilkunastoprocentową zwyżkę przychodów na krajowym rynku i z eksportu.
Skokowy wzrost zysku zaprezentował także Tarczyński. Producent kabanosów wykazał się 15-proc. wzrostem przychodów r/r, 81-proc. poprawą na poziomie EBIT i ponad 100-proc. dynamiką zysku netto. Do tego czysty zarobek o 34-proc. przewyższył konsensus. Marża zysku brutto ze sprzedaży powiększyła się z 20,5 proc. do 24,5 proc. Poprawa rentowności to skutek spadku cen surowca, którego podłożem jest rosyjskie embargo oraz wzrost produkcji wieprzowiny w Polsce. Poprawa wyników ma też związek ze zwiększeniem sprzedaży wysoko marżowych produktów premium. >> Zobacz szczegółowa analizę wyników Tarczyńskiego za I kwartał
Źródło: Omówienie sprawozdania finansowego GK Tarczyński za Q1 2015 r.
Również ZM Kania, konkurent Tarczyńskiego, skroił ładne zyski. Przy 24-proc. wzroście przychodów wynik netto podskoczył o 46 proc. Eksperci z DM BPS zwracają uwagę, że wzrosła zarówno sprzedaż eksportowa (+100 proc. r/r) jak i krajowa (+23,7 proc.). Pomimo wzrostu sprzedaży do głównego odbiorcy Jeronimo Martins o 17,7 proc. r/r nastąpił spadek jego udziału w sprzedaży z 53,6 proc. do 52,5 proc.
Pierwszy kwartał 2015 roku okazał się tłusty też dla Indykpolu. Spółka specjalizująca się w przetwórstwie mięsa drobiowego powiększyła zysk netto o 81 proc. do 6,2 mln zł. Marża zysku brutto ze sprzedaży poprawiła się z 12,7 proc. do 13,8 proc. Należy odnotować silny wzrost eksportu, który dał 67,3 mln zł wobec 45,6 mln zł. Do tego udział eksportu w sprzedaży wyniósł 23 proc. w porównaniu z 16,9 proc. rok wcześniej. Można było także zaobserwować zmianę struktury sprzedaży. Udział nisko marżowych towarów w sprzedaży spadł z 13,5 proc. do 3,9 proc. Podobnie w dobrym stylu rozpoczął 2015 rok Graal. Rybna spółka wypracowała 235,6 mln zł przychodów, poprawiając się r/r o ponad 10 proc. Zyski podskoczyły jeszcze mocniej. EBIT zwiększył się o 43 proc., a netto o 84 proc. do 7,2 mln zł. Plusem jest także powrót do dodatniego cash flow operacyjnego. W I kwartale tego roku wyniósł on 12,2 mln zł wobec minus 26,2 mln zł rok wcześniej. Natomiast dług netto spadł o 52 proc. do 68,3 mln zł.
Źródło: Omówienie sprawozdania finansowego GK Tarczyński za Q4 2014 r.
Pozytywnie w I kwartale wypadł też Pamapol. Wrażenie robi 24-proc. wzrost przychodów w połączeniu z 82-proc. zwyżką zysku EBITDA. Pojawił się także zysk netto w wysokości 0,7 mln zł wobec 2 mln zł straty z I kwartału 2014 r. Na wzroście przychodów zaważyła wyższa sprzedaż w segmencie dań mięsnych. Marża zysku brutto na sprzedaży urosła z 21,2 proc. do 22 proc. Realizacja warunków porozumienia restrukturyzacyjnego z bankami poprawiła też strukturę finansowania. Zmniejszeniu uległ udział zobowiązań krótkoterminowych w sumie bilansowej. Dług netto spadł z 117,2 mln zł do 106,4 mln zł. Należy jednak wiedzieć, że spółka w ramach restrukturyzacji przeprowadza emisję akcji z prawem poboru. W drodze oferty publicznej oferowanych jest 11.583.350 akcji zwykłych na okaziciela serii D o wartości nominalnej 1 zł każda. Cena emisyjna wynosi 1 zł za akcję. Dniem prawa poboru był 2 lutego 2015 r. Każde 2 prawa poboru uprawniają do objęcia 1 akcji serii D. Rozpoczęcie przyjmowania zapisów w wykonaniu prawa poboru oraz zapisów dodatkowych ustalono na 21 maja, a zakończenie – 1 czerwca 2015 r.
Nie wszystkie spółki spożywcze pokazały jednak satysfakcjonujące wyniki. Na widelcu krytyki znalazł się tym razem Otmuchów. Zysk netto cukierniczej spółki spadł w ujęciu r/r o 65 proc. i był o 58 proc. poniżej konsensusu rynkowego. Spadła sprzedaż, której jedną z głównych przyczyn było zmniejszenie dostaw do Jeronimo Martins. Problem ze zwiększaniem zysków miał też Seko. EBIT spadł w ujęciu r/r o 24 proc., a zysk netto 13,5 proc. Spółka tłumaczy pogorszenie wyników m.in. wzrostem cen surowców (w szczególności ryb), podwyżką kosztów transportu oraz wzrostem wynagrodzeń. Na minusie kwartał zakończyła natomiast Ambra. Marża handlowa producenta i dystrybutora win spadła z 42,9 proc. do 40,6 proc. Dodatkowo wyniki obciążyły nakłady na marketing związany z promocją marki Cydr Lubelski.
Powyżej stopy zwrotu z akcji siedmiu omawianych spółek oraz indeksu WIG-Spożywczy na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy.
