W tym tygodniu rusza sezon wyników kwartalnych spółek z głównego parkietu. Na pierwszy ogień pójdą duże firmy: we wtorek zacznie bank Millennium, w kolejnych dniach poznamy wyniki Telekomunikacji Polskiej oraz PKN Orlen. Choć II kwartał dla wielu branż jest sezonowo mniej istotny, to interesujący będzie z perspektywy inwestorów, którzy będą chcieli poznać kondycję spółek i skonfrontować ją z aktualną wyceną giełdową.
Słabo w ostatnim czasie wyglądają notowania spółek zajmujących się dystrybucją sprzętu IT. Niedawno Action podał wstępne wyniki sprzedaży za I półrocze. W pierwszych sześciu miesiącach bieżącego roku spółka zwiększyła obroty o 41 proc. do 1,53 mld zł. Tymczasem na poniedziałkowej sesji walory Action tracą na wartości nawet ponad 6 proc. Na słabym rynku dzisiejsza przecena Komputronika wynosiła nawet ponad 7 proc., a Asbisu blisko 4 proc. Na minusie są także AB SA oraz ABC Data.
>> W połowie sierpnia czeka nas raportowy boom. >> Zobacz kiedy Twoje spółki pochwalą się raportami kwartalnymi. Listę wszystkich spółek wraz z datami znajdziesz w Terminarzu StockWatch.pl
O wyhamowaniu w branży dystrybutorów IT mówi się już od pewnego czasu. StockWatch.pl sprawdził, czego po reprezentantach sektora można spodziewać się w nadchodzącym sezonie wyników.
– Wyniki dystrybutorów sprzętu IT za II kwartał jeszcze będą przyzwoite. Jednak widoczne są oznaki spowolnienia. W moim odczuciu słabną dynamiki przychodów, a utrzymuje się presja na marże. Te tendencje powinny zacząć negatywnie wpływać na giełdowych dystrybutorów w końcówce roku. Widać, że kończy się pole do zagospodarowania rynku po mniejszych dystrybutorach, którzy nie wytrzymali konkurencji i wypadli z rynku. – ocenia Piotr Grzybowski, analityk DI BRE Banku.
>> W branży IT kryzys również obnaży pierwsze słabości. >> Spółkom informatycznym zawiesił się biznes, trwa resetowanie systemu.
Również zdaniem eksperta z DM BZ WBK wyniki za miniony kwartał nie powinny być złe, ale niepokój wisi w powietrzu.
– Drugi kwartał jest sezonowo najsłabszy w całym roku dla branży dystrybutorów IT. Także po minionym kwartale nie spodziewam się rewelacji i większych zaskoczeń. Najlepiej powinien zaprezentować się Action. Szacuje zysk netto spółki w II kwartale na 9,5 mln zł wobec 8,8 mln zł w analogicznym okresie 2011 roku. Bardzo szybko rośnie baza przychodowa Action. Spółka nadrabia zaległości i wchodzi mocno w markety oraz wyraźnie zwiększa sprzedaż eksportową. Wyniki za II kwartał ABC Data będą obciążone odpisami na rumuńską spółkę SCOP. Według naszych szacunków zysk netto spółki powinien wynieść około 3 mln zł, co byłoby zbliżonym osiągnięciem do wyniku z II kwartału 2011 roku. Zakładamy także 15-proc. wzrost przychodów w jęciu r/r. Natomiast dla AB prognozujemy 13-proc. dynamikę przychodów i spadek zysku netto do 8,2 mln zł z 8,3 mln zł zanotowanych rok wcześniej. Wpływ na słabszy zysk miało uzyskanie gorszych rezultatów na rynku czeskim i słowackim. – mówi Zbigniew Porczyk, analityk DM BZ WBK.
>> W serwisie znajdziesz najważniejsze dane finansowe spółki >> Zobacz obraz fundamentalny Action po wynikach w serwisie StockWatch.pl
Swoje szacunki wyników za II kwartał czołowych dystrybutorów IT przedstawiło nam też Erste Securities. W jego ocenie pewien wpływ na dynamikę sprzedaży miało czerwcowe EURO 2012.
– W II kwartale dynamika przychodów Action wyniosła około 30 proc., a jeśli chodzi o AB, to szacujemy wzrost na 15-20 proc. w ujęciu r/r. Nie bez znaczenia dla wzrostu sprzedaży w branży było piłkarskie EURO 2012, które pobudziło dodatkowy popyt na sprzęt. Jednak wysoka konkurencja i brak bonusów ze strony producentów powodują, że zysk EBIT rośnie wolniej niż przychody. Również widoczne jest to na zysku netto. Szacujemy, że w II kwartale czysty zysk AB zwiększył się około 10 proc., a w Action spodziewamy się płaskiego wyniku w ujęciu r/r (ze względu na brak wydarzeń jednorazowych, które wystąpiły rok wcześniej). – podkreśla Marek Czachor, analityk Erste Securities.
>> W serwisie znajdziesz najważniejsze informacje na temat finansowej kondycji spółki. >> Zobacz obraz fundamentalny ABC Data po wynikach w serwisie StockWatch.pl
O ile perspektywy wyników za II kwartał przedstawiają się nieźle, o tyle w kolejnych może być już gorzej. Eksperci ostrzegają przed pojawieniem się problemów z płynnością.
– Spodziewamy się, że w kolejnych kwartałach może pogorszyć się sytuacja płynnościowa sektora. W ostatnich kwartałach motorem napędowych przychodów była rosnąca sprzedaż eksportowa. Jednak w obliczu pogarszającej się koniunktury globalnej należy oczekiwać pogorszenia sytuacji w branży. Wobec drugiego półrocza i przyszłego roku zastosowałbym konserwatywne podejście. – zaznacza Marek Czachor.
Z kolei analityk DM BZ WBK nie obawia się o wzrost przychodów, lecz o zyski. Jednocześnie różnie ocenia atrakcyjność giełdowych wycen spółek zajmujących się sprzedażą sprzętu komputerowego.
– Jeśli chodzi o wyniki branży dystrybutorów IT w II półroczu, to przychody powinny się poprawiać. Istnieje jednak obawa, czy za wzrostem sprzedaży będzie nadążał wzrost zysków. Wprawdzie popyt na sprzęt IT nie maleje, ale konkurencja narasta, co może wywierać presje na marże. Obecnie najciekawiej pod względem giełdowej wyceny wygląda Action. Nasza cena docelowa dla walorów spółki to 23 zł. Większego potencjału nie widzimy w akcjach ABC Data i AB. – mówi Zbigniew Porczyk.
>> Zobacz także analizę fundamentalną i wskaźnikową spółki. >> Wszystkie najważniejsze informacje na temat AB znajdziesz na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
Znacznie wyższe wyceny dla walorów Action i AB SA ma Erste Securities. Analitycy biura są zdania, że kursy tych spółek uwzględniają już wyhamowanie wyników.
– Wyceny Action i AB wyglądają na atrakcyjne. Ich kursy już zdyskontowały znaczące pogorszenie wyników. Akcje Action wyceniamy na 35 zł za sztukę, natomiast AB na 28 zł za sztukę. Jednak w przypadku AB mamy większe ryzyko w związku z wyższym zadłużeniem niż w Action. – wskazuje Marek Czachor, analityk Erste Securities.
