Maklerzy zwracają uwagę, że blisko 30-proc. wzrost notowań Śnieżki to efekt poprawy sprzedaży na rynkach wschodnich. W ostatnim kwartale br. spodziewają się jednak relatywnie słabszych wyników r/r ze względu na m.in. rosnące ceny surowców. Tegoroczny zysk netto wzrośnie do 57,4 mln zł, a przychody skurczą się do 569,5 mln zł.
– W 2018 r. z kolei prognozujemy wzrost przychodów o 3 proc. r/r do 588,4 mln zł i spadek zysku netto o 3 proc. r/r do 55,9 mln zł (8 proc. poniżej konsensusu), głównie ze względu na oczekiwany przez nas wzrost kosztów SG&A oraz wzrost efektywnej stopy podatkowej. Zwracamy także uwagę na wzrost capexu w 2018p i ryzyko spadku dywidendy. (…) Na naszych prognozach Śnieżka jest notowana na P/E 15.5x i EV/EBITDA 10.1x w 2018 r. – czytamy w raporcie.
Analitycy uważają, że wskaźniki są relatywnie wymagające biorąc pod uwagę niskie prognozowane dynamiki wzrostu i perspektywę wzrostu capexu w latach 2018-19.
– W związku z budową centrum logistycznego w latach 2018-19 zakładamy, że przejściowo wyższy capex (prognozujemy odpowiednio 47 mln zł i 41 mln zł vs. 30 mln zł w 2017 r., o 24-25 proc. wyżej od konsensusu) może przełożyć się na obniżenie poziomu wypłaty dywidendy – czytamy dalej.
Biuro prognozuje spadek dywidendy na akcję z 3,20 zł w 2017 r. do 3 zł w 2018 r., co przekłada się na stopę dywidendy 4,4 proc.
– Historycznie Śnieżka należy do grona spółek dywidendowych (stopa wypłaty dywidendy 83 proc. i 76 proc. za lata 2015-16), ale z uwagi na program inwestycyjny zakładamy przejściowe jej obniżenie do 66 proc. i 68 proc. za lata 2017-18, co przekłada się na DPS 3 zł i DY 4,4 proc. w obu latach. – uważają maklerzy.
We wtorek ok. 14:00 za jeden walor Snieżki płacono 68,50 zł (-1,37 proc.). Według statystyk serwisu ATTrader.pl, akcje spółki należą do walorów, które – biorąc pod uwagę liczbę zawieranych transakcji – charakteryzują się nikłym zainteresowaniem inwestorów.
