Tauron w ładnym stylu zainaugurował sezon publikacji wyników w branży energetycznej. W II kwartale spółka wypracowała 289,6 mln zł skonsolidowanego zyski netto wobec konsensusu PAP na poziomie 252,5 mln zł. EBIT wyniósł 399,8 mln zł i okazał się o prawie 6 proc. wyższy od oczekiwań analityków. Również EBITDA nieznacznie przebiła prognozy rynkowe i wyniosła 831 mln zł. Natomiast przychody osiągnęły wartość 4,542 mld zł, podczas gdy konsensus rynkowy zakładał 4,675 mld zł. W całym I półroczu zysk netto, przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej stanowił 847,9 mln zł wobec 857 mln zł rok wcześniej. EBIT spadł o ok. 5 proc. rdr do 1,188 mld zł, a EBITDA o 1,4 proc. do 2,052 mld zł. Do tego należy dodać, że przychody spadły do 9,7 mld zł z 12,3 mld zł rok wcześniej z powodu zwiększenia sprzedaży wewnątrzgrupowej energii wyprodukowanej w segmencie Wytwarzanie.>> Wszystkie komunikaty spółki znajdziesz tutaj.
Spółce udało się mimo utrzymujących się niskich cen energii elektrycznej i trudnego otoczenia makroekonomicznego poprawić marże. EBITDA zwiększyła się do 21,1 proc., a marża netto do 9,2 proc.
– Wyniki są lepsze od oczekiwań. Pojawił się odpis z tytułu zapasów kolorowych certyfikatów. Po oczyszczeniu z tego efektu na poziomie operacyjnym odchylenie od konsensusu jest na poziomie 20 proc. To bardzo pozytywne zaskoczenie. Zaskoczyły także segmenty obrotu i wytwarzania. W pierwszym przypadku jest to wynik lepszej marży na handlu i jest pochodną niższych koszów certyfikatów. W wytwarzaniu jest to wynik większego efektu korekty cen węgla, czego nie było widać w wynikach pierwszego kwartału. Spółka poinformowała, że otrzyma płatność z korekty rocznej KDT w wysokości 423 mln zł, więc zapowiedzi zarządu z pierwszego kwartału, że oczekuje jeszcze 500 mln z tytułu KDT, są do zrealizowania, podczas gdy rynek sceptycznie podchodził to tych zapowiedzi. Reakcja rynku powinna być pozytywna. – ocenia Kamil Kliszcz, analityk DI BRE Banku (PAP).
>> Zobacz analizę wskaźnikową spółki uwzględniającą wyniki za II kwartał. >> Wszystkie najważniejsze informacje na temat Tauronu znajdziesz na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
Należy dodać, że zyski II kwartału były pod jednorazowym wpływem odpisu aktualizującego w segmencie wytwarzanie. Odpis w wysokości około 240 mln zł wpłynął na poziom EBITDA i w około 190 mln zł na poziom zysku netto. Na koniec czerwca 2013 r. Tauron miał 5,313 mln klientów, czyli 0,5 proc. więcej niż rok wcześniej. CAPEX grupy w I półroczu wyniósł około 1,35 mld zł (wzrost o około 9,7 proc. rdr). Dług netto grupy na koniec czerwca wzrósł do 5,03 mld zł wobec 4,44 mld zł rok wcześniej z powodu zwiększonych wydatków inwestycyjnych i niższego stanu środków finansowych grupy wynikających z wypłaconej dywidendy. Wskaźnik dług netto do EBITDA wynosi 1,31x, a wskaźnik płynności bieżącej 1,20. Jednocześnie udało się poprawić cash flow operacyjny. W I półroczu tego roku osiągnął on poziom 1,85 mld zł wobec 1,31 mld zł.
Na początku czwartkowej sesji akcje Tauronu nieznacznie zyskują na wartości. Tym samym próbują kontynuować dwumiesięczne odbicie (+16 proc.). Natomiast od początku roku kurs jest na 6-proc. minusie.>> Techniczną stronę waloru znajdziesz w ATTrader.pl
