W I kwartale zysk netto paliwowej spółki, przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej, spadł do 597,1 mln zł z 636,4 mln zł rok wcześniej. Niemniej okazał się znacznie wyższy od konsensusu PAP, który zakładał 434,5 mln zł. Podobna tendencja wystąpiła na wyniku EBIT – stopniał do 419 mln zł z 537,3 mln zł w I kwartale 2011 r., ale także przebił oczekiwania rynkowe (386,3 mln zł). Wynik operacyjny według LIFO wyniósł z kolei 186,3 mln zł wobec 259,2 mln zł przed rokiem – tu średnia prognoz to 321 mln zł. >> Cały raport znajdziesz tutaj.
– Raportowane wyniki Lotosu za I kwartał na poziomie operacyjnym okazały się zgodne z naszymi oczekiwaniami i nieco lepsze od konsensusu, ale głównie dzięki zaksięgowaniu prawie 21 mln zł zysku ze sprzedaży spółki Lotos Parafiny. Po oczyszczeniu o tę transakcję i efekt przeszacowania zapasów, EBIT sięgnął w tym okresie 165 mln zł wobec prognozowanych przez nas 176 mln zł i konsensusu prognoz rzędu 232 mln zł. – ocenia DI BRE Bank.
Analitycy wskazują, że słabiej od oczekiwań wypadł segment rafineryjny. Natomiast pozytywnie wyróżniły się rezultaty w segmencie wydobywczym, osiągnięte dzięki wyższym przychodom ze sprzedaży ropy. Jest to efekt uruchomienia testowego wydobycia ze złoża B8, które będzie kontynuowane w II kwartale. W wynikach zwraca uwagę także ujemny cash flow wynikający ze wzrostu kapitału obrotowego. To jednak nie wszystko, co punktują analitycy.
– W sprawozdaniu zarząd zwraca też uwagę na fakt zawiązania przez operatora Yme spółkę Talisman w raporcie za I kwartał wysokich odpisów aktualizacyjnych wartości tego projektu, które proporcjonalnie oznaczały konieczność dotworzenia rezerw w Lotosie nawet na około 300 mln zł (dotychczas odpisano 240 mln zł). Obecnie Lotos prowadzi wspólnie z Talismanem analizy dotyczące wyceny tego projektu. Podsumowując, wyniki Lotosu oceniamy lekko negatywnie (gorszy wynik LIFO, ujemny cash flow), a dodatkowo uwagę inwestorów ponownie może skupiać kwestia Yme. – podkreślają analitycy DI BRE Banku.
Podczas wtorkowej konferencji przedstawiciele Lotosu poinformowali, że grupa oczekuje w II kwartale poprawy marż rafineryjnych w stosunku do I kwartału. Według zarządu, marże Lotosu są średnio o 15-20 proc. wyższe niż Orlenu z uwagi na nowe instalacje i zaawansowane procesy technologiczne. W kwietniu marża rafineryjna w gdańskiej spółce wyniosła 7 USD, a dyferencjał 3 USD. Natomiast z wczorajszych danych wynika, że modelowa marża rafineryjna w Orlenie wzrosła do 6,6 USD na baryłce z 2,8 USD w marcu. >> Spółki sektora paliwowego >> oraz ich podstawowe wskaźniki znajdziesz w serwisie.
Jednocześnie okazało się, że Lotos zwiększył planowane na ten rok nakłady inwestycyjne do blisko 1 mld zł z ponad 800 mln zł zapowiadanych wcześniej. Ma to związek z wyższymi wydatkami w segmencie upstreamu.
Wyniki zaprezentowane przez Lotos nie zachwyciły inwestorów, a ich prezentacja zbiegła się mocniejszą przeceną całego rynku. Efekt końcowy był taki, że akcje gdańskiej rafinerii traciły pod koniec dnia około 4,5 proc., co było jednym z najgorszych wyników wśród blue chipów.
>> W serwisie są już wprowadzone najnowsze dane fundamentalne Lotosu. Po wynikach spółka jest zaledwie nieznacznie niżej wyceniana niż średnia sektora. >> Pełna analiza fundamentalna dostępna jest na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
