DM BDM w odtajnionej rekomendacji podtrzymał zalecenie akumuluj dla akcji Lotosu. Jednocześnie podniesiono wycenę z 28,50 zł do 33,50 zł za walor. Raport wydano przy kursie 30,40 zł.
Kilka dni wcześniej biuro zaleciło także akumulowanie akcji PKN Orlen. Analitycy są zdania, że spółki paliwowe pokażą w II kwartale jedną z najbardziej większych dynamik poprawy wyników na GPW. Marża modelowa Lotosu w rafinerii wzrosła r/r o 62 proc. w USD i 101 proc. w PLN, co pozwala rekompensować słabszy wynik w upstreamie. Dodatkowo w takich warunkach broker spodziewa się maksymalizacji przez spółkę przerobu.
– Uważamy, że oczyszczona EBITDA LIFO (raportowana dodatkowo zniekształcona in minus w 2Q’14 przez odpis na Yme) może w 2Q’15 ulec podwojeniu r/r i po 1H’15 przekroczy 1 mld zł. Podtrzymujemy naszą opinię z marcowej rekomendacji, że spółka, mimo stale towarzyszących jej ryzyk (słaby bilans, niekończące się inwestycje generujące rozczarowujące zwroty), ma szanse dostarczyć nieco optymistycznych zaskoczeń w bieżącym roku. Pozytywnie w ostatnich dniach postrzegamy podpisanie umów na finansowanie i budowę instalacji z programu EFRA. Spółka zdecydowała się także upublicznienie spółki kolejowej (Lotos Kolej) przez GPW w 4Q’16, co pozwoli zachować kontrolę nad własną logistyką paliw. We wrześniu planowana jest publikacja nowej zaktualizowanej strategii. Na początku 3Q’15 otoczenie makro nadal jest sprzyjające dla rafinerii (zwracamy uwagę na różnicę r/r w kursie USD/PLN). W dłuższym horyzoncie należy sobie zdawać sprawę z cykliczności trendów w tym obszarze. Spółka posiada też relatywnie sporo większą ekspozycję na upstream niż Orlen (inna wrażliwość wyników na ceny ropy i gazu). Inwestorzy powinni być także świadomi, że ze względu na strukturę akcjonariatu i strategiczny status Lotos narażony jest na ryzyka polityczne. – ocenia DM BDM.
Źródło: DM BDM
Biuro szacuje, że Lotos w II kwartale 2015 r. uzyska niecałe 6,5 mld zł przychodów, co przyniesie spadek o 9,9 proc. w ujęciu r/r. Prognozowana EBITDA LIFO to 744,5 mln zł wobec minus 251,9 mln zł z analogicznego okresu 2014 r. Zysk netto miałby wynieść 409,3 mln zł, przy 122,5 mln zł straty netto z roku poprzedniego. Prognoza na cały rok to odpowiednio 23,9 mld zł, 2,16 mld zł i 532 mln zł. W 2014 roku wyniki te kształtowały się na poziomie 28,5 mln zł, minus 584 mln zł i minus 1,47 mld zł.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Lotosu
W ostatnich dniach akcje Lotosu nic nie robią sobie ze słabości rynku. W tydzień notowania paliwowej spółki zdrożały o ponad 8 proc. Od początku roku akcje Lotosu zyskały 27 proc. Jeszcze mocniej podrożały notowania PKN Orlen – o 65 proc.
