W poniedziałek na rynek trafił raport analityczny dla dwóch spółek z sektora maszyn górniczych autorstwa analityków z DM Banku BPS. Biuro rozpoczęło rekomendowanie akcji Kopeksu od zalecenia kupuj z ceną docelową 14,80 zł za sztukę. Względem piątkowego poziomu zamknięcia daje to ponad 12-proc. potencjał do wzrostu. Z kolei w akcjach parkietowego konkurenta widzą pole do przeceny. DM Banku BPS wycenił jedną akcję na Famuru na 4,10 zł, czyli blisko 8 proc. niżej niż w piątek na zamknięciu, oraz zalecił trzymaj.
Eksperci biura oceniają, że 2014 r. będzie kolejnym trudnym okresem dla producentów maszyn górniczych. Przestrzegają, aby zachować selektywne podejście do spółek z sektora.>> Wskaźniki giełdowych spółek z branży elektromaszynowej sprawdzisz tutaj.
– Uważamy, że niskie ceny węgla na globalnych rynkach będą zmuszać polskie kopalnie do dalszej redukcji wydatków inwestycyjnych na maszyny i urządzenia. Szczególnie mocno ucierpią wysokobudżetowe projekty poprawiające efektywność wydobycia, bez których kopalnie są w stanie kontynuować działalność (jak na przykład kompleksy ścianowe). Z drugiej strony nieco lepiej powinna wyglądać sytuacja inwestycji odtworzeniowych, takich jak na przykład wiercenie szybów czy remonty istniejących urządzeń. Przy słabych perspektywach rynku krajowego, bardzo istotna będzie ekspansja na rynkach zagranicznych. – oceniają analitycy DM Banku BPS.
Wysoka ocena dla giełdowego Kopeksu to zasługa wysiłków zarządu poczynionych w zakresie restrukturyzacji spółki, której efekty widać było w wynikach IV kwartał 2013 r.
– Oczekujemy, że również w 2014 zarząd będzie kontynuował przyjętą strategię odchudzania grupy i sprzedaży majątku nieoperacyjnego. Pomimo wyraźnego spowolnienia na polskim rynku, uważamy że spółka powinna przetrwać 2014 r. w dobrej kondycji, o czym zadecydują dwa główne czynniki. Po pierwsze, Kopex potwierdza swoją silną pozycję za granicą (w 1Q’14 zdobyła kolejne zamówienia na rynku w Argentynie o wartości ok. 240 mln zł). Po drugie, spółka posiada solidny portfel w segmencie usług górniczych, który powinien nieco złagodzić turbulencje krajowego rynku. – zaznaczają eksperci DM Banku BPS.
>> Wskaźnik C/WK spółki jest najniższy w sektorze i wynosi 0,39. >> Analizę wskaźnikową Kopeksu uwzględniającą wyniki za IV kwartał 2013 r. znajdziesz tutaj.
Szacunki biura dla Kopeksu na 2014 rok to 73,9 mln zł zysku netto (+7,6 proc. r/r). W 2015 czysty zysk ma podskoczyć o kolejne 7,5 proc. r/r do 79,5 mln zł. Na poziomie rentowności biznesu eksperci spodziewają się dalszej pozytywnej kontrybucji procesów restrukturyzacji prowadzonych w spółce. Prognoza na ten rok zakłada marżę netto na poziome 5,3 proc. oraz jej nieznaczny wzrost w 2015 r.
W raporcie analitycznym dla Famuru DM Banku BPS podkreślił dobrą kondycję fundamentalną spółki, zarówno pod względem solidnego bilansu jak i wysokiej rentowności prowadzonego biznesu. Jednocześnie biuro zaznaczyło, że będzie ona trudna do powtórzenia w kolejnych kwartałach, przede wszystkim ze względu na dużą ekspozycję na krajowy rynek.
– Zarząd spółki podjął działania mające na celu złagodzenie tego efektu. Po pierwsze, Famur przyjął Program Integracji Operacyjnej, który według spółki ma przynieść oszczędności na poziomie 20 mln zł rocznie. Po drugie spółka prowadzi intensywne prace nad zwiększeniem sprzedaży zagranicznej, ale na jej efekty będziemy musieli prawdopodobnie poczekać do 2H’14. Ponadto, agresywniejsza sprzedaż na zagranicznych rynkach może oznaczać niższą rentowność podpisywanych kontraktów. Uważamy, że Famurowi trudno będzie powtórzyć wyniki 2013 r. zarówno pod względem przychodów jaki rentowności prowadzonego biznesu. – komentują analitycy DM Banku BPS.
>> Wskaźnik C/WK spółki to 1,88 przy średniej dla sektora 1,70. >> Pozostałe wskaźniki producenta maszyn górniczych sprawdzisz na stronie spółki w serwisie.
Prognoza biura zakłada, że spółka wypracuje w tym roku zysk netto na poziomie 168,1 mln zł (-21,1 proc. r/r). W 2015 wynik netto spadnie o kolejne 24 proc. do 127,2 mln zł. Wyhamowanie tendencji spadkowej ma nastąpić dopiero w 2016 r. Na poziomie netto wynik ma wzrosnąć r/r o 4,3 proc. do 132,7 mln zł. Dodatkowo ostrzejsza konkurencja na krajowym rynku ma odbić się na marżach. Na poziomie netto po oczyszczeniu ze zdarzeń jednorazowych w tym roku ma ukształtować się na poziomie 16,4 proc., (spadek o 1,7 p.p. r/r), a w 2015 spaśc do 14,9 proc.
W poniedziałek obie spółki walczą z przeceną. Mocniej traci Kopex, którego akcje tanieją o 1,6 proc. Jednak w szerszej perspektywie to właśnie jego stopa zwrotu jest na mocnym plusie.
Powyżej porównanie zachowania kursów akcji obu omawianych spółek oraz indeksu WIG na przestrzeni ostatnich sześciu miesięcy.
