Millennium BM podwyższyło cenę docelową dla akcji KGL
Wyniki spółki KGL w I kw. były lepsze od oczekiwań analityka, ale przede wszystkim wskazywały na zauważalną poprawę względem słabego minionego roku. Na szczególną uwagę według eksperta zasługuje powrót marży w kluczowym segmencie produkcyjnym do poziomu lekko przekraczającego 20 proc. Łącząc to z podobnie satysfakcjonującą marżą w dystrybucji na poziomie 12.6 proc., to sumarycznie spółce udało się uzyskać najwyższy zysk brutto na sprzedaży w historii.
– Wiele wskazuje na to, że udany I kw. zapowiada dobry rok, choć wciąż pozostajemy ostrożni co do długoterminowych perspektyw spółki i możliwości utrzymania marż w dłuższym okresie. Tym niemniej po udanym początku roku podwyższamy nasze prognozy wyników na cały rok. Rezultaty spółki wspierane są zarówno przez sytuację rynkową w postaci spadku cen surowców i energii, ale także pozytywne wyniki przeprowadzonej optymalizacji. Podwyższamy więc naszą wycenę 1 akcji KGL z 14,20 zł do 16,6 zł. Równocześnie przy aktualnej cenie 14.5 zł za akcję utrzymujemy naszą rekomendację akumuluj – czytamy w raporcie przygotowanym przez Łukasza Bugaja, analityka Millennium BM.
Wycena i rekomendacja analityka zakłada stabilizację marż w kolejnych latach na niższych niż obecnie poziomach. Strategiczna pozycja spółki pozostaje bowiem trudna z uwagi na fakt, że jej kluczowi dostawcy oraz klienci pozostają od niej zdecydowanie więksi, co oznacza ich silną pozycję negocjacyjną. Jednocześnie obserwowane ostatnio sprzyjające dla spółki środowisko spadku cen produktów ropopochodnych nie będzie trwało wiecznie. Z drugiej jednak strony spółka poprawiła zarządzanie wybranymi ryzykami, które uderzyły w nią w minionym roku i zepchnęły marże w segmencie produkcyjnym do rekordowo niskiego poziomu. W średnim okresie zyskuje także na przyjętej przez polski parlament dyrektywie SUP, która wymusza zastępowanie dotychczas stosowanych w gastronomii opakowań z polistyrenu produktami wytwarzanymi przez KGL. Z kolei w dystrybucji większy udział tworzyw technicznych w sprzedaży wpływa na poprawę marż, choć przy zauważalnie niższej wartości przychodów segmentu. W dłuższym okresie ryzyko związane z możliwością wprowadzenia ograniczeń na wybrane kategorie produktów z tworzyw sztucznych pozostaje jednak wysokie.
Zarząd KGL podjął działania, które doprowadziły do obniżenia zadłużenia spółki. Zawarta transakcja typu sale and leaseback wpłynie na jednorazowy zysk na transakcji w kwocie ok. 5 mln zł, który zostanie zaksięgowany w II kw. Analityk uważa, że pierwsze półrocze tego roku okaże się dla spółki bardzo udane. Według eksperta dopiero później będzie można zweryfikować, czy wprowadzone przez spółkę działania optymalizacyjne rzeczywiście odniosą trwały sukces. Szczególnie gdyby w międzyczasie zostały wystawione na próbę przez zmianę otoczenia rynkowego na mniej korzystne.
Korporacja KGL SA prowadzi działalność na rynku dystrybucji granulatów tworzyw sztucznych oraz produkcji opakowań z tworzyw sztucznych metodą termoformowania. Działalność wytwórcza Korporacji KGL obejmuje produkuję opakowań z trzech głównych rodzajów folii: polistyrenowej (PS), polipropylenowej (PP) oraz poliestrowej (PET.) Ponadto spółka świadczy komplementarną usługę etykietowania wyprodukowanych opakowań oraz wklejania specjalistycznych wkładek absorpcyjnych do pojemników do produktów mięsnych.
Raporty analityczny dla Korporacji KGL powstał w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW 3.0, na zamówienie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pełna treść rekomendacji wraz z wymaganym przez prawo disclaimeram jest dostępna na stronie www.gpw.pl/gpwpa
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem Programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie.
