Murapol wycenił się na ponad 1,6 mld zł. W IPO oferuje akcje po 40 zł za sztukę

Jeden z największych deweloperów mieszkaniowych w Polsce opublikował prospekt w celu przeprowadzenia pierwszej publicznej oferty akcji oraz ich dopuszczenia i wprowadzenia do obrotu na rynku podstawowym GPW.

– Zatwierdzenie prospektu przez Komisję Papierów Wartościowych, jego publikacja i rozpoczęcie publicznej oferty akcji to kolejny krok w drodze Murapol na Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie. Inwestorom dajemy możliwość zainwestowania w spółkę z atrakcyjnej branży, o ogólnopolskiej skali działalności oraz wysokim potencjale zarówno w segmencie sprzedaży mieszkań klientom detalicznym, jak i w nowym, rozwijającym się  segmencie PRS, dla którego Grupa Murapol dostarczać będzie lokale. Wysoka marżowość realizowanych inwestycji, wypracowany model nabywania gruntów oraz unikatowy, pionowo zintegrowany model biznesowy umożliwiający pozostawianie marż w Grupie, przekładają się na istotną zdolność do wypłaty dywidend. Jeśli warunki rynkowe będą sprzyjające, jeszcze w tym roku dołączymy do spółek notowanych na GPW. Jestem przekonany, że w kolejnych latach będziemy kontynuować umacnianie naszej wiodącej pozycji na polskim rynku deweloperskim, a dla inwestorów giełdowych Murapol będzie pożądanym przykładem połączenia spółki wzrostowej i dywidendowej – powiedział Nikodem Iskra, prezes Murapol S.A.

Po kursie 40 zł za akcję wartość oferty Murapolu wyniesie 570 mln zł, a kapitalizacja całej grupy sięgnie 1,63 mld zł. Na GPW tej samej wielkości kapitalizację posiada Atal.

>> Spółki dywidendowe – kalendarium, kwoty, wiadomości i komunikaty dotyczące dywidend w jednym miejscu >> Sprawdź!

Oferta obejmuje do 14.280.000 istniejących akcji (w tym z opcji nadprzydziału), stanowiących do 35 proc. kapitału zakładowego spółki, należących do większościowego akcjonariusza, tj. AEREF V PL Investment S.à r.l. – podmiotu kontrolowanego przez fundusze zarządzane przez Real Estate Group należącą do Ares Management Corporation, wiodącego globalnego zarządzającego inwestycjami alternatywnymi, któremu doradza Griffin Real Estate. Po przeprowadzeniu oferty Ares pozostanie większościowym akcjonariuszem spółki.

– Intencją akcjonariusza sprzedającego oraz globalnych współkoordynatorów jest zaoferowanie inwestorom indywidualnym około 10-15 proc. akcji oferowanych. W przypadku, gdy łączna liczba akcji, na które złożą zapisy inwestorzy indywidualni, będzie większa niż ostateczna liczba akcji oferowanych tej kategorii inwestorów, przydział akcji nastąpi na zasadach proporcjonalnej redukcji każdego ze złożonych zapisów – czytamy dalej.

Spółka, akcjonariusz sprzedający oraz prezes Nikodem Iskra nie będą oferować ani sprzedawać akcji spółki przez okres 360 dni od zakończenia oferty, z pewnymi zwyczajowymi wyłączeniami.

Szczodra dywidenda na start

Murapol zamierza zarekomendować wypłatę dywidendy w kwocie 170 mln zł za 2021 r., a poczynając od kolejnego roku chce przeznaczać na ten cel nie mniej niż 75 proc. skonsolidowanego zysku netto, uzyskanego w danym roku. Przy kursie 40 zł za akcję spodziewana stopa dywidendy szacowana jest na ok. 10,4 proc.

– Przy założeniu dokonania dopuszczenia do obrotu na GPW oraz pod warunkiem, że nie istnieją żadne nadzwyczajne okoliczności zewnętrzne lub znaczące potrzeby kapitałowe oraz z zastrzeżeniem ograniczeń prawnych, zarząd zamierza rekomendować walnemu zgromadzeniu wypłatę dywidendy: (i) za rok obrotowy 2021 w kwocie 170 mln zł, (ii) natomiast poczynając od momentu wypłaty dywidendy z zysku netto za rok obrotowy 2022, w kwocie, która będzie stanowiła nie mniej niż 75 proc. skonsolidowanego zysku netto uzyskanego w danym roku. Na datę prospektu akcjonariusz sprzedający zadeklarował poparcie ww. polityki dywidendy” – czytamy w prospekcie.

Spółka nie dokonała wypłaty dywidendy za lata obrotowe 2020 r. i 2019 r. Zwyczajne walne zgromadzenie przeznaczyło na wypłatę dywidendy za rok obrotowy 2018 r. kwotę 13 371 tys. zł (tj. 0,33 zł na jedną akcję).

Harmonogram oferty Murapolu

Od 22 do 30 listopada potrwa proces budowania księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych, od 23 do 29 listopada – przyjmowanie zapisów od inwestorów indywidualnych. Do 30 listopada 2021 r. (lub w okolicach tej daty) zostaną opublikowane informacje o ostatecznej cenie akcji, ostatecznej liczbie akcji w ofercie oraz liczbie akcji oferowanych poszczególnym kategoriom inwestorów. Przydział akcji przewidziano do 6 grudnia br., a pierwszy dzień notowania akcji spółki na GPW – ok. 8 grudnia 2021 r.

Rolę globalnych współkoordynatorów i współprowadzących księgę popytu pełnią: Erste Group, Erste Securities Polska, Pekao Investment Banking oraz Santander Biuro Maklerskie. Rolę firmy inwestycyjnej pośredniczącej w ofercie publicznej akcji oferowanych oraz współprowadzącego księgę popytu i menadżera stabilizującego pełni Biuro Maklerskie Pekao. Erste Securities Polska i Santander Biuro Maklerskie pełnią również rolę firm inwestycyjnych współpośredniczących w ofercie publicznej. mBank pełni rolę menedżera oferty (co-bookrunner). Niezależnym doradcą finansowym spółki w związku z ofertą jest Rothschild & Co Polska sp. z o.o.

O Grupie Murapol

Grupa Murapol to jeden z największych i najbardziej doświadczonych deweloperów mieszkaniowych w Polsce. Przez ponad 20 lat działalności (do końca września 2021 r.) zrealizowała 70 wieloetapowych inwestycji, w ramach których powstały 324 budynki obejmujące łącznie blisko 20 tys. lokali.

Murapol oferuje mieszkania w szerokich i najbardziej chłonnych segmentach rynku nieruchomości mieszkaniowych, tzw. popularnym i popularnym premium, które w ocenie Zarządu są relatywnie odporne na wahania czynników makroekonomicznych.

Oferta Grupy jest dostępna na terenie niemal całego kraju. Mapa inwestycji, rozumiana jako inwestycje zrealizowane, w budowie lub w przygotowaniu, obejmuje 17 miast w Polsce (wg stanu na koniec września 2021 r.), zarówno największe aglomeracje, w tym Warszawę, Kraków, Wrocław, Trójmiasto, aglomerację śląską, Poznań i Łódź, jak i mniejsze miasta regionalne, takie jak Bydgoszcz czy Toruń. Dzięki dywersyfikacji geograficznej, Murapol dociera do szerokiego grona klientów i może korzystać z obserwowanego rozwoju nie tylko największych, lecz również regionalnych rynków mieszkaniowych.

Kolejną przewagą konkurencyjną Grupy Murapol jest duży, systematycznie odnawiany i powiększany aktywny bank ziemi. Na koniec września 2021 r. obejmował on nieruchomości gruntowe (stanowiące własność/będące w użytkowaniu wieczystym Grupy lub objęte warunkowymi umowami przedwstępnymi) umożliwiające wybudowanie ponad 19,9 tys. lokali o łącznej powierzchni użytkowej ponad 881 tys. mkw.

Wyróżnikiem Grupy Murapol na tle deweloperów notowanych na GPW jest unikatowy, pionowo zintegrowany model biznesowy. Zakłada on koncentrację wewnątrz Grupy wszystkich kompetencji niezbędnych do realizacji przedsięwzięć deweloperskich, począwszy od pozyskiwania gruntów, przez projektowanie architektoniczne i inżynieryjne, budżetowanie inwestycji, zakupy materiałów budowlanych i generalne wykonawstwo, po działania marketingowe i sprzedażowe.

Specjalistyczny know-how, sprawdzone rozwiązania i wystandaryzowane projekty umożliwiają Grupie efektywne powielanie jej modelu w nowych lokalizacjach oraz skalowanie działalności.

W 2021 r. Murapol podjął strategiczną decyzję o rozpoczęciu współpracy z Ares w nowym i rozwijającym się segmencie instytucjonalnego najmu nieruchomości (platforma PRS, którą zarządzać będzie Ares). Umowa Ramowa zawarta z Ares przewiduje, że do połowy 2026 r. Murapol przygotuje ok. 10 tys. lokali na rzecz PRS. Liczba ta obejmuje lokale, które w tym czasie będą ukończone i oddane do użytkowania, a także w trakcie budowy, bądź w formie zabezpieczonych praw do gruntu.

W latach 2018-2020 przychody Grupy Murapol ze sprzedaży lokali wzrosły z 603,1 mln zł do 836,2 mln zł, co oznacza średni roczny wzrost (CAGR) na poziomie 17,7 proc. W tym samym okresie skorygowany zysk brutto ze sprzedaży zwiększył się ze 189,0 mln zł do 265,2 mln zł (CAGR na poziomie 18,5 proc.), natomiast skorygowana EBITDA wzrosła ze 135,5 mln zł do 195,3 mln zł (CAGR na poziomie 20,1 proc.).

W okresie pierwszych 9 miesięcy 2021 r. łączne przychody ze sprzedaży mieszkań (w tym przychody z PRS) wyniosły 715,3 mln zł, co oznacza wzrost o 3 proc. w porównaniu z analogicznym okresem 2020 r. Skorygowany zysk brutto ze sprzedaży w tym okresie sięgnął 260,5 mln zł (+17 proc. r/r), natomiast skorygowana EBITDA wyniosła 225,7 mln zł (+31,3 proc. r/r).

Przyjęta strategia biznesowa zakłada osiągnięcie liczby lokali przekazywanych klientom na poziomie około 3.200 – 4.200 rocznie (bez uwzględnienia mieszkań budowanych na rzecz PRS) począwszy od 2022 r. Grupa Murapol planuje ponadto wykorzystać możliwości wzrostu płynące z rozwijającego się rynku PRS.

W ocenie Zarządu, wypracowany model zakupu gruntów, pionowa integracja biznesu oraz pozostawianie marż z kolejnych etapów realizacji przedsięwzięć deweloperskich w Grupie Murapol, przekładają się na wyższą zdolność do wypłaty dywidend. Zarząd zamierza rekomendować Walnemu Zgromadzeniu wypłatę dywidendy w kwocie 170 mln zł za rok 2021, natomiast w następnych latach – w kwocie równej co najmniej 75 proc. skonsolidowanego zysku netto uzyskanego w danym roku. Większościowy akcjonariusz Spółki zadeklarował poparcie dla takiej polityki dywidendowej.