Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Poniedziałkowa sesja w Europie rozpoczęła się na większości rynków od przeceny, ale trudno było mówić o jakiejkolwiek kontynuacji ruchu w dół – zachowanie indeksów w ciągu dnia dobitnie przypominało, że trwa hossa. Nawet ruch spadkowy w okolicach amerykańskiego otwarcia został bardzo szybko zakwestionowany. Finalny bilans dnia na głównych indeksach kontynentu to stopy zwrotu od -0,26 proc. (FTSE MiB) do 0,36 proc. (IBEX). Spośród dziesięciu najważniejszych europejskich spółek drożały tylko dwie, ale Novo Nordisk (+4,71 proc.) samo niwelowało większość spadków.
WIG20 spadł o 0,68 proc., mWIG40 o 0,60 proc., a sWIG80 o 0,10 proc. W pierwszej części dnia główny indeks tracił nawet około 3 proc., ale reakcja rynku na wynik wyborów prezydenckich w Polsce nie przetrwała nawet kilku godzin. Silnie (-3,11 proc.) spadało w poniedziałek PKO, ale osiem spółek głównego indeksu zamykało dzień na plusie. Wyraźne ujemne kontrybucje – poza największym polskim bankiem – wnosiły właściwie tylko Budimex (-5,55 proc.) i Dino (-1,56 proc.). Złoty już w pierwszej części dnia wymazał całość spadków – kurs EUR/PLN powrócił poniżej 4,26 z chwilowej eskapady do 4,2750. Rentowności obligacji 10-letnich w pierwszych godzinach handlu naruszyły poziom 5,50 proc., by zamknąć się na 5,44 proc., czyli poziomie z czwartku. W cieniu wyborów niemal niezauważony przemknął zaskakująco słaby odczyt polskiego PMI, który spadł do 47,1 pkt – najniższego poziomu od 11 miesięcy.
Wbrew porannym wskazaniom kontraktów futures, S&P 500 wzrosło w poniedziałek o 0,41 proc., a NASDAQ o 0,67 proc., co nie przeszkodziło złotu zdrożeć o 2,6 proc., a srebru o 5,3 proc. – dzień był wymarzony dla posiadaczy ryzykownych aktywów. Biały Dom poinformował, że prezydent Trump prawdopodobnie będzie rozmawiał z Xi Jinpingiem przed końcem tygodnia, by wyjaśnić sporne tematy. Reakcja giełd na ubiegłotygodniowe „grożenie palcem” była bardzo ograniczona – rynek kapitałowy ewidentnie w najmniejszym stopniu nie „kupuje” narracji, że istnieje jakikolwiek faktyczny problem w realizacji zobowiązań po chińskiej stronie, który magicznie zostanie rozwiązany telefonem z Waszyngtonu. Wczorajsze zachowanie giełd jest spójne z interpretacją działań po stronie amerykańskiej jako bardzo nieudolnego politycznego teatru. Tymczasem można jednak wyczekiwać na „cudowną konwersację”, jak to określił K. Hassett – język amerykańskiego prezydenta najwyraźniej staje się oficjalną formą komunikacji.
W godzinach porannych indeksy azjatyckie w większości rosną – Hang Seng zyskuje 1,3 proc., kontrakty futures na rynek amerykański jednak lekko się korygują. Silny popyt na japońskie obligacje 10-letnie ogranicza krótkoterminowe ryzyka związane z rynkiem długu. Sesja w Europie i Polsce prawdopodobnie rozpocznie się na plusach, a jej dalszy przebieg będzie zależał m.in. od amerykańskiego badania JOLTS. Przebieg wczorajszego dnia zmniejsza – w naszej ocenie – ryzyko jakiejkolwiek istotniejszej korekty i wzmacnia nasz bazowy scenariusz szybkiego osiągnięcia nowych historycznych szczytów na Wall Street.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 3 czerwca 2025 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
