Obawy o recesję nietrafione? Oto sygnał, że dno koniunktury jest za nami
Jak wynikało z wykresu, który dla nas przygotował Adam Łukojć z TFI Allianz, za wakacyjną przecenę na rynkach akcji może odpowiadać bardzo wysokie prawdopodobieństwo recesji w USA. Właśnie taki wniosek płynął z odczytów modelu stworzonego przez ekonomistów nowojorskiego oddziału Fedu.
Kiedy recesja w USA? Ekspert: Z tego wykresu płynie korzystna prognoza
Okazuje się jednak, że odwrotny wniosek można wysnuć z wykresu zaproponowanego przez Tomasza Smolarka z mTFI. Jak zauważa zarządzający, prowadzona obecnie przez amerykańskie banki komercyjne polityka kredytowa i tendencje w popycie na kredyty są bardziej charakterystyczne dla okresów już po recesji niż ją poprzedzających.
– Jak wynika z cokwartalnej ankiety Fedu, banki nadal zaostrzają warunki kredytowe, ale od kilku kwartałów przewaga je zaostrzających nad tymi, które je łagodzą, jest coraz mniejsza – tłumaczy specjalista.
Jak wskazuje, w przypadku szerzej obserwowanych tendencji w polityce kredytowej wobec dużych i średnich firm w ankiecie na trzeci kwartał banków zaostrzających ją było o 8 punktów proc. więcej od ją łagodzących. To poprawa względem poprzedniego kwartału, kiedy różnica sięgała 16 punktów i wobec ankiety sprzed roku, gdy wynosiła 51 punktów.
– Im niższe odczyty wskaźnika na wykresie, z tym lepszą sytuacją mamy do czynienia – wyjaśnia ekspert mTFI, dodając że wykres pokazuje średnie dla dwóch kwartałów, a ostatnia wartość, oznaczona jako „X”, to odczyt za sam ostatni kwartał.
Czy USA grozi w 2024 r. recesja gospodarcza? Ekspert: Najgorsze już za nami
Jak dodaje finansista, jednocześnie tyle samo banków raportowało wyższy popyt na kredyty dla takich firm co jego osłabienie. Dla porównania w drugim kwartale instytucji wskazujących na osłabienie popytu było o 27 punktów proc. więcej, a rok temu – aż o 52 proc. więcej. Najnowszy raport pokazał też lepsze wyniki w obszarze kredytów konsumenckich czy pod nieruchomości komercyjne, o kondycję których jeszcze rok temu obawy były największe.
– Największa kwartalna poprawa miała jednak miejsce w przypadku wspomnianych wcześniej kredytów dla przedsiębiorstw – zaznacza Smolarek.
Prowadzona obecnie przez amerykańskie banki komercyjne polityka kredytowa i tendencje w popycie na kredyty są bardziej charakterystyczne dla okresów już po recesji niż ją poprzedzających
Według zarządzającego funduszami historycznie w obu przypadkach – czyli odnośnie polityki kredytowej i popytu na kredyty – pogarszanie się tendencji miało miejsce na kilka kwartałów przed recesją. Tymczasem poprawa rozpoczynała się, kiedy okres dekoniunktury dobiegał już końca. Jak zastrzega finansista, ankieta nie jest wyrocznią, która definitywnie rozstrzygnie czy USA czeka zaraz recesja, czy nie.
– Różne wskaźniki generują niespójne sygnały, ale to badanie zdecydowanie pozwala odpowiadającym za politykę pieniężną członkom komitetu FOMC spać nieco bardziej spokojnie – podsumowuje ekspert mTFI.
