W III kwartale 2015 r. zysk netto Orlenu, przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej, wzrósł 795 mln zł i wzrósł w ujęciu r/r o 48 proc. Niemniej okazał się niższy od konsensusu PAP o 25 proc. Zysk operacyjny wzrósł do 1.156 mln zł z 1.001 mln zł w III kw. 2014 r. Prognozy analityków zakładały EBIT na poziomie 1.516 mln zł. Natomiast EBITDA LIFO spadła do 1.959 mln zł z 2.117 mln zł przed rokiem. Analitycy oczekiwali 2.087 mln zł. Na poziomie przychodów mamy spadek z 29,16 mld zł do 23,47 mld zł.
W minionym kwartale Orlen dokonał odpisów aktualizujących wartość aktywów rzeczowych na poziomie 101 mln zł. Dotyczyły one głównie części instalacji do produkcji etylenu Grupy Unipetrol po awarii z sierpnia 2015 roku (93 mln zł). Eksperci zaznaczają, ze w wynikach koncernu jest jeszcze jeden istotny one-off.
– W wynikach Orlenu za III kw. są elementy jednorazowe, które trzeba wyłączyć, by otrzymać oczyszczony wynik. Mamy tu one-off w wysokości 900 mln zł związany z odkupem zapasów obowiązkowych oraz 400 mln zł odpisu na zapasach. Pojawia się też kwota ok. 100 mln zł odpisu na aktywach trwałych, głównie petrochemicznych w Unipetrolu. Gdyby oczyścić wynik o te liczby, powtarzalna EBITDA Lifo wyniosłaby 3,361 mld zł. Jest to wyraźnie lepszy wynik od naszych oczekiwań na poziomie ok. 2,930 mld zł. Efekt Lifo był trochę bardziej ujemny, wyniósł minus 334 mln zł, my spodziewaliśmy się minus 200 mln zł. Wynik netto był bardzo zbliżony do naszych oczekiwań. Najlepszy wynik pokazała rafineria, ok. 2 mld zł EBITDA Lifo (oczyszczony). EBITDA Lifo w przypadku petrochemii wyniosła ok. 915 mln zł, my spodziewaliśmy się 950 mln zł czystego wyniku. Detal pokazał wynik na poziomie 546 mln zł wobec naszych oczekiwań 550 mln zł. Jedynym negatywnym elementem jest cash flow. Przy czym wiadomo było, że będzie to kwartał nietypowy ze względu na odkup bardzo dużej transzy zapasów obowiązkowych. Cash flow wyniósł tylko 132 mln zł. My spodziewaliśmy się nawet ujemnej wartości. Wyniki są, naszym zdaniem, dobre, czy nawet bardzo dobre. Ale rynek może zwracać uwagę na cash flow i na to, że uwarunkowania makroekonomiczne w IV kw. nie są już tak dobre jak w III kw. Te wyniki w najbliższym czasie będą nie do powtórzenia. – ocenia Łukasz Prokopiuk, analityk DM BOŚ (PAP).
W IV kwartale spółki paliwowe będą zmagały się ze spadkiem marż rafineryjnych. Wśród analityków nie brakuje opinii, że w najbliższych dwóch kwartałach nie dojdzie do odbicia do poziomu z II czy III kwartału tego roku. Niemniej imponująco wygląda tegoroczny dorobek Orlenu. Narastająco po trzech kwartałach zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wynosi 2,9 mld zł wobec 4,6 mln zł straty z analogicznego okresu 2014 r.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom PKN Orlen
Dziś akcje PKN Orlen tracą na wartości i kontynuują przecenę z ostatnich tygodni. W skali ostatnich 2 miesięcy straciły na wartości około 25 proc. Jednak nadal mogą imponować tegoroczną stopą zwrotu, która sięga 30 proc. To drugi wynik wśród blue chipów.
