W piątek PKN Orlen zainaugurował sezon wyników za IV kwartał 2013 roku. Premiera wypadła blado, bo strata netto koncernu paliwowego sięgnęła 422 mln zł. Wynik okazał się zbieżny z konsensusem PAP. Strata operacyjna w tym okresie wyniosła 489 mln zł i była niższa od oczekiwań na poziomie 527 mln zł. Natomiast EBIT LIFO był na plusie i osiągnął 49 mln zł wobec minus 36 mln zł oczekiwanych przez rynek. Przychody ukształtowały się na poziomie 27.678 mln zł wobec prognozowanych 28.786 mln zł. Pozytywna niespodziana wynikała z dobrych rezultatów segmentu rafineryjnego. Analitycy zwracają też uwagę na zaskakujący cash flow.
– Na pierwszy rzut oka wyniki wydają się całkiem dobre. EBITDA LIFO oczyszczona o wszystkie księgowe on-offy wyniosła 773 mln zł, podczas gdy my oczekiwaliśmy, że wyniesie ona 500 mln zł. Całą tę niespodziankę na wyniku odnajdujemy w segmencie rafineryjnym, gdzie oczyszczona EBITDA LIFO wyniosła 246 mln zł, podczas gdy my oczekiwaliśmy minus 76 mln zł. Nie jest jednak jasne, czy spółka nie zdecydowała się na rozpoznanie taniej ropy z poprzednich lat w ujęciu LIFO. Spółka nie podała nigdzie takich liczb. Pozostałe segmenty pokazały wyniki zgodne z oczekiwaniami. Bardzo pozytywnie zaskakuje cash flow operacyjny w czwartym kwartale (1,5 mld zł, podczas gdy my spodziewaliśmy się ok. 1 mld). Pozytywny cash flow związany jest głównie ze zmianami w kapitale obrotowym, głównie na zapasach i na należnościach. Spodziewaliśmy się pozytywnych zmian w wysokości 840 mln, tymczasem spółka pokazała 1,3 mld zł. – ocenia Łukasz Prokopiuk, analityk DM IDM (PAP).
>> Zobacz analizę wskaźnikową spółki uwzględniającą wyniki za IV kwartał. >> Wszystkie najważniejsze informacje na temat PKN Orlen znajdziesz na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
Spółka przy okazji publikacji wyników dała sygnał, że jest gotowa wypłacić dywidendę. Wiceprezes Sławomir Jędrzejczyk na telekonferencji poinformował, że dywidenda PKN Orlen z zysku za zeszły rok może wynieść do 1,40-1,50 zł na akcję. Przy obecnym kursie dałoby to 3,5-3,75 proc. stopę. Polityka dywidendowa koncernu zakłada wypłatę na poziomie do 5 proc. średniej rocznej kapitalizacji spółki za rok poprzedni, przy uwzględnieniu bezpiecznych fundamentów finansowych. W zeszłym roku średnia cena akcji wynosiła 48 zł, więc teoretycznie mogłaby wypłacić 1,40-1,50 zł na akcję. Spółka z zysku za 2012 rok wypłaciła 1,50 zł na każdy walor.
W tym roku PKN Orlen chce przeznaczyć na inwestycje do 3,8 mld zł, z czego ok. 2 mld zł trafi na projekty rozwojowe, a pozostała kwota na działania związane z utrzymaniem i regulacjami. W całym 2013 roku zysk netto koncernu spadł do 176 mln zł z 2,35 mld zł rok wcześniej, a zysk operacyjny do 333 mln zł z 2,02 mld zł przed rokiem. Stopniały również przychody z 120,1 mln zł do 113,9 mld zł.
W piątek na słabym rynku akcje spółki stawiają opór przecenie. Jednak w ostatnich tygodniach akcje PKN Orlen zmagają się z silną korektą. Roczna stopa zwrotu notowań jest na minusie i sięga 23 proc.>> Śledź notowania spółki z wykorzystaniem skanerów w ATTrader.pl
