Certyfikaty strukturyzowane to papiery wartościowe, których emitentem jest bank. Cena certyfikatu jest ściśle powiązana z aktywem bazowym. Umożliwiają one inwestowanie w indeksy, akcje, surowce czy waluty. Instrumenty te dają więc pośrednią ekspozycję na różnego rodzaju klasy aktywów. Największą zaletą certyfikatów strukturyzowanych jest możliwość optymalizacji stosunku zysku do ryzyka. Posiadają one z góry określony profil wypłaty, który może zakładać np. pełną ochronę kapitału (instrumenty dedykowane osobom z wysoką awersją do ryzyka) lub określony bufor bezpieczeństwa (kapitał jest chroniony częściowo). Dla inwestorów z większym apetytem na ryzyko są dostępne certyfikaty z dźwignią. Każdy certyfikat posiada dokument KID, w którym są wyszczególnione tzw. koszty wejścia, wyjścia oraz w przypadku części certyfikatów (przede wszystkim certyfikatów z dźwignią) również koszty bieżące.
– Faktycznie certyfikatów jest bardzo dużo, wynika to głównie z tego, że po pierwsze mamy dostępne 8 kategorii produktowych z różnymi profilami wypłaty, a po drugie w ramach każdej kategorii i każdego instrumentu bazowego dajemy inwestorom do dyspozycji różny poziom dźwigni (w przypadku produktów z dźwignią) lub różny poziom dyskonta (w przypadku produktów z dyskontem). Dlatego na naszej stronie inwestorzy mogą korzystać z prostej i intuicyjnej wyszukiwarki produktowej, gdzie można w łatwy sposób wyfiltrować produkty którymi inwestor jest zainteresowany. Zachęcam do obejrzenia raz jeszcze nagrania z prezentacji, gdzie wyjaśniam w jaki sposób używać naszej wyszukiwarki – powiedziała podczas webinaru edukacyjnego w StockWatch.pl Anna Kujawska, przedstawicielka Raiffeisen Bank International A.G.
W certyfikaty można inwestować poprzez IKE i IKZE. Są też notowane w polskiej walucie (PLN). Raiffeisen Bank International A.G. jest nie tylko emitentem, ale także animatorem instrumentów. Firma dostarcza kwotowania po stronie kupna i sprzedaży.
– Warto również podkreślić, że my jako animator rynku, nigdy nie jesteśmy dla inwestora drugą stroną transakcji – dodała przedstawicielka Raiffeisen Bank International A.G.
Czym są i jak działają certyfikaty dyskontowe
Certyfikaty dyskontowe to jedna z najstarszych kategorii certyfikatów. Najwięcej tego typu instrumentów notowanych jest na giełdzie niemieckiej. Certyfikaty dyskontowe należą do grupy certyfikatów z warunkową ochroną kapitału i pozwalają inwestorom nabyć instrument bazowy z tzw. dyskontem. Posiadają także z góry określony termin wygaśnięcia, w przeciwieństwie do trackerów. Charakteryzuje je szereg parametrów, które można dostosować pod osobiste preferencje inwestycyjne. Należą do nich m.in. poziom dyskonta, limit górny (cap), maksymalna rentowność wyrażona w procentach, czy maksymalny zysk w ujęciu rocznym.
– Aktualnie na GPW jest dostępnych ok. 125 certyfikatów dyskontowych. Instrumentem bazowym są tu głównie polskie akcje. To oznacza, że możemy nabyć z odpowiednim dyskontem polskie akcje i cztery indeksy: WIG20, mWIG40, Euro Stoxx 50 i DAX. Na ten moment termin ich zapadalności to grudzień 2024 i grudzień 2025. Mówimy więc o średnioterminowym horyzoncie inwestycyjnym – powiedziała podczas webinaru edukacyjnego w StockWatch.pl Anna Kujawska.
W dniu emisji inwestor nabywa certyfikat, który odzwierciedla wycenę instrumentu bazowego z uwzględnieniem odpowiedniego dyskonta. W tym momencie inwestor nabywa certyfikat na daną spółkę taniej, niż jakby zainwestował bezpośrednio w akcje danej spółki. W zamian za dyskonto, inwestor akceptuje ograniczony potencjał zysku (cap), który reprezentuje maksymalną stopę zwrotu z inwestycji. Źródło: Raiffeisen Bank International
Warunki produktu przewidują maksymalną kwotę do wypłaty, czyli maksymalny możliwy zysk. W dniu zakończenia inwestycji (certyfikat posiada termin wygaśnięcia), stopa zwrotu zależy od ceny zamknięcia instrumentu bazowego w dniu ostatecznej wyceny.
– W dniu emisji certyfikatu, w warunkach końcowych i w KID, określone są następujące parametry: cena emisyjna certyfikatu, cena początkowa instrumentu bazowego oraz poziom cap, czyli poziom ceny wykonania (to maksymalny poziom, przy którym inwestor uczestniczy we wzroście danego instrumentu bazowego). Powyżej tego poziomu inwestor już nie uczestniczy w zmianie instrumentu bazowego. Różnica pomiędzy ceną początkową instrumentu bazowego a ceną emisyjną to jest właśnie to dyskonto (kupujemy taniej niż na rynku) – zaznacza Kujawska.
Cena certyfikatu w okresie jego trwania podlega różnym czynnikom.
– Mamy 5 czynników, które wpływają na kwotowania animatora na rynku wtórnym. Oczywiście, cena certyfikatu jest zawsze rynkowa, natomiast ponieważ jest to strategia opcyjna, w grę wchodzą określone czynniki wpływające na wycenę opcji, a te docelowo przekładają się na wycenę certyfikatów. Mamy tu do czynienia z poziomem notowań instrumentu bazowego, czasem do wykupu, poziomem zmienności, poziomem dywidend na danym instrumencie bazowym i poziomem stóp procentowych. Najciężej zmierzyć jest zmienność, ale tu są odpowiednie wzory, które pozwalają ją wyliczać i odpowiednio zaadaptować do wyceny opcji i tym samym wyceny certyfikatu – wylicza przedstawicielka Raiffeisen Bank International A.G.
Źródło: Raiffeisen Bank International
Certyfikaty dyskontowe są odpowiednim produktem inwestycyjnym dla inwestorów, którzy oczekują, że cena instrumentu bazowego – w większości przypadków cena akcji lub notowania indeksu – nieznacznie wzrośnie lub będzie poruszać się w bok. Ponadto warto zwrócić uwagę też na fakt, że umiarkowane spadki cen instrumentu bazowego mogą zostać zrekompensowane przez dyskonto, które stanowi swoisty bufor bezpieczeństwa. Inwestor ponosi stratę dopiero wtedy, gdy cena instrumentu bazowego spadnie poniżej ceny zakupu certyfikatu.
– Certyfikaty dyskontowe to zdecydowanie rozwiązanie dla osób, które cenią sobie bezpieczeństwo inwestycji, chcą mieć bufor bezpieczeństwa i zoptymalizować stosunek zysku do ryzyka. To papier, który może stanowić drugi wybór po obligacjach skarbowych, może stanowić alternatywę dla obligacji korporacyjnych, oczywiście w zależności od ryzyka kredytowego danego emitenta. To także papier, który nie daje inwestorowi ekspozycji 1:1 na ryzyko rynkowe – dodała Anna Kujawska.
Informacje zawarte w tej publikacji służą, pomimo starannej analizy, jedynie niezobowiązującej informacji i nie stanowią doradztwa, rekomendacji ani zachęty do zawarcia transakcji. Publikacja ma charakter ogólny, nie uwzględnia indywidualnych okoliczności potencjalnych inwestorów i dlatego nie może zastąpić indywidualnego doradztwa inwestycyjnego i wyjaśnienia ryzyka dostosowanego do inwestora. Publikacja ta nie została stworzona z zachowaniem przepisów prawnych promujących niezależność analiz finansowych i nie podlega zakazowi handlu po rozpowszechnieniu analiz finansowych. Pełne informacje i podstawę prawną dla ewentualnej transakcji na opisany w tej publikacji instrument finansowy stanowią formularz rejestracyjny zatwierdzony przez luksemburski organ nadzoru rynku finansowego (CSSF) oraz opis papierów wartościowych zatwierdzony przez Austriacki Nadzór Rynku Finansowego (FMA) – oba dokumenty razem tworzą podstawowy prospekt – wraz z ewentualnymi dodatkami i ostatecznymi warunkami złożonymi w FMA. Zatwierdzenie podstawowego prospektu przez właściwe władze nie jest dostrzegane jako poparcie opisanych tutaj instrumentów finansowych przez te władze. Dodatkowe informacje o tych instrumentach finansowych można znaleźć również w odpowiednich arkuszach informacyjnych (KID), które można bezpłatnie pobrać ze strony Raiffeisen Bank International AG (raiffeisenzertifikate.at), wpisując numer identyfikacyjny papierów wartościowych (ISIN) odpowiedniego instrumentu finansowego. Emitent ma prawo do wcześniejszej spłaty certyfikatów przed terminem wykupu w określonych okolicznościach. Ryzyko emittenta/Udział wierzyciela („Bail-in”): Wszelkie płatności w trakcie trwania lub na koniec okresu obowiązywania certyfikatów zależą od zdolności płatniczej emitenta (ryzyko emitenta). Inwestorzy są narażeni na ryzyko, że Raiffeisen Bank International AG jako emitent nie będzie w stanie spełnić swoich zobowiązań wynikających z opisanych instrumentów finansowych – na przykład w przypadku niewypłacalności (braku płynności finansowej/zadłużenia) lub decyzji organów regulacyjnych o podjęciu działań naprawczych przez organy rozliczeniowe – nawet przed postępowaniem upadłościowym. W takim przypadku organ rozliczeniowy ma szerokie uprawnienia interwencyjne (tzw. instrumenty „Bail-in”). Może on między innymi obniżyć roszczenia inwestorów z tytułu opisanych instrumentów finansowych do zera, zakończyć te instrumenty finansowe lub przekształcić je w akcje emitenta i zawiesić prawa inwestorów. Szczegółowe informacje pod adresem: raiffeisenzertifikate.at/basag. Dodatkowe ważne informacje o ryzyku – patrz podstawowy prospekt. Niniejsza publikacja nie stanowi wiążącej usługi doradztwa podatkowego. Opodatkowanie inwestycji kapitałowych zależy od indywidualnych okoliczności danego inwestora i może ulec zmianie w przyszłości. W kwestii wpływu na indywidualną sytuację podatkową inwestora zaleca się kontakt z doradcą podatkowym. Materiały opierają się na stanie wiedzy osób odpowiedzialnych za ich przygotowanie w momencie tworzenia. Zwracamy uwagę, że sytuacja prawna może ulec zmianie w wyniku zmian w przepisach, interpretacjach podatkowych, stanowiskach administracji finansowej, orzecznictwie itp. Informacje zawarte w tej publikacji zostały przez nas starannie przygotowane i opierają się na źródłach, które uważamy za wiarygodne. Nie możemy jednak zagwarantować ich kompletności i poprawności.
