Z budowlanej spółki napłynęły kolejne złe wieści, ukryte za literowymi symbolami oznaczającymi wiarygodność kredytową i długoterminową stabilność przedsiębiorstwa. Zarząd poinformował w komunikacie o obniżeniu przez agencję ratingową Standard & Poor’s długoterminowej oceny ratingowej z dotychczasowego B+ do poziomu SD. Poprzednio agencja ścinała rating spółki na początku maja.
Ocena SD, czyli Selective Default według opisu na stronie agencji jest przyznawana podmiotom, które nie wywiązały się z terminowej spłaty niektórych zobowiązań i w opinii S&P nie są w stanie zapewnić spłaty wszystkich zobowiązań w wymaganym terminie, a ich dalsza spłata będzie miała charakter częściowy.
W wypadku PBG właśnie wydłużanie terminów spłaty stało się powodem obniżenia oceny. Agencja nawiązała do umowy Standstill z 14 maja 2012 r., czyli porozumienia budowlanej grupy z instytucjami finansującymi. Wówczas 12 banków zgodziło się przedłużyć spółce okres spłaty zobowiązań i pod określonymi warunkami dało jej czas na pozyskanie kapitału. Kolejnym powodem cięcia ratingu stał się brak finansowania pomostowego oraz niezakończenie procesu uzyskania kredytu na refinansowanie akwizycji Rafako w kwocie 350 mln zł. W tej sprawie PBG zabiega wśród banków już od połowy kwietnia.
– W ocenie agencji umowa Standstill jest tzw. distressed restructuring (restrukturyzacji zagrożonego zadłużenia), a rating przyznany na poziomie Selective Default odzwierciedla:
– brak wynagrodzenia kredytodawców za przedłużenie terminów wymagalności kredytów przypadających do spłaty
– przekonanie agencji, że umowa Standstill nie została zawarta w normalnych warunkach prowadzenia działalności ze względu na ogłoszoną restrukturyzację zadłużenia
– fakt, że spółka naruszyła swoje zobowiązania z tytułu jedynie części przypadającego do spłaty zadłużenia. – czytamy w komunikacie spółki. >> Całość komunikatu znajdziesz tutaj.
Analitycy podkreślili, że wygaśnięcie umowy z 14 maja będzie okazją do ponownej oceny kondycji kredytowej PBG.
StockWatch.pl po wynikach za I kwartał również przebadał stan spółek budowlanych i zaktualizował ich ratingi metodą E.Altmana. W wypadku PBG widać było, że kondycja jest słaba, co potwierdziła strata netto w wysokości 60 mln zł i ujemne przepływy operacyjne w kwocie -445 mln zł. Za kiepski stan finansów odpowiada głównie segment drogowy, który w ocenie samej spółki może prezentować straty brutto na sprzedaży aż do pełnego rozliczenia tych kontraktów na początku 2013 roku. W efekcie StockWatch.pl podobnie jak do niedawna S&P ocenia, iż rating spółki w serwisie jest na poziomie B+, czyli znajduje się w strefie niepewnej. Zgodnie z metodologią Altmana, kolejna rewizja ratingu StockWatch.pl będzie przeprowadzona po przekazaniu na rynek raportu półrocznego. >> Zobacz jak zmieniły się ratingi Altmana budowlanych spółek po wynikach za I kwartał.
