PKN Orlen zainaugurował sezon wyników za II kwartał 2016 r. W tym okresie przychody spółki spadły w ujęciu r/r o 22 proc. do poziomu 19,34 mld zł. Niemniej rezultat okazał się lepszy od konsensusu PAP o 3,5 proc. Zysk netto wzrósł o 18 proc. do 1,61 mld zł i był nieznacznie poniżej prognoz analityków. EBITDA LIFO spadła o 11 proc. do 2,59 mld zł. Konsensus zakładał 2,67 mld zł.
Spadek przychodów nie jest zaskoczeniem i był widoczny także w I kwartale. Wynika on z niższych cen ropy naftowej oraz mniejszych wolumenów sprzedaży. W minionym kwartale przerób ropy spadł o 15 proc. do 6,938 mln ton, a wykorzystanie mocy produkcyjnych zmniejszyło się o 16 pkt. proc. do 79 proc. w efekcie postojów remontowych. Wsparciem dla wyniku było osłabienie złotówki względem dolara o 5 proc. i euro o 7 proc. (r/r), wyższe marże paliwowe i pozapaliwowe w detalu (r/r) oraz otrzymanie częściowego odszkodowania z tytułu pożaru Steam Cracker w Litvinovie w wysokości ponad 0,6 mld zł. Orlen kontynuuje dobrą passę w segmencie detalicznym. W II kwartale wypracował wynik EBITDA wg LIFO na poziomie 441 mln zł (343 mln zł przed rokiem), osiągając przy tym wzrost łącznych wolumenów sprzedaży o 4 proc. W segmencie downstream EBITDA wg LIFO spadła z 2,7 mld zł do 2,3 mld zł. >> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom PKN Orlen
– Wyniki są nieco poniżej konsensusu i naszych założeń. W wynikach raportowanych rozpoznane jest 0,63 mld zł salda pozostałych przychodów/kosztów operacyjnych (głównie odszkodowanie za Litvinov) oraz w EBITDA LIFO 0,1 mld zł z tytułu odwrócenia odpisów na zapasach (NRV). W stosunku do naszych prognoz nieco niższy od oczekiwań okazał się wynik na rafinerii. EBITDA LIFO wg głównych segmentów: rafineria: 1,19 mld zł, detal: 0,44 mld zł, petrochemia: 1,11 mld zł (w tym 0,64 mld zł z tytułu odszkodowania). Przepływy z działalności operacyjnej +1,8 mld zł (wzrost kapitału pracującego o 0,7 mld zł z powodu wzrostu cen ropy). Spółka rozpoznała w wynikach raportowanych 635 mln zł zaliczek od ubezpieczycieli za awarię crackera w Litvinovie. Zakładamy, że w po uruchomieniu instalacji powinny być rozpoznane kolejne płatności – w sprawozdaniu spółka wskazuje, że na bazie posiadanych polis ubezpieczeniowych spodziewa się pokrycia przez ubezpieczycieli kosztów odbudowy instalacji (667 mln zł) oraz utraconych korzyści (1.073 mln zł do 30 czerwca). – komentuje DM BDM.
(Źródło: Spółka)
Na koniec czerwca zadłużenie netto grupy wyniosło 5,071 mld zł i było niższe o 1,739 mld zł w porównaniu z końcem 2015 roku. Wskaźnik dźwigni finansowej wyniósł 19,8 proc. W minionym kwartale przepływy pieniężne z działalności operacyjnej spadły do 1,764 mld zł wobec 2,679 mld zł. Dzisiejszą sesję akcje Orlenu rozpoczęły spokojnie. W skali ostatnich trzech miesięcy notowania straciły 9 proc., a sześciomiesięczna stopa zwrotu wzrosła o 4 proc.
