pixelg
TAURONPE - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95

TAURONPE [TPE]

AKTUALNY KURS: 1,88 zł (+0,91%) 12-11-2019 17:03
lesgs
lesgs PREMIUM
Dołączył: 2012-07-19
Wpisów: 710
Wysłane: 14 października 2015 17:41:54 przy kursie: 3,17 zł
Na tą transakcję można jeszcze spojrzeć od innej strony.

SP (mój ulubiony ciemiężca rynku kapitałowego) zbywa wkład o wartości 400 mln zł, po czym Tauron wykorzystuje środki do zakupu Kopalni Brzeszcze, a pieniądze za tą transakcję przepływają do Silesii i zostaną użyte do ratowania Holdingu Węglowego. Jest to ukryty sposób udzielenia pomocy publicznej, która według oceny SP nie może zostać udzielona bezpośrednio ze względu na przepisy Unijne. Tauron może sobie pisać na co to oni te środki przeznaczą, a skutek jest jednoznaczny. Nie sądzę, by Komisja Europejska dała się na to nabrać.

Ponadto, jeśli SP przekaże akcje podmiotów wypłacających dywidendy to zagwarantowanie sobie prawa do 200% dywidendy kompensuje przynajmniej częściowo powstały w ten sposób niedobór dywidend w Budżecie Państwa (sądzę, ze to obliczenie byłoby dość skomplikowane i może się nie kompensować z wysokością utraconych dywidend). Jeśli Tauron przejmie Brzeszcze, to albo znajdzie sposób na nie konsolidowanie bankruta (co wymagać będzie kolejnych sztuczek i się nie uda) albo akcjonariusze Tauronu będą musieli się pogodzić z wręcz symboliczną dywidendą przez kilka lat, bo Brzeszcze trzeba będzie mocno dofinansować i pokryć straty, natomiast SP dzięki podwójnej dywidendzie wcale nie musi być tak bardzo stratny. Nie dziwię się, że akcje Tauronu tanieją i ponieważ uważam, że w kopalniach na Śląsku jest mnóstwo przysłowiowych "trupów w szafie" dopiero po samej transakcji okaże się, na ile akcjonariusze Tauronu wdepnęli w błoto, a może w jeszcze coś gorszego.
Edytowany: 14 października 2015 17:42

ucofb
Dołączył: 2010-11-12
Wpisów: 1 132
Wysłane: 14 października 2015 17:56:59 przy kursie: 3,17 zł
Sporo osób zastanawia się nad tym o co w ogóle tutaj chodzi. Osobiście chciałbym wiedzieć jaki jest prawdziwy cel tej "transakcji" aby zwyczajnie się czegoś nauczyć.

Druga kwestia jest taka, że kolejna taka sytuacja upewnia mnie w jednej rzeczy, mianowicie od spółek SP oraz spółek, których nazwa może nawet przypadkowo paść z ust polityków należy się trzymać w odległości największej jak tylko się da.

@lesgs

Ciekawe spojrzenie, pewnie jest w nim sporo prawdy.
"Głos opinii publicznej nie jest substytutem myślenia". W.E. Buffett
Edytowany: 14 października 2015 17:57

sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 482
Wysłane: 15 października 2015 08:32:30 przy kursie: 3,17 zł
Parada mimów w teatrze cieni – analiza techniczna Tauronu w porannym Wykresie dnia.


kliknij, aby powiększyć


Szczegółowe omówienie sytuacji w serwisie Wiadomości SW:
wiadomosci.stockwatch.pl/parad...


sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 482
Wysłane: 26 listopada 2015 08:18:18 przy kursie: 2,69 zł
Nie zapalaj światła – analiza techniczna Tauronu w porannym Wykresie dnia.


kliknij, aby powiększyć


Szczegółowe omówienie sytuacji w serwisie Wiadomości SW:
wiadomosci.stockwatch.pl/nie-z...

Bercik40
Dołączył: 2012-11-26
Wpisów: 493
Wysłane: 8 grudnia 2015 17:58:05 przy kursie: 2,37 zł


Jerzy Kurella nie jest już prezesem Tauronu. W końcu odwołali tego świstaka. Oprócz pokazów w mediach prawie codziennie nie dokonał niczego, ale odprawy pewnie ładne weźmie.

le rom
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 764
Wysłane: 19 lutego 2016 00:01:06 przy kursie: 2,57 zł
angry3
Energetyka tradycyjna, a taka jest w Polsce , poddana jest próbie i różnej maści manipulacji werbalnej i fizycznej w zakresie zasadniczej- sensu istnienia. W obronie widzimy ruchy sensowne, nijakie i bezsensowne.
Jednym z nich jest odliczenie na /utratę wartości aktywów/ - to nic innego jak-/własne seppuku/ i trudno odnosić to do amortyzacji czy czegoś podobnego. Oczyszczenie się z grzechu tu nic nie pomoże. Tak to my mamy rację - i co z tego. Kurs spada, a przecież wykazywana wartość księgowa nie ma wpływu na wysokość zysku, gdy tak naprawdę stan fizyczny faktycznie się nie zmienia. A więc 4,9 mld zł odpisu to powala z nóg. To zdecydowanie zmienia strukturę kapitałową zwłaszcza przy znacznym zadłużeniu. I po co pokazywać, że król jest nagi, gdy wszyscy widzimy, że on już leży. Obecny kurs TPE to jakieś 35% tego co w normalnych warunkach powinno być. A więc /własne seppuku/ już zadziałało ale czy na tym koniec. Manipulacje wartością akcji muszą mieć granice, bo gdy uda się generować stabilne zyski w granicach 1-2 mld zł rocznie - to wartość rynkowa tego biznesu powinna być wyceniana przynajmniej na 3-6 mld zł.
A wartość księgowa aktywów to rzecz dla historyków.

thorin61
Dołączył: 2011-01-03
Wpisów: 47
Wysłane: 7 marca 2016 16:54:24 przy kursie: 2,63 zł
Czy wiadomo coś o dywidendzie za 2015 ? lub kiedy będzie coś wiadomo??

andred7990
Dołączył: 2013-03-04
Wpisów: 1
Wysłane: 13 marca 2016 14:28:12 przy kursie: 2,66 zł
Propozycja 0.10Boo hoo!

sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 482
Wysłane: 21 marca 2016 08:20:38 przy kursie: 3,03 zł
Ryzyko krótkiego spięcia – analiza techniczna TAURONPE w porannym Wykresie dnia.



kliknij, aby powiększyć


Szczegółowe omówienie sytuacji w serwisie Wiadomości SW:
wiadomosci.stockwatch.pl/ryzyk...

lesgs
lesgs PREMIUM
Dołączył: 2012-07-19
Wpisów: 710
Wysłane: 12 maja 2016 20:22:34 przy kursie: 2,69 zł
Dzisiejsza konferencja dotycząca wyników za Q1 2016 wzbudziła we mnie dość mieszane uczucia.

Oczywiście, należy pochwalić wdrożenie nowych planów efektywności i nowego modelu biznesowego, ale chyba nie wszystko jest takie różowe jak barwy firmowe Tauronu.

Bardzo mnie martwi sytuacja inwestycji w blok w Stalowej Woli. Czyżby ta prawie gotowa inwestycja miała być spisana na straty? Jeszcze nie, ale nawet sam fakt, że pojawiają się poważne wypowiedzi w tej sprawie jest niepokojący. Jeżeli uda się porozumieć z bankami, może nie być źle.

Druga sprawa to Nowe Brzeszcze. Według wypowiedzi, jeżeli poziom wydobycia osiągnie 1,8 Mln ton rocznie, istnieje szansa na wyjście wydobycia na 0+ na poziomie EBITDA, już pod koniec 2017 r. Będzie to możliwe, jeżeli wdrożony zostanie cały plan poprawy efektywności i, jeżeli chociaż trochę wzrosną ceny rynkowe węgla. Wydobycie węgla ma rosnąć od H2 2016.

Dowiedzieliśmy się, że udało się zebrać blokującą większość obligatariuszy i w przypadku głosowania w sprawie postawienie obligacji w stan wymagalności z powodu przekroczenia kowenantów, obligatariusze ci zablokują taki wniosek.

Kolejnym działaniem pozwalającym na utrzymanie stabilności finansowej ma być poszukiwanie współinwestora dla Jaworzno III. Jeżeli pojawi się, to część inwestycji zniknie z bilansu i parametry finansowe grupy zostaną utrzymane.

Czy zauważyliście ile razy użyłem słowa "jeżeli"? To oznacza, że czynników stanowiących ryzyko dla Grupy Tauronu jest całkiem sporo. Przyjęty nowy model biznesowy ma ułatwić pokonanie tych wyzwań między innymi dzięki centralizacji niektórych funkcji korporacyjnych w całej grupie (np. zarządzanie aktywami). Ciekawe, że dotychczas tego nie było i ciekawe, co pod tym względem dzieje się w innych grupach energetycznych?

Interesujące, że pomimo trudności finansowych, spółka zamierza wypłacić dywidendę? Dla mnie, to wyraźny ukłon wobec (albo wymaganie ze strony) Skarbu Państwa.

Moje wątpliwości wzbudza jeszcze kwestia tego współinwestora dla Jaworzno III. To przecież blok węglowy, a węgiel jest teraz nielubiany. Kim miałby być taki inwestor? Jeżeli będzie to inwestor z kręgu Skarbu Państwa to nic dobrego z tego nie wyniknie.

Podsumowując: istnieją dość istotne czynniki ryzyka dla Tauronu. Dopiero wyniki za Q2 a przede wszystkim Q3 mogą dać odpowiedź na to, czy w tej trudnej sytuacji rynkowej spółka sobie radzi.
Edytowany: 12 maja 2016 20:25


sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 482
Wysłane: 24 maja 2016 08:11:50 przy kursie: 2,59 zł
Popyt w trybie awaryjnym – analiza techniczna TAURONPE w porannym Wykresie dnia.



kliknij, aby powiększyć


Szczegółowe omówienie sytuacji w serwisie Wiadomości SW:
wiadomosci.stockwatch.pl/popyt...

rafsty
rafsty PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-02-19
Wpisów: 2 271
Wysłane: 2 września 2016 20:26:39 przy kursie: 2,67 zł
Cytat:
Zgodnie z przyjętą Polityką Dywidendową Spółka w perspektywie długoterminowej planuje wypłatę dywidendy w wysokości minimum 40 proc. skonsolidowanego zysku netto.
(...)
Spółka jednocześnie nadmienia, iż prognozy będące podstawą Strategii, wskazują, że pierwszym rokiem, w którym możliwa będzie wypłata dywidendy, będzie rok 2020.

(Tauron)


2020? Wow! Rzekłbym "Mighty words, Mr. Eastwood!". To oczywiście z "Powrotu (nomen-omen) do przyszłości".

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 5 637
Wysłane: 2 września 2016 20:34:02 przy kursie: 2,67 zł
To prawie jak MCI
"wypłacilibyśmy, ale konwenanty nie pozwalają. Ale za to w 2018 to już jak bum cyk cyk będzie."

Marcin71
Marcin71 PREMIUM
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2009-07-15
Wpisów: 127
Wysłane: 2 listopada 2016 20:36:34 przy kursie: 2,58 zł
Ciekawe jak to się dalej rozwinie i jak sondaże wyborcze w USA wpłyną na najbliższe dni na giełdach? TAURON wydaje się spokojnie reagować oby tak dalej binky

Marcin71
Marcin71 PREMIUM
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2009-07-15
Wpisów: 127
Wysłane: 30 listopada 2016 09:07:02 przy kursie: 2,65 zł
Można prosić o analizę spółki?

Piotr Makowski
Dołączył: 2016-11-30
Wpisów: 3
Wysłane: 30 listopada 2016 10:36:49 przy kursie: 2,65 zł
dołaczam się do prośby

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 790
Wysłane: 2 grudnia 2016 02:46:21 przy kursie: 2,57 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Tauron SA po III kw. 2016 r.

Polski sektor energetyczny przeżywa trudne chwile, choć po kursie akcji Tauronu tego w tym roku nie widać. Jeśli jednak zerknąć na stopy z 3 lat, to spadki rozkładają się podobnie. Nominalne wyniki Tauronu w tym roku są słabe, ale w przypadku spółek sektora mamy znaczący udział ruchów na rezerwach, odpisach i innych zdarzeniach jednorazowych

Z tego powodu proponuję na spółkę zerknąć z nieco innej perspektywy. Odpisy na aktywach trwałych, zawiązywanie czy rozwiązywanie rezerw nie ma wpływu na rachunek przypływów i to on dość dokładnie pokazuje podstawowe problemy spółki.

Przepływy operacyjne w 3 kw. tego roku wyniosły 523 mln zł i były o 639 mln zł niższe r/r. W okresie 3 kwartałów cashflow wyniósł 2,405 mld zł czyli w porównaniu do 2,783 mld zł w ciągu 9 miesięcy 2015 r. Gotówki jest zdecydowanie i zauważalnie mniej – prawie 380 mln zł. To więcej niż dywidenda za rok 2015 (263 mln zł), czy rok 2014 (333 mln zł). Historycznie 3 kw. roku był okresem największych wpływów do spółki, ale w tym roku lepszy był 2 kw.


kliknij, aby powiększyć


Analiza wykresu w ujęciu rocznym (czyli każdy słupek reprezentuje 4 kwartały wstecz) rachunek cashflow dostarcza jeszcze ważniejszych i ciekawszych wniosków.


kliknij, aby powiększyć


Z wykresu wynika, że Tauron rocznie generuje średnio około 3,4 mld gotówki operacyjnej. W najsłabszym czwartym kwartale 2014 r. było to 2,6 mld, natomiast najwięcej w 3 kw. 2013 r. - 4,17 mld zł. Wydawać by się mogło, że to potężne kwoty, ale należy zauważyć, że średnia amortyzacja to kwota 1,76 mld zł. Tzn. taką minimum kwotę spółka powinna wydawać na odtworzenie majątku trwałego. Tauron wydaje jednak zdecydowanie więcej: w 2012 r. 3,28 mld zł, w 2013 r. 4,18 mld zł, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy 3,88 mld zł. Proszę jednak dostrzec, że generowana gotówka jest wydawana w większości lub całości na inwestycje. Od końca 2013 r. wygenerowana operacyjnie kwota nie starcza na sfinansowanie wydatków na aktywa trwałe i spółka musi finansować się także długiem. Obecne zadłużenie netto spółki wynosi 8,27 mld zł, a wskaźnik dług netto do EBITDA 2,64 w porównaniu do 2,2 na koniec zeszłego roku. 8,27 mld zł to kwota prawie dwa razy większa niż wynosiło zadłużenie na koniec 2012 r – 4.53 mld zł.

Najważniejsze jest jednak to, że pomimo gigantycznych kwot wydawanych na inwestycje zwrot w postaci gotówki operacyjnej się nie zwiększa. Żeby dopełnić obrazu, trzeba dodać, że znacząca część inwestycji jest kończona i pracuje. Aktywa trwałe w budowie na koniec roku (zaczynając od stanu na koniec 2012 r.) wynosiły odpowiednio: 2,03 mld zł, 1,21 mld zł, 1,36 mld zł, 2,6 mld zł, a obecnie 2,86 mld zł.

Owszem otoczenie makroekonomiczne się pogarsza zarówno pod względem cenowym (energia, węgiel, świadectwa pochodzenia) i regulacyjnym (limity darmowych CO2, WACC do liczenia WRA w dystrybucji, warunki przyznawania certyfikatów), ale dzieje się to o czym pisałem przy debiucie spółki. Tauron wymagał i nadal wymaga wysokich nakładów odtworzeniowych.

Pogarszające się otoczenie i wyniki, a także narastające zadłużenie musiały skłonić spółkę do rewizji planów inwestycyjnych. Stąd mamy renegocjacje warunków budowy bloku w Stalowej Woli i wstrzymanie inwestycji w Elektrownia Blachownia. Pojawiła się także nowa strategia grupy i program poprawy efektywności. Na papierze w pierwszej chwili wygląda to dobrze: oszczędności w latach 2016-2018 na poziomie 1,3 mld zł, ale... Ale zauważmy, że nakłady do roku 2020 mają wynieść to jeszcze 18 mld zł, w wyniku których EBITDA ma wynieść więcej niż 4 mln zł. Pamiętajmy jednak, że choć EBITDA uznawana jest za estymator przepływów to nie zawiera podatku, więc realne przepływy będą niższe, a przecież 4 mln przepływów już bywało. Żeby ten poziom utrzymać spóła musi wydać kolejne 18 mld!

I w zasadzie na tym można by to omówienie skończyć, bo rachunek CF pozwala ocenić to co się działo i dzieje, a ze strategii widać dokąd zmierzamy. Mimo wszystko wyniki króciutko omówię, gdyż znajdują się w nich pewne pierwsze potencjalne oznaki poprawy.

Tauron choć wyróżnia parę segmentów to tak naprawdę prowadzi dość jednorodną działalność - wytwarza prąd i sprzedaje go odbiorcom. Wyróżnione segmenty działalności są ze sobą sprzęgnięte. Niska cena węgla to trudności dla segmentu wydobywczego i jego wyniku, ale tani opał dla działalności generacyjnej. Drogie świadectwa pochodzenia to wyższy wynik z OZE, ale większy koszt w detalu, bo trzeba je przedstawić do umorzenia. O tych zależnościach trzeba pamiętać przy analizie wyników.

Dobry wynik w 3 kw. mamy w segmencie wydobycia. Mimo, że EBIT wyniósł tylko 1,8 mln zł w porównaniu do 107 mln przed rokiem, to biorąc pod uwagę akwizycję, spadek cen węgla i w końcu jakość, wynik jest naprawdę niezły. Przede wszystkim w tym roku mieliśmy w grupie nierentowną kopalnię Brzeszcze, która za pierwsze 6 miesięcy dała dodatkowe 74 mln straty segmentu. W samym 3 kw. Brzeszcze dały wynik pozytywny na 6 mln zł - jest poprawa. Uzyskana głównie przez zwiększenie wydobycia. Dodatkowo w 3 kw. 2015 mieliśmy zdarzenia jednorazowe, w postaci choćby rozwiązania rezerw aktuarialnych oraz kosztów odstawienia ściany w ZG Sobieski. Na poziomie EBITDA dopaliło to wynik okresu porównawczego kwotą 72 mln zł, a zatem na poziomie EBIT nie mniejszą. Tauron zmniejsza koszty stałe w postaci redukcji zatrudnienia, które w obecnym okresie było o 552 etaty niższe


kliknij, aby powiększyć

W segmencie wytwarzania mamy poprawę wyniku, a w zasadzie zmniejszenie straty operacyjnej z 51 do 12 mln zł, przy spadku EBITDA o 5 mln zł. Poprawa jest iluzoryczna gdyż wynika z niższej amortyzacji w efekcie dokonania solidnych odpisów na aktywach pomiędzy okresami. Pozytywne efekty w postaci wyższego wyniku z operacyjnej rezerwy mocy zostały zjedzone przez wzrost kosztów emisji CO2 oraz niższych cen i wolumenów produkcji certyfikatów.
Największy obecnie segment dystrybucji także pogorszył wynik, ale to akurat nie jest zaskoczeniem. Ustawodawca przyznaje taryfę na podstawie wartości regulacyjnej aktywów(WRA) i kosztu kapitału, który na ten rok jest niższy w związku ze spadkiem stóp procentowych na rynku. EBIT zamknął się kwotą 303 mln zł w porównaniu do 348 mln przed rokiem. Drugi segment, który w obecnych warunkach generuje pozytywny i znaczący wynik (sprzedaż) dał 115 mln zysku czyli niemal tyle samo co przed rokiem.
W zasadzie istotnej poprawy w segmentach nie ma, ale rokuje segment wydobycia przez wzrost cen węgla w ostatnich miesiącach i wysokie wydobycie. Pytanie tylko jak długo da się owe wydobycie utrzymać na obecnych poziomach. W 2017-2018 roku można także liczyć na poprawę w dystrybucji. Deflacja w Polsce się skończyła a z notowań FRA wynika, że rynek oczekuje już niebawem podwyżek stóp. Dywidendy w tym roku nie będzie, a w kolejnych latach też stoi pod znakiem zapytania – patrz planowane nakłady, oczekiwany CF operacyjny i wskaźnik Dług netto/EBITDA
Wycena spółki po wskaźniku CWK wydaje się niska, ale z drugiej strony spółka prawdopodobnie w kolejnych paru latach będzie dalej pokazywać negatywny FCF (CFO-CFI) co ogranicza potencjalną dywidendę, a ta przecież powinna być dla spółki z sektora utilities kluczowa. Wsparciem dla kursu może stać się oczekiwany przez sektor rynek mocy, ale jego kształt i forma nie są do końca ani znane ani pewne.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 2 grudnia 2016 02:48

totmes4
totmes4 PREMIUM
Dołączył: 2012-04-07
Wpisów: 110
Wysłane: 2 grudnia 2016 21:21:42 przy kursie: 2,59 zł
Bardzo mi się spodobało, że analiza była poprzez przepływy gotówkowe, bo przepuszczenie odpisów przez zysk operacyjny mocno go wypaczyło jako wskaźnik do porównań. Sektor mocno zanurkował, a bez głębszej analizy niełatwo się zorientować, kto jest outsiderem, a kto potencjalnym liderem. Dlatego mam prośbę o artykuł z porównaniem spółek energetycznych i ich perspektyw.

konris
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 225
Wysłane: 11 stycznia 2017 12:01:02 przy kursie: 2,92 zł
jak postrzegacie obecną sytuację techniczną spółki oraz gdzie czai sie największe zagrożenie dla kursu?

w ratingach i ucieczce kapitału zagranicznego w wyniku działań polityków?

w dofinansowywaniu kopalń czy kupowaniu udziałów w polimexie?

konris
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 225
Wysłane: 15 stycznia 2017 16:03:18 przy kursie: 2,86 zł
@ anty_teresa
czy obecny rating (CCC+) jest najniższy w historii spółki?

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 1,326 sek.

AD.bx ad3a
Logowanie

Zaloguj
Zapamiętaj | Rejestruj | Aktywuj | Odzyskaj hasło
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d