Brexit wciąż spędza sen z powiek inwestorom giełdowym. Mimo chwilowych odbić, indeksy DAX, CAC40 i WIG20 na przestrzeni dziesięciu sesji straciły na wartości po około 7 proc. Od ogłoszenia wyniku referendum w Wielkiej Brytanii minęły już blisko dwa tygodnie, ale zdecydowana większość akcji spółek notowanych GPW wciąż nie może otrząsnąć się z przeceny. Tymczasem zdaniem maklerów, wyprzedaż wywołana Brexitem to dobra okazja do zakupów akcji świetnie prosperujących firm. Co ciekawe, w niektórych nowych rekomendacjach ceny docelowe zakładają nawet 50-proc. potencjał względem kursu giełdowego. >> Listę wszystkich rekomendacji maklerskich znajdziesz tutaj
Mocno selektywne podejście do sektora bankowego zalecają eksperci z Trigon DM. Biuro mimo atrakcyjnych wycen akcji banków zmieniło krótkoterminowe nastawienie do branży na negatywne. Analitycy wśród ryzyk wymieniają ostateczny kształt ustawy frankowej, zmiany w OFE i widmo kryzysu bankowego w Europie. Biuro utrzymało jednak rekomendację kupuj dla akcji Alior Banku i PKO BP. Wyznaczone ceny docelowe są odpowiednio wyższe o 53 proc. i 18 proc. od giełdowego kursu. Z kolei analitycy Goldman Sachs obniżyli ceny docelowe dla banków w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, po uwzględnieniu scenariuszy makro po Brexicie. Wycena PKO BP została obniżona o 15 proc., do 23 zł, Pekao o 10 proc. do 117 zł, a cena docelowa BZ WBK zredukowana o 15 proc. do 195 zł. W innych biurach preferowanym bankiem jest natomiast Alior, któremu w ostatnich dniach oprócz Trigonu rekomendację kupuj przyznali DM BZ WBK i Vestor DM. Analitycy Vestora spodziewają się dużego spadku zysku netto banku w 2017 r., co będzie miało związek z kosztami integracji z Bankiem BPH, jednak od 2018 r. liczą na efekty synergii, Alior miałby stać się ich zdaniem jednym z najbardziej rentownych banków w Polsce.
PGNiG – wskaźniki. Źródło: stockwatch.pl
W segmentu blue chipów trzecią często wskazywaną spółką jest PGNiG. DM PKO BP wycenił jego akcje na 6,03 zł, czyli 9 proc. powyżej bieżącego kursu giełdowego. Biuro zmieniło nastawienie inwestycyjne wobec akcji gazowego potentata z uwagi na niską wycenę i perspektywę pozytywnych zaskoczeń wynikowych. Dodano, że cash flow spółki oraz planowane inwestycje będą motorem wzrostu wartości, co w połączeniu z polityką dywidendy przemawia za atrakcyjnością inwestycyjną PGNiG w średnim terminie.
Brexit nie zmienił natomiast nastawienia inwestycyjnego analityków Noble Securities względem Rawlplug. Biuro podtrzymało zalecenie kupuj i jednocześnie podwyższyło cenę docelową z 10,88 zł do 13,83 zł. Nowy poziom daje ponad 50-proc. potencjał względem kursu giełdowego. W raporcie podkreślono, że podejmowane przez zarząd w ostatnich latach działania zmierzające do rozwoju eksportu zaczęły przynosić efekty. Wyniki za I kwartał odebrano jako pozytywne zaskoczenie i oceniono jako dobry prognostyk na cały 2016 r. Według biura, tegoroczny zysk operacyjny powiększony o amortyzację powinien wynieść 78,1 mln zł. W 2015 r. EBITDA stanowiła 65 mln zł.
Na miejsce w portfelach maklerów może liczyć także MFO, producent profili stalowych. DM BDM rozpoczął wydawanie rekomendacji od zalecenia kupuj i ceny docelowej na poziomie 20,63 zł, co w zestawieniu z kursem rynkowym daje ponad 25-proc. potencjał. W raporcie zwrócono uwagę, że spółka od debiutu na GPW jest na ścieżce wzrostu wyników, pomimo wcześniej spadających cen wyrobów stalowych.
– Oczekujemy, że okres 2Q’16 powinien przynieść silną poprawę rentowności wraz z dokonanymi wzrostami cen stali. Szacujemy, że w 2Q’16 średnia cena blachy HDG wzrosła o ponad 350 zł/t względem 1Q’16 oraz o ok. 260 zł/t w porównaniu z 2Q’15. Ten ruch cenowy powinien wg nas mieć bardzo korzystne przełożenie na rezultaty MFO. W kolejnych dwóch kwartałach 2016 roku przyjmujemy ceny dla blachy HDG odpowiednio na poziomie ok. 2.475 zł/t i 2.400 zł/t (po korekcie względem lokalnych szczytów zanotowanych w maju’16). Tym samym będzie to oznaczało, że cena HDG będzie w 2H’16 wyższa o ok. 210 zł/t względem 2H’15, czyli o ponad 9 proc. r/r. – prognozuje DM BDM.
Ceny blach ze stali (HRC oraz HDG PLN/t kwotowania z rynku tureckiego). HRC – blacha walcowana na gorąco w kręgach. HDG – blacha ocynkowana ogniowo
Źródło: Dom Maklerski BDM SA, Bloomberg
Według prognozy biura, spółka miałby w tym roku wypracować 260,9 mln zł przychodów, 24 mln zł zysku EBITDA i 16,3 mln zł zysku netto. Zeszłoroczna baza to odpowiednio 216,7 mln zł, 15,5 mln zł i 10,1 mln zł.
Maklerzy postanowili odkurzyć nieco zapomnianą w tegorocznych rekomendacjach Neukę. DM PKO BP podtrzymał zalecenie inwestycyjne kupuj z listopada 2015 r. i wycenił walory dystrybutora farmaceutyków na 386 zł, co daje 12-proc. potencjał względem kursu giełdowego. Według autorów rekomendacji, Neuca dzięki przejęciu Intry skokowo zwiększy przychody (+600 mln zł), a proces integracji uwolni gotówkę z kapitału obrotowego. Dodano, iż marki własne już dziś budują 18 proc. zysku, a w połączeniu z siecią przejętych przychodni, rozwojem biznesu badań klinicznych i telemedycyny będą poprawiać rentowność w grupie od 2018 r. Natomiast zakończenie procesu inwestycyjnego uwolni przepływy pieniężne i da potencjał do wzrostu dywidendy po 2017 r.
– Inwestycja w akcje dystrybutorów farmaceutyków jest naszym zdaniem dobrą ekspozycją na zachodzące obecnie procesy demograficzne. W latach 2016-21 rynek detaliczny będzie rósł na poziomie 4-5 proc. CAGR, a jego wartość w 2021 r. wyniesie 38-40 mld zł, natomiast wzrost rynku hurtowego do aptek i szpitali szacujemy odpowiednio na 3-5 i 5-8 proc. CAGR. Rynek wspierany jest przez wzrost wydatków NFZ na leczenie szpitalne i refundację leków oraz program darmowe leki dla seniorów. Ryzykiem dla rozwoju branży pozostają spadek marży aptecznej oraz zapowiedzi zmian legislacyjnych. Podtrzymujemy rekomendacje kupuj dla Neuki z ceną docelową 386 zł i obniżamy rekomendację do sprzedaj dla Peliona do 48 zł. – ocenia DM PKO BP.
>> Szukasz spółek o solidnych fundamentach? Świetnie, mamy coś specjalnego! >> W serwisie jest dostępny skaner fundamentalny, który ułatwi selekcję najdorodniejszych spółek
Analitycy BM BPH widzą z kolei ponad 40-proc. potencjał w akcjach Ambry. Biuro zwraca uwagę na najniższe w historii zadłużenie, stabilną politykę dywidendową oraz ożywienie konsumpcji wina w Polsce. Zwrócono uwagę, że po okresie wyhamowania sprzedaży w poprzednich latach, grupa powraca na ścieżkę wzrostów. Zdaniem analityków, w skali roku obrotowego remedium na słabsze letnie miesiące powinien pozostać cydr, którego kategoria w analizowanym okresie powinna się podwoić, przekraczając wartościowo sprzedaż wermutów, win bezalkoholowych i alkoholi mocnych.
