We wtorek akcje Echo Investment utrzymują się nad kreską. Niewielka zwyżka zbiegła się w czasie z odtajnieniem rekomendacji autorstwa DM PKO BP. W raporcie z 31 marca biuro podwyższyło zalecenie dla akcji dewelopera do kupuj z trzymaj, a cenę docelową jednej akcji podnieśli do 7,40 zł z 7,15 zł. To druga i znacznie wyższa rekomendacja wydana dla walorów Echo Investment po wynikach za IV kwartał. W poniedziałek na zamknięciu sesji jeden walor wyceniono na 6 zł.
Analitycy biura zwracają uwagę, że kielecka spółka ze względu na nasycenie polskiego rynku powierzchnią handlową obecnie mocniej stawia na segment biurowy, z naciskiem na rynek warszawski. Według prognoz, powierzchnia oddawanych w ciągu najbliższych trzech lat projektów może przekroczyć 200 tys. mkw przy obecnej wielkości portfela na poziomie 96,5 tys. mkw. Echo buduje obecnie na Mokotowie przy ul. Konstruktorskiej, a w planach ma rozpoczęcie budynku przy ul. Taśmowej i Beethovena. Flagową inwestycją w stolicy jest wieżowiec Q22, gdzie prace budowlane wychodzą właśnie z ziemi. Zakończenie realizacji zaplanowano na II połowę 2016 r. W tym wypadku biuro spodziewa się uzyskania najwyższej marży. Szacowany koszt budowy oraz działki to 2,5-2,7 tys. EUR za mkw. Dla porównania analitycy podają przykłady transakcji z ostatnich lat, gdzie wyceny osiągały poziom 4-5 tys. EUR za mkw (Atrium 1, Deloitte House, WFC, a także w najbliższym czasie Rondo1).>> Zobacz także: Knight Frank widzi duży potencjał w portfelu nieruchomości Echo.
– Strategia Echa koncentruje się obecnie na dewelopmencie portfela posiadanych inwestycji biurowych. Większość inwestycji oddawanych w ciągu najbliższych trzech lat, w tym największy projekt biurowy wieżowiec Q22, zlokalizowana jest na rynku warszawskim. Oprócz przyrostu aktywów netto z oddawanych w ciągu najbliższych lat projektów dodatkowy potencjał rewaluacyjny aktywów Spółki stanowi konserwatywna wycena bilansowa posiadanych aktywów, która jest potwierdzana przez zawierane transakcje oraz wyceny rynkowe. Mimo spekulacyjnego charakteru większości realizowanych obecnie inwestycji uważamy, że wysokie są szanse powodzenia tych projektów. – uważają analitycy DM PKO BP.
(Źródło: Raport DM PKO BP)
W opinii ekspertów z DM PKO BP, ryzyko biznesowe jest ograniczane przez relatywnie niskie koszty projektów na tle wycen rynkowych, atrakcyjną lokalizację oraz doświadczenie spółki, która do tej pory trafiała w oczekiwania rynku.
Biuro spodziewa się, że w najbliższym czasie Echo sprzeda centrum biurowe Malta w Poznaniu. Z kolei całoroczna sprzedaż mieszkań, ze względu na ożywienie na rynku, może wzrosnąć do 500.
– W segmencie centrów handlowych oczekujemy głównie inwestycji ograniczających się do rozbudowy istniejących projektów w Szczecinie i Jeleniej Górze. Dopełnieniem działalności Echa jest segment mieszkaniowy, w którym w bieżącym roku może nastąpić istotny wzrost sprzedaży. Najbliższe miesiące powinny przynieść także transakcje sprzedaży aktywów spółki, wśród których oczekujemy m.in: centrum biurowego w Poznaniu i obiektów handlowych. Za największe ryzyko dla spółki uważamy ewentualne utrzymywanie się spowolnienia gospodarczego, które może powodować pewną presję na czynsze. – czytamy w raporcie biura.
Q22 (Fot. materiały prasowe)
>> Najnowsze dane o sprzedaży mieszkań potwierdziły kolejny świetny kwartał w wykonaniu branży deweloperskiej. >> Raport: Dziewięciu deweloperów kwitnących od mieszkaniowej hossy.
Wyniki spółki zależą od postępów w budowie i komercjalizacji poszczególnych inwestycji. W 2014 r. oddano już centrum handlowe w Kaliszu, pierwszy budynek przy ul. Konstruktorskiej w Warszawie i podobnie pierwszy etap w Katowicach, który jest już praktycznie wynajęty. Przekazania te powinny korzystnie wpłynąć na wynik wycen nieruchomości w pierwszym kwartale tym bardziej, że sprzyjał kurs walutowy. Na 2014 r. zaplanowano jeszcze do oddania drugi etap inwestycji w Katowicach oraz biurowiec we Wrocławiu (West Gate). Prognoza biura na 2014 rok zakłada sprzedaż na poziomie 650 mln zł. EBIT jest szacowany na 428 mln zł, a EBITDA na 433 mln zł. Biuro spodziewa się, że deweloper zamknie rok zyskiem netto na poziomie 239 mln zł.
We wtorek wzrosty kursu akcji Echo Investment nie przekracza 1 proc. W ostatnich dniach notowania dewelopera krążą w okolicy 6 zł.
