Analitycy DM BDM rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla akcji Kruka od zalecenia trzymaj. Cenę docelową wyznaczono na 182,40 zł. Raport wydano przy kursie akcji 188 zł.
Biuro oparło analizę na metodzie zysków rezydualnych oraz na wycenie porównawczej do wybranych podmiotów zagranicznych. Przy wyznaczonej cenie docelowej Kruk będzie handlowany w oparciu o wskaźnik P/E na lata 2016-2017 na poziomie odpowiednio 14,8 i 12,8. Analitycy w kolejnych kwartałach spodziewają się dobrych wiadomości ze spółki.
– W modelu uwzględniamy istotny przyrost nowych pakietów wierzytelności na bilansie i dlatego oczekujemy, że spółka będzie w stanie utrzymać ambitną ścieżkę wzrostu wyników r/r (przyjmujemy, że wynik netto w 2015 roku osiągnie próg 200 mln zł). Na lata 2016-2018 staramy się odzwierciedlić zapowiadane przez władze spółki efekty ekspansji w Niemczech, oraz w dalszym etapie na kolejnych rynkach zagranicznych (m.in. Włochy, Hiszpania). Jednocześnie w modelu przyjęliśmy wzrost kosztów podatkowych, co istotnie ograniczy jeden z kluczowych dotychczasowych impulsów wzrostowych dla Kruka (w naszej ocenie w ostatnich latach optymalizacja podatkowa była jednym z podstawowych filarów odpowiedzialnych za sukces i wzrost skali działania grupy). Jednocześnie zwracamy uwagę, że bieżące ceny uwzględniają już w dużej mierze sukces realizacji przedstawionych przez władze spółki celów średnioterminowych (ekspansja na rynek niemiecki oraz kolejne kraje europejskie). – ocenia DM BDM.
Kruk obecnie prowadzi działalność operacyjną na czterech rynkach zagranicznych (Rumunia, Czechy, Słowacja i Niemcy). Strategia spółki na lata 2015–2019 zakłada m.in. rozwój w przekroju geograficznym i produktowym w Europie. Podczas ostatniej konferencji wynikowej za spółki spory akcent położyły na wizji wejścia na rynek włoski i hiszpański.
– Tym samym w średnim horyzoncie czasowym zostały zarysowane trzy rynki zagraniczne, które powinny odpowiadać za utrzymanie wysokiej dynamiki wzrostu skali działania grupy. Od 2016 roku istotną kontrybucję do dynamiki wzrostu EPS (z akcentem na 2017-2018) może mieć rynek niemiecki, a od 2018-2019 pozostałe dwa wspomniane obszary zagraniczne. – czytamy w raporcie brokera.
>> W serwisie znajdziesz analizę sytuacji fundamentalnej Kruka po wynikach za III kwartał >> Zobacz analizę najnowszego raportu przygotowaną przez analityka portalu StockWatch.pl
Biuro na ten rok prognozuje 200,5 mln zł zysku netto dla Kruka wobec 151,8 mln zł z 2014 r. Na 2016 r. założono 229,2 mln zł. Po trzech kwartałach tego roku zysk netto windykacyjnej grupy wyniósł 160,2 mln zł, czyli 27 proc. więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. W tym czasie grupa zrealizowała 106 proc. łącznego wyniku za 2014 rok.
W zeszłym tygodniu Kruk z sukcesem zakończył kolejną emisję obligacji serii W2 na rynku publicznym i przydzielił inwestorom papiery o łącznej wartości nominalnej 30 mln zł. Na obligacje spółki zapisało się prawie 1 tys. inwestorów, czyli trzy razy więcej niż przy pierwszej emisji publicznej w 2013 roku.
We wtorek akcje Kruka lekko tracą na wartości. Od początku roku notowania spółki zyskały na wartości blisko 70 proc., pnąc się na nowe szczyty. Trzyletnia stopa zwrotu pokazuje blisko 330-proc. wzrost.
