Już wcześniejsze zapowiedzi wysokich odpisów sugerowały wysokie straty. Ostatecznie w IV kwartale 2015 r. KGHM pokazał ponad 4,46 mld zł straty netto i 907 mln zł zysku EBITDA. Przychody wyniosły 4,2 mld zł. Na poziomie skonsolidowanym starta netto w IV kwartale wyniosła 6,24 mld zł.
W całym 2015 r. KGHM zanotował 2,788 mld zł straty na poziomie jednostkowym i 5,012 mln zł straty na poziomie skonsolidowanym. Rok wcześniej było to odpowiednio 2.414 mln zł i 2.450 mln zł zysku. EBITDA grupy była niższa o 180 mln zł i wyniosła 4,71 mld zł, na co wpływ miał głównie spadek cen metali. Na wyniku finansowym zaważyły także odpisy z tytułu utraty wartości aktywów, bez których grupa osiągnęłaby zysk na poziomie 1,9 mld zł. KGHM International pokazał w 2015 r. blisko 7,7 mld zł straty netto.
– Wyniki odbieramy jako raczej słabe. Spółka pokazała negatywny cash flow na poziomie ponad 400 mln zł w wynikach skonsolidowanych i na poziomie ponad 170 mln zł w wynikach jednostkowych. Co więcej, te przepływy nie uwzględniają finansowania Sierra Gorda. W rezultacie, dług netto spółki wzrósł do ok. 6,55 mld zł z mniej niż 5 mld zł rok wcześniej – bilans spółki uległ pogorszeniu. Sierra Gorda zanotowała na poziomie skorygowanej EBITDA 28 mln USD straty z kosztem C1 na poziomie 2,56 USD/funt. Koszt C1 nie uległ poprawie kdk, mimo że wolumeny molibdenu wzrosły. Wyniki chilijskiej kopalni były naprawdę słabe i zarząd będzie musiał wykonać dużo pracy, by je poprawić. Z pozytywów, koszty działalności w Polsce pozostały stabilne. Jeśli chodzi o założenia na rok 2016, uwagę zwracają bardzo niskie wolumeny (produkcji miedzi elektrolitycznej ze wsadów własnych – przyp. PAP) w Polsce – 376 tys. ton wobec 420 tys. ton w 2015 r. – w związku z czteromiesięcznym remontem w hucie w Głogowie. To przełoży się na spadek zysków o ok. 200 mln zł. Postrzegalibyśmy ewentualną wypłatę dywidendy jako ryzyko dla pogorszenia bilansu. – ocenia Tomasz Duda, analityk Erste Securities (PAP).
>> Dołącz do dyskusji na temat sytuacji fundamentalnej KGHM Polska Miedź
Kopalnia Sierra Gorda w Chile (Fot. mat. prasowe)
W 2016 r. KGHM zakłada dalsze pogorszenie notowań metali, w tym miedzi o 9 proc. (planowane średnie notowania miedzi: 5.000 USD/t) i srebra o 11 proc. (średnie notowania 14,00 USD/troz), którego negatywne skutki częściowo niweluje osłabienie złotego wobec dolara amerykańskiego o 5 proc. W efekcie założono obniżenie notowań miedzi i srebra wyrażonych w złotych odpowiednio o 5 proc. i 6 proc. W związku z pogorszeniem warunków makroekonomicznych i zmniejszeniem produkcji, zarząd KGHM zdecydował o rozpoczęciu procesu rewizji założeń strategii na lata 2015–2020. Rewizja strategii ma polegać m.in. na dokonaniu przeglądu projektów inwestycyjnych w całej grupie w celu istotnego zmniejszenia potrzeb kapitałowych w krótkim i średnim terminie.
W piątek akcje KGHM walczą z przeceną. Niemniej od początku roku odbiły już o 18 proc., co jest najlepszym osiągnięciem w indeksie WIG20. Roczna stopa zwrotu pokazuje 47-proc. spadek.
