Analitycy DM BDM podtrzymali zalecenie akumuluj dla PKN Orlen, ale podwyższyli cenę docelową z 72,30 zł do 78 zł. Raport wydano przy kursie 70,50 zł za akcję.
Spółka już opublikowała wyniki za III kwartał 2016 r. Biuro zwraca uwagę, że oczyszczona EBITDA LIFO była zdecydowanie słabsza r/r, jednak bliska oczekiwaniom rynku. Dodano, iż przy trudnym otoczeniu w rafinerii oraz niskim wykorzystaniu potencjału produkcyjnego w petrochemii (m.in. końcowy etap odbudowy instalacji w Litvinovie), na wyróżnienie na plus zasłużył głównie segment detaliczny, który odnotował rekordowy rezultat w historii.
– W perspektywie końcówki roku zwracamy uwagę na pozytywne skutki wprowadzonego w sierpniu pakietu paliwowego w Polsce, który może przynajmniej w średnim terminie ograniczyć działalność szarej strefy. Pierwsze sygnały są bardzo obiecujące. Warto odnotować także ostatnią poprawę marż rafineryjnych oraz spadek zapasów paliw w Europie. Utrzymanie się tych tendencji byłoby pozytywnym zaskoczeniem i mogłoby przełożyć się na podniesienie przez nas prognoz na 4Q’16 i 2017 rok. W 2016 roku każdy z kwartałów przyniósł pogorszenie oczyszczonej EBITDA LIFO w ujęciu r/r. W 2017 roku w kolejnych kwartałach baza wynikowa będzie coraz bardziej płaska. – czytamy w rekomendacji DM BDM.
W raporcie zaznaczono, że do końca roku powinna zostać opublikowana strategia spółki. Obecna dotyczy lat 2014-2017 i uwzględnia mocno nieaktualne dane makroekonomiczne (ropa>100 USD/bbl) i założenie wynikowe (średnia EBITDA LIFO na poziomie 5,1 mld zł). Od czasu zmiany rządu w 2015 roku, spółka jako jedna z niewielu z udziałem Skarbu Państwa, nie zaskakiwała inwestorów nierynkowymi działaniami.
– W bazowym scenariuszu nie oczekujemy rewolucji. W centrum zainteresowania inwestorów będzie głównie poziom i cel przyszłego CAPEX-u oraz polityka dywidendowa. Na wyjaśnienie być może czeka także, sygnalizowany wcześniej, wątek współpracy z Lotosem. – dodają autorzy raportu.
Biuro prognozuje, że w tym roku Orlen uzyska skorygowany wynik EBITDA LIFO na poziomie 7,4 mld zł, a zysk netto w wysokości 4,7 mld zł wobec odpowiednio 10,4 mld zł i 2,8 mld zł. Na 2017 rok założono 7,6 mld zł i 4,3 mld zł. >> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom PKN Orlen
Dziś akcje Orlenu zyskują ponad 3 proc. i wspólnie z Lotosem są najlepiej zachowującymi się blue chipami. W skali ostatniego miesiąca notowania Orlenu wzrosły ponad 20 proc. W efekcie WIG-Paliwa wzniósł się na roczne maksima.
