Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Początek tygodnia jasno wskazywał na kontynuację otrzeźwienia, które przyszło na rosnące niemal nieustannie rynki akcji w kontekście niepokojących liczb dotyczących epidemii z kilku amerykańskich stanów (m.in. Teksas, Kalifornia) oraz środowej oceny Fed, że gospodarka amerykańska nie powróci w 2021 do poziomów sprzed recesji (dynamika PKB -6,5 proc. w 2020 r., +5 proc. w 2021 r.). Azja reagowała negatywnie na nowe ognisko koronawirusa w Pekinie, a kontrakty futures sugerowały, że szczególnie rynek amerykański ma podstawy, by spodziewać się kolejnej fali korekty.
Niepewność trwała przez pierwszą godzinę handlu w Europie, potem rozpoczął się ruch w górę, będący symptomem determinacji władz, szczególnie amerykańskich, by nie pozwolić giełdom na poważniejsze zawahania. Napływ kontrolowanych przecieków dotyczących zbliżającego się w USA stymulusu wartego kolejny bilion dolarów był tylko wstępem do komunikatu Fed o rozpoczęciu dzisiaj bezpośrednich zakupów obligacji korporacyjnych na rynku wtórnym (od około miesiąca są one realizowane przy wykorzystywaniu ETF-ów) i przypomnieniu, że program bezpośredniego skupu długu od emitentów (Primary Market Corporate Credit Facility) „będzie gotów do uruchomienia w bliskiej przyszłości”. Pokazuje to aktualny stan rynku, w którym Rezerwa Federalna, ewidentnie nieusatysfakcjonowana reakcją po ostatnim posiedzeniu, gotowa jest zawsze wyjąć kolejną kartę z rękawa, gdy zaistnieje ryzyko poważniejszego pogorszenia sentymentu. Jest to o tyle ciekawe, że po ostatnich danych z rynku pracy, które mogą zostać potwierdzone m.in. dzisiejszą publikacją sprzedaży detalicznej (konsensus: +7,9 proc. m/m), nie sposób nie mieć wrażenia, że pesymistyczna ocena perspektyw dla amerykańskiej gospodarki w wykonaniu Rezerwy Federalnej miała być głównie uzasadnieniem utrzymywania zerowych stóp procentowych do końca 2022 r. i zapowiedzi długiego utrzymywania programów QE. Trudno mieć w tym kontekście wątpliwości, że gdyby w Stanach Zjednoczonych doszło do poważnej drugiej fali zachorowań, wdrożenie kolejnych narzędzi, ze skupem akcji włącznie, byłoby kwestią czasu.
Nie ma ich rynek. Główne giełdy europejskie, które wczoraj zamykały się w większości delikatnie pod kreską (z wyjątkiem FTSE MiB), znajdują się dziś na drodze do nawet 3-proc. wzrostów w godzinach porannych po niezwykle dobrej sesji w Azji i niemal 5-proc. odbiciu Nikkei. Wskazania kontraktów na indeksy amerykańskie są nieco bardziej stonowane, ale strategia ich kupowania przed amerykańskim otwarciem i sprzedawania na koniec dnia jest od 3 miesięcy niemal bezbłędna. Na bardzo dobry dzień mają prawo liczyć inwestorzy w Warszawie po wczorajszym spadku WIG20 o 2,7 proc., a mWIG40 o 2,2 proc. Szczególnie na bankach wydaje się pojawiać miejsce na odreagowanie.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 16 czerwca 2020 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
