Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Wyczekiwanie na efekty kończącego się dzisiaj posiedzenia Fed wprowadziło sporo nerwowości podczas wczorajszej sesji. Główne europejskie rynki zakończyły dzień w sposób bardzo zróżnicowany – podczas gdy DAX spadał o 1,08 proc., a Stoxx 600 o 0,84 proc., IBEX zdołał wygenerować zwyżkę na poziomie 0,67 proc. Dyżurnym wytłumaczeniem jakichkolwiek spadków pozostaje w mediach omikron, ale kłóci się one chociażby z doniesieniami Pfizera, że dwie dawki szczepionki mają zmniejszać ryzyko hospitalizacji po zarażeniu nowym wariantem COVID o 70 proc. Warto zwrócić uwagę, że nowy typ wirusa rozprzestrzenia się jednak błyskawicznie – w ciągu dwóch tygodni zapewne zyska dominującą pozycję w pierwszych krajach europejskich, najpierw w Danii, gdzie wczoraj po raz pierwszy osiągnął skalę ponad 1000 przypadków. Z perspektywy rynkowej najważniejsza wydaje się jednak sytuacja w Chinach, gdzie na razie mamy do czynienia tylko z niewielkim ogniskiem delty w prowincji Zhejiang. W miastach Ningbo, Shaoxing i Hangzhou na kwarantannie przebywa 50 tys. osób. Działania władz pozostają radykalne, odwoływane są loty i jakiekolwiek wydarzenia zbiorowe, co w kontekście potwierdzenia pierwszego przypadku omikrona w Tianjin może budzić niepokój.
WIG20 spadł wczoraj o 0,12 proc., mWIG40 o 1,25 proc., a sWIG80 o 0,87 proc. Dla średnich spółek problemem pozostają banki, mBank (-4,68 proc.) wniósł wczoraj największą ujemną kontrybucję do indeksu , a Alior (-2,79 proc.) trzecią w kolejności po Kętach (-2,93 proc.). W kontekście naszych oczekiwań zakończenia cyklu podwyżek stóp w okolicach 2,5 proc. niestety istnieje pole do dalszej przeceny. W WIG20 głównym problemem były jednak CD Projekt (-5,31 proc.) i Allegro (-3,99 proc.). W przypadku producenta gier trudno ocenić, czy w większym stopniu na pogorszenie sentymentu wpłynęły informacje o tym, że Goldman Sachs ograniczył udział w liczbie głosów z 5,3 proc. do 4,92 proc., czy może deklaracja Keanu Reevesa, że nigdy nie grał w Cyberpunka.
S&P500 spadł wczoraj o 0,75 proc., a NASDAQ o 1,14 proc., ale zachowanie obu indeksów w trakcie sesji sugerowało, że przecena może być jeszcze większa. Inflacja PPI w USA wyniosła 9,6 proc. r/r (konsensus: 9,2 proc. r/r) i była głównym sprawcą pogorszenia nastrojów względem porannych wskazań kontraktów futures. Głównym pytaniem przed dzisiejszą sesją pozostaje, czy spadki w ciągu ostatnich dwóch sesji oznaczają, że rynek wycenił już spodziewaną przez analityków decyzję o podwojeniu tempa taperingu i zakończeniu luzowania ilościowego w marcu. Uważamy, że tak nie jest. W kontekście najbliższego miesiąca czy dwóch podtrzymujemy zdanie, że zmiana oczekiwań co do polityki monetarnej w USA została w dużej mierze zlekceważona przez rynek akcji i stanie się jeszcze przyczyną głębszej korekty. Warunkiem oczywiście pozostaje to, żeby Fed faktycznie podjął decyzje sugerowane ostatnio przez J. Powell’a. Ich brak na pewno wywoła falę zakupów.
Kontakty futures sugerują neutralne otwarcie w Europie, ale łatwo można sobie wyobrazić scenariusz, gdzie po otwarciu rynku kasowego ponownie zacznie dominować podaż. Dzisiejsza sesja będzie jednak miała drugorzędne znaczenie – znacznie ważniejsze jest to, co wydarzy się jutro po wieczornej decyzji Rezerwy Federalnej i czwartkowej konferencji EBC.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 15 grudnia 2021 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
