Wyniki PKN Orlen za III kwartał podane w piątek potwierdzają negatywne czynniki w branży, z którymi spotkaliśmy się w wypadku raportu Lotosu. Płocka rafineria podobnie jak gdańska wykazała sporą stratę.
W III kwartale strata netto grupy PKN Orlen przypadająca na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniosła 258,5 mln zł wobec 1242 mln zł zysku rok wcześniej. Według konsensusu PAP, spółka miała zamknąć kwartał na poziomie minus 236 mln zł. W III kwartale zysk operacyjny Orlenu wyniósł 778,3 mln zł, a rok wcześniej 788,6 mln zł. Tu oczekiwania rynku były na poziomie 736 mln zł. Wyraźnie wzrosły przychody – wyniosły 28.682 mln zł z 22.106 mln zł rok wcześniej. Konsensus zakładał sprzedaż na poziomie 28.687 mln zł.
>> Wyniki Orlenu wprowadzone są już do bazy serwisu >> Sprawdź aktualne wskaźniki na stronie spółki.
PKN Orlen wykazał się w III kwartale 30-proc. wzrostem przychodów. Był to głównie efekt wyższych cen ropy naftowej oraz wyższych wolumenów sprzedaży. Jednak otocznie makro negatywnie wpływało na marże rafineryjne i petrochemiczne.
– Skokowy wzrost cen ropy naftowej w III kwartale przy jednoczesnym osłabieniu złotego skutkował powstaniem dodatniego efektu LIFO w kwocie 562 mln zł. W segmencie rafineryjnym EBIT wyniósł 335 mln zł, ale po oczyszczeniu z efektu przeszacowania zapasów rafineria zanotowała stratę na poziomie 215 mln zł. Na pogorszenie wyniku w segmencie rafineryjnym wpływ miało słabsze otoczenie makro, koszty związane z likwidacją ulgi biopaliwowej, presja konkurencyjna oraz postoje remontowe. Z kolei EBIT w segmencie detalicznym spadł o 41 proc. r/r na skutek niskich marż paliwowych w Polsce. Spadek marż petrochemicznych o 12 proc. r/r został zniwelowany wzrostem wolumenów sprzedaży (+12 proc. r/r) związany z wprowadzeniem do sprzedaży kwasu teraftalowego (PTA), który pozwolił na wzrost wyniku r/r (367mln zł). W rezultacie EBIT w całej grupie wyniósł 778 mln zł, a EBIT wg. LIFO 216 mln zł. Ujemne saldo finansowe związane z kosztami odsetkowymi oraz negatywnymi różnicami kursowymi na skutek przeszacowania zapasów przełożyło się na osiągnięcie straty netto na poziomie 258 mln zł – ocenia Monika Kalwasińska, analityk DM PKO BP.
Przedstawione przez Orlen wyniki nie odbiegają od tego, co spółka przekazała we wcześniejszym komunikacie dotyczącym szacunkowych danych operacyjnych. Inwestorzy więc byli przygotowani na takie rezultaty, czego dowodem jest stabilnie zachowujący się dziś kurs spółki. Niemniej jednak Orlenowi będzie ciężko poprawiać wyniki bez poprawy otoczenia zewnętrznego.
– Wyraźnie widać, iż w segmencie rafineryjnym przy obecnych uwarunkowaniach wypracowanie dodatnich wyników jest bardzo ciężkie. W pozostałych segmentach widoczne są spadki marż, które jedynie w petrochemii udało zniwelować się wyższymi wolumenami. Powyższe wyniki nie powinny być zaskoczeniem dla inwestorów. Widać jednak, iż bez poprawy makro będzie ciężko o poprawę wyników w kolejnych kwartałach – podkreśla Monika Kalwasińska.
Spółka poinformowała, że w czwartym kwartale 2011 roku rośnie marża rafineryjna, spada natomiast marża petrochemiczna. Licząc do 2 listopada modelowa marża rafineryjna wzrosła do 4,1 USD na baryłce z 2,7 USD w III kwartale. Dyferencjał Ural/Brent wzrósł nieznacznie, do 0,8 USD na baryłce z 0,7 USD. Z kolei modelowa marża petrochemiczna spadła odpowiednio do 643 euro za tonę z 663 euro.
Po III kwartałach 2011 roku paliwowa grupa miała 1,74 mld zł zysku netto (1,83 mld zł rok wcześniej), 3,13 mld zł zysku operacyjnego (2,38 mld zł rok wcześniej) i 77 mld zł przychodów (60,6 mld zł w III kw. 2010 r.).
