Notowania Synthosu rozpoczęły nowy tydzień od kilkuprocentowej przeceny. Ważna okazała się publikacja wstępnych wyników za 2014 r. W tym okresie przychody wyniosły 4.618,8 mln zł wobec 5.359,3 mln zł uzyskanych rok wcześniej. Wynik operacyjny oszacowano na 479,6 mln zł, a netto na 357,5 mln zł. Rok wcześniej wypracowano na tym poziomie odpowiednio 453 mln zł i 416,9 mln zł. Spółka podała też, że dług netto na koniec zeszłego roku wyniósł 732,2 mln zł, a wskaźnik NET DEBT/EBITDA to 1,15. Wyniki nie zostały poddane jeszcze weryfikacji przez biegłego rewidenta.
W samym IV kwartale 2014 roku przychody wyniosły 1.043 mln zł i spadły w ujęciu r/r o 11 proc. i były słabsze o 9,5 proc. w zestawieniu z konsensusem PAP. Na poziomie operacyjnym zysk opiewał na 87,6 mln zł, a netto 66,6 mln zł. Rezultaty okazały się gorsze w ujęciu bazowym odpowiednio o 29 proc. i 40 proc. i w porównaniu z oczekiwaniami rynku o 27 proc. i 23 proc.
Należy zdawać sobie sprawę, że w minionym kwartale znaczące spadki cen ropy naftowej powodowały dużą presję na ceny butadienu, a w konsekwencji kauczuków syntetycznych. Analitycy DM BDM w swoich prognozach wskazywali, że z drugiej strony silniej spadająca nafta umożliwiła poprawę teoretycznej marży na produkcji butadienu, która powinna w części zneutralizować marże na sprzedaży kauczuków. Biuro oczekuje także zdecydowanego spadku wyników w segmencie styrenopochodnych, a jeszcze do niedawna dobre wyniki z tego obszaru buforowały słabe marże w segmencie kauczuków.
– W IV kwartale 2014 roku oczekujemy dobrego cash flow wzmocnionego dodatkowo sprzedażą pakietu akcji Rovese w wezwaniu (ok. 90 mln zł gotówki). W rezultacie dług netto na koniec roku powinien spaść poniżej 800 mln zł (814 mln zł po 3Q’14) i stanowić 1,2x EBITDA. Polityka dywidendy zakłada w tym momencie wypłatę do 100 proc. zysku netto. Zakładamy, że będzie to 80 proc. czyli 0,23 zł/akcję (310 mln zł, DY 5,3 proc.). – prognozuje DM BDM w raporcie z 11 lutego.
Przy założeniu, że Synthos będzie chciał wypłacić 80 proc. z 357,5 mln zł zarobionych w 2014 roku, dywidenda wyniosłaby blisko 0,22 zł na akcję. W zeszłym roku spółka płaciła 0,31 zł, a dwa lata wcześniej nawet 0,76 zł. Dziś akcje spółki tracą na wartości nawet ponad 5 proc. Wcześniej, w tym roku notowania Synthosu podrożały 11 proc. Natomiast w zeszłym roku straciły na wartości 25 proc.>>Historię dywidendową Synthosu prześledzisz tutaj
