S&P Global Ratings mocno obniżył prognozę wzrostu PKB w Polsce na 2022 r.
Analityk Ipopema Securities opublikował pierwszą rekomendację dla polskiego producenta działającego w sektorze OZE. Wycena akcji Sunexu opiewa na 12 zł, sugerując ponad 8 proc. potencjał spadkowy na moment sporządzenia raportu oraz ponad 5 proc. względem poniedziałkowych notowań na GPW. W dokumencie możemy jednak przeczytać, że rekomendowanym działaniem jest trzymanie walorów.
Sunex działa przede wszystkim na trzech rynkach – niemieckim z udziałem 48,7 proc przychodów, austriackim (35,9 proc.) i polskim (12,8 proc). Prężnie rozwija się zwłaszcza w tym drugim, dokonując fuzji i przejęć. W tym roku kupiła 100 proc. udziałów w Krobath Bad Heizung Service. Oprócz tego, spółka jest w trakcie programu inwestycyjnego, w celu wprowadzenie do produkcji autonomicznego systemu grzewczego (ASG).
W danych sprzedażowych za III kwartał 2023 r. spółka zaraportowała 81,7 mln zł przychodów, co stanowi spadek o 3 proc. r/r i 7,3 proc. kw/kw. Analityk spodziewa się zysku brutto za III kwartał na poziomie 17,9 mln zł (-20 proc. r/r i -24,3 proc. kw/kw), EBITDA w wysokości 7,7 mln zł (-57,5 proc. r/r) i zysku netto na poziomie 4,6 mln zł (-64,7 proc. r/r). Prognoza przychodów na kolejne lata zakłada 332 mln zł za 2023 r, spadek w 2024 r. do poziomu 317 mln zł, po czym powrót do wzrostów w 2025 r. (340 mln zł) i 2026 r. (364 mln zł).
– Oczekujemy, że zysk Sunex spadnie o 34,8 proc. r/r do 25,4 mln zł w 2023 r. i o kolejne 17,9 proc. r/r do 20,8 mln zł w 2024 r., po czym odbije o 19,1 proc. r/r do 24,9 mln zł w 2025 r. Spadek w wynikach 2023 r. należy wiązać z niższą sprzedażą pomp ciepła (szczególnie na rynku niemieckim) w porównaniu do rewelacyjnych wyników osiągniętych w 2022 r. Przejęcie Bad Krobath w Austrii prawdopodobnie zwiększy sprzedaż w 2023 r. o około 100 mln zł; spadek wyniku był w I półroczu ledwie widoczny. Biorąc pod uwagę najniższy poziom wyników w 4Q23, spodziewamy się spadku zysku netto w 4Q23 do 1,2 mln zł (spadek o 89,3 proc. r/r i 73,4 proc. q/q). Nadchodzący rok prawdopodobnie przyniesie stabilizację aktywności gospodarczej na rynkach Niemiec, Austrii i Polski, z odbiciem prawdopodobnie przeciągającym się do drugiej połowy 2024 roku – prognozuje Robert Maj, analityk Ipopema Securities.
Sytuacja w branży OZE jest silnie powiązana z czynnikami makroekonomicznymi, wzrostem budownictwa oraz zależna od polityki UE w zakresie transformacji energetycznej. Granty, dotacje i subsydia rządowe mają istotne przełożenie na wyniki finansowe firm działających w tych obszarach i ich perspektywy. Obserwowane opóźnienia w wypłatach środków unijnych należy interpretować jako jednoznacznie negatywny czynnik. Mimo tego, trendy w dłuższym terminie wyglądają raczej obiecująco.
– Oczekuje się, że rynek pomp ciepła w Europie wzrośnie z 11,2 mld dolarów w 2022 r. do 16,2 mld dolarów w 2028 r., co oznacza CAGR na poziomie 6,4 proc. Największy wzrost spodziewany jest w krajach nordyckich, a następnie w Europie Zachodniej i Europie Środkowo-Wschodniej – czytamy w raporcie.
Sunex jest producentem innowacyjnych rozwiązań opartych o odnawialne źródła energii. Firma powstała w 2002 roku w Raciborzu. Oferuje m. in.: pompy ciepła, kolektory słoneczne, termosyfony, systemy montażowe, systemy połączeniowe, zasobniki, grupy pompowe, stacje wymiany ciepła, regulatory solarne. Zadebiutowała na rynku regulowanym Giełdy Papierów Wartościowych w 2015 r. Wcześniej akcje spółki były przedmiotem obrotu na rynku NewConnect.
Raport analityczny dla Suneksu powstał w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW 4.0, na zamówienie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pełna treść rekomendacji wraz z wymaganym przez prawo disclaimeram jest dostępna na stronie www.gpw.pl/gpwpa
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem Programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie.
