(Fot. spółka)
Jak zaznacza analityk, spadek aktywności gospodarczej w Chinach (najnowszy odczyt PMI dla przemysłu 49,6) negatywnie przekłada się na import netto miedzi (w VI’21 -16 proc. r/r i VII’21 -21 proc. r/r). W kolejnych trzech miesiącach baza porównawcza importu wciąż utrzymuje się na wysokim poziomie, a kolejne spadki r/r nie będą poprawiać sentymentu do metalu (Chiny to ponad 50 proc. światowej konsumpcji miedzi). Ekspert przypomina, że Cochilco (Chile) zakłada, że podaż miedzi w 2022 roku będzie rosnąć szybciej niż popyt, co przełoży się na nadpodaż surowca wobec lekkiego deficytu w 2021 roku.
– Niestety również nasze oczekiwania odnośnie problemów po stronie produkcji w efekcie negocjacji płacowych w Chile nie materializują się, a transmisja wariantu Delta COVID-19 wydaje się być słabsza niż wcześniej zakładano (spada prawdopodobieństwo zakłóceń po stronie podaży). W obliczu realnego „taperingu” w USA w 2022 roku widzimy ryzyko dla kształtowania się cen miedzi i metali szlachetnych, dlatego obniżamy nasze prognozy dla miedzi (do 8.500 USD/t z 10.000 USD/t) i srebra (do 20 USD/oz z 24 USD/oz). Wyzwaniem na 2022 rok są również rosnące koszty energii elektrycznej (+335 mln PLN) oraz płac (+270 mln PLN) – uważa Jakub Szkopek, analityk BM mBanku.
Istotnym ryzykiem dla rynku metali jest widmo bankructwa Evergrande, czyli największego chińskiego dewelopera. Spółka ma olbrzymie zadłużenie i od kilku miesięcy balansuje na krawędzi.
– Widmo niewypłacalności chińskiego potentata branży nieruchomości, jest dużym zagrożeniem dla popytu na metale surowcowe. Chiński sektor budowlany odpowiada kolejno za 12 proc. popytu globalnego na miedź, 20 proc. globalnego popytu na stal, oraz 9 proc. globalnego popytu na aluminium – czytamy w raporcie.
W obliczu słabszych oczekiwanych r/r wyników w 2022 roku biuro zakłada, że dywidenda z zysku za 2021 rok wyniesie jedynie 5 zł na akcję (wcześniej 10 zł/akcja).
Rekomendacja dla KGHM-u powstała 1 października 2021 r. Autorem rekomendacji jest Jakub Szkopek, analityk BM mBanku. Raport ze skrótem rekomendacji jest do pobrania TUTAJ
